市盈率乘数法

市盈率乘数法是专门针对上市公司价值评估的。即：被评估企业股1票价格=同类型公司平均市盈率×被评估企业股1票每股收益。

运用市盈率乘数法评估企业价值，需要有一个较为完善发达的证券交易市场，还要有行业部门齐全且足够数量的上市公司。由于我国证券市场距离完全市场还有一定距离，同时国内上市公司在***设置和结构等方面又有较大差异，市盈率乘数法仅作为企业价值评估的辅助体系，暂时不适合作为***方法对企业进行整体价值评估。

分享成长。被并购企业超预期的成长性，分享它的成长，从***中获益。

套利逻辑。这也是现在多数***机构在做并购的一个短期目的，在并不太成熟的国内资本市场中，通常会有这么一种现象，一只长期表现平平的股1票，一旦发布并购信息，都要暴涨一番，被***人轮番追逐炒1作，目的只有一个，就是套利。

关于为什么做并购，其实归纳起来就是两大类，一类是产业并购，一类是套利并购。我们要想清楚做并购是为了什么，是为套利而去的，还是为产业链协同而去的？出发点不一样，思维逻辑会完全不同，我今天着重讲产业并购，价值***的逻辑，有些是个人观点与研究，有些内容是借鉴分享业内朋友的一些看法与观点。

优1秀企业，都拥有强大的核心竞争力。核心竞争力包括核心产品和核心人才，在做并购之前，要审视自己的企业是否具备这两点。如果不具备，就要慎重并购。

而对于医1药行业来说，由于需求的相对刚性，我认为是一个弱周期、长周期行业，多少年来一直比较平稳的发展，相对有稳定的现金流。我们在资产配置上，赚快1钱和赚长远的钱，要进行有效的资源配置，所以会产生跨界并购。

据统计，这几年跨界并购占比达到了50％以上，横向并购占了32%，纵向并购只占16%。其中，横向并购也是中国特色。

在国外，横向并购很少，基本上都是需要市场就并购市场，需要产品就并购产品。但是在中国，横向并购主要是大型企业做得多，企业追求多元化，涉足各个不同的领域，企业需要规模，需要并报表，单纯以并报表为目的的并购，没有整合提升，未来会有很多隐患。

中国公司海外收购的动因有哪些？

一，估值相对合理。海外并购没有PE，都是用息税前利润来做评估，息税前利润也就三到四倍，价格和价值的偏离不是很大，相对比较理性。

第二，海外NB品牌比较多，产品和技术、服务等，在境内市场有真需要、真协同。

第三，境外融资方便，而且成本非常低。现在境外融资也相对更看好中国市场。

第四，境外有个现象就是很多公司看起来是有控股股东，但控股股东多数都是基1金。基1金到期就要清盘，一清盘就要***接，这就带来了一些并购机会。