我们认为，财务费用与公司活动的关系更加密切，而与公司经营活动关系不大，因此把财务费用放到息税前利润后面作为资金成本来分析。资产减值损失包括经营资产减值损失（应款准备、存货跌价准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备、商誉减值准备等）、长期******减值损失和***资产减值损失。经营资产减值损失是公司在经营活动中所形成的。比如，固定资产减值损失往往是因为公司在使用过程中操作不当，或购置决策失误引起减值，因此作为营业费用的组成部分比较合适。对于经营管理好的公司，各类资产减值损失会比较少。营业外收支占营业收入比率反映一家公司对营业外业务和事项的管理能力。虽然一般认为营业外收支与一家公司的营运活动不直接相关，但是我们认为，营业外收支中的多数业务和事项本质上取决于公司营运活动，或者至少间接相关。比如，固定资产和无形资产的处置，取决于公司对这些资产在经营活动中是否能发挥效用并带来价值的判断；多数***补助，取决于公司是否能按照***规定开展经营活动，等等。正常的公司都是以常规经营活动为主，营业外收支占营业收入比率都非常低；如果过高，则要详细分析是否合理以及是否会持续发生。当然，对于***公司，***资产收益构成了其利润的部分。因此，***能力是分析***公司价值的核心。巴菲特收购***公司并且取得成功，是以其超常的***能力为基础的。长期******收益主要是公司按照***比例所享有的联营企业和合营企业净利润的份额，取决于被***企业的利润质量。一般而言，相对***资产收益，长期******收益的稳定性和持续性要更高一些，因此长期******收益的质量高于***资产收益。在一家公司中，如果长期******收益占了利润的主要部分，则该公司为***型公司。很多公司的销售和资产规模不断扩张，净利润也在不断增加，它们通过会计报表谱写了一个个“山鸡变凤凰”的动听故事。然而，在净利润数字的背后，这些公司是否真的提高了营运效率，创造了真正的财富？在计算净利润的过程中，以***费用的形式反映***融资成本，但它忽略了***资本的成本。在标准利润表上，股东的***资本投入对公司来说是无成本的。净利润“***资本免费”的幻觉，造成很多公司的经营者根本不重视资本的有效配置，以致不断出现***失误、重复***、***低效等决策行为。因此，公司需要获取足够的利润，并超过其所投入的资本成本，才真正为股东创造了财富，这就是“***价值增加值”——这是迄今为止对利润准确的定义。从股东的角度看，***价值增加值才是真正的财富。)