碳纤维(CarbonFiber，简称CF)是由聚***(PAN)(或沥青、粘胶)等有机母体纤维，在高温环境下裂解碳化形成碳主链机构，含碳量在90%以上的无机高分子纤维。

碳纤维具有出色的力学性能和化学稳定性，密度比铝低，强度比钢高，是目前已大量生产的高性能纤维中具有***高的比强度和***高的比模量的纤维，拥有质轻、高强度、高模量、导电、导热、耐高温、耐腐蚀、抗冲刷、可复合性等一系列其他材料所不可替代的优良性能。

碳纤维除了应用于体育用品、汽车工业、能源装备、***器械、建筑及其结构补强等民用领域外，还广泛应用于国防***领域，是火箭、***、***、战斗机和舰船等******装备必不可少的战略新兴材料、国民经济发展不可或缺的重要战略物资。

▌碳纤维行业发展概况

碳纤维作为一种生产工艺较为复杂，技术附加值高，政治敏***强的战略新材料技术被国外长期***，产能主要集中在日本、欧美等少数发达***。

国际碳纤维发展概况

国际上PAN基碳纤维的生产起步于20世纪50年代末，经过70~80年代的稳定发展，90年代的飞速发展，到21世纪初其生产工艺技术已逐步成熟。

行业发展初期，碳纤维主要用于***和宇航，经过50余年的发展，现正在向工业领域和普通民用领域延伸。

国内碳纤维发展概况

我国碳纤维工业的起步可以追溯到20世纪60年代，但在关键技术、产量和行业集中度方面与西方发达***存在较大差距。

总体而言，五十多年来，我国碳纤维产业经过长期自主研发，从无到有，从小到大，打破了国外技术装备***，碳纤维产业化取得初步成果。

从20世纪60年代的中科院山西煤化所、长春应用化学研究所、化学研究所(北京)等科研机构为主体，发展到初步形成以江苏、山东和吉林等地为主的碳纤维产业聚集地。

近年来，在***的大力扶持下，国内碳纤维产业取得了重大突破，碳纤维及应用领域的技术水平和产业化程度出现了加速发展的势头，进入***的新的发展阶段。

▌碳纤维产业链

完整的碳纤维产业链包含从***到终端应用的完整制造过程:先从石油、煤炭、***等化石燃料中制得丙烯，并经氨氧化后得到***;***经聚合和纺丝之后得到聚***(PAN)原丝;再经过预氧化、低温和高温碳化后得到碳纤维;

碳纤维可制成碳纤维织物和碳纤维预浸料;碳纤维与树脂、陶瓷等材料结合，可形成碳纤维复合材料，***后由各种成型工艺得到下游应用需要的***终产品。

碳纤维产业链涉及的核心环节很多，主要有上游原丝生产、中游碳化、下游复合材料编织成型等。

▌碳纤维复材应用领域及其市场

碳纤维复材具有高强度、耐高温、耐腐蚀、耐疲劳等特性，广泛应用于航空航天、海洋工程、新能源装备、工程机械、交通设施等领域，是一种应用前景十分广阔的战略性新材料。

近年来，我国在碳纤维产业有了长足的进步，但整体而言碳纤维产业仍基本被西方发达***所垄断。

世界碳纤维技术主要掌握在日本公司手中，日本生产的碳纤维无论质量还是数量上均处于世界***地位，日本东丽更是世界上高性能碳纤维研究与生产的“***羊”。

美国是继日本之后掌握碳纤维生产技术的少数几个发达***之一，同时是世界上***大的PAN基碳纤维消费国，HEXCEL和CYTEC公司依靠其庞大的航空航天需求在国际市场拥有较高的话语权。德国的SGL公司依靠德国强大工业创新体系在***碳纤维市场也拥有一席之地。

▌供给:国际巨头垄断，我国有产能无产量

***市场

2017年***碳纤维理论产能14.7万吨，其中美国产能3.86万吨占比27%，日本产能2.72万吨占比18%，两国几乎占据了碳纤维产能的半壁江山。

碳纤维理论产能前五家公司Toray(东丽，日本)、Zoltek(卓尔泰克，2014年被东丽收购，日本)、SGLCarbon(西格里，德国)、MRC(三菱丽阳，日本)、Toho(东邦，日本)理论产能共8.52万吨，占***碳纤维理论产能的57.92%，其中东丽公司约占***产能的18.42%。

国内市场

“有产能，无产量”依旧是近期我国碳纤维产业存在的问题之一。据前瞻产业数据显示，2005年，我国碳纤维行业仅有10家企业，产能之和占***总产能的1%。

此后，我国碳纤维行业产能增长迅速，从2006年的1330吨，增长到2017年的2.6万吨理论产能，年均复合增速31.03%。2017年我国碳纤维理论产能占***的17.68%，位居***第三位。

虽然产能增长迅速，但由于我国碳纤维行业技术水平较日美发达***存在较大差距，销路不畅，受国外优质产品冲击较大，导致我国碳纤维产业出现有产能、无产量的状况。

据赛奥碳纤维技术，我国碳纤维2017年销量约7400吨，销量/产能比为28.5%，远低于国际的销量/产能比57.2%(若除去中国数据，国际销量/产能比为63.4%)。

据赛奥碳纤维技术，2017年我国碳纤维产能千吨以上企业有7家:中复神鹰、恒神股份、精功集团、光威复材、中安信、兰州蓝星、太钢钢科，共占据了我国碳纤维理论总产能的85%，产业集中度较高。

▌需求:***市场稳步提升，国内市场国产需求旺盛

***市场

***碳纤维需求整体上呈现稳步上升的态势，2017年***碳纤维需求8.42万吨，2012年为4.6万吨，年均复合增长率12.7%。假设未来三年碳纤维需求复合增速为10%，则2020年碳纤维需求将达到11.21万吨。

据《纤维技术》，从产品的角度，碳纤维需求***多的是标模的大丝束与小丝束碳纤维，分别占碳纤维总需求的41.45%与38.95%。其中，美国企业占据了多半大丝束市场，日本企业则占据了小丝束碳纤维领域的半壁江山。

从应用领域的角度，风机叶片、航空航天、体育休闲与汽车是碳纤维应用***广的四个领域，分别占比23.52%、22.8%、15.68%和11.64%，合计占碳纤维总需求的73.63%。

不同应用领域碳纤维价格差距明显，航空航天作为高性能碳纤维的主要应用领域，碳纤维平均单价明显高于其他应用领域。

据赛奥碳纤维技术，2017年***碳纤维需求23.44亿美元，其中航空航天领域需求金额11.52亿元，占比49.14%，而其用量占比仅22.8%。

风机叶片碳纤维用量占比虽然***大，但由于其主要使用低成本大丝束，市场金额仅为2.77亿元，占比11.82%。

国内市场

需求提升明显，整体形势向好。据复合材料网，我国碳纤维需求总量从2014年的1.48万吨，增长到2017年的2.35万吨。

2015-2017年我国碳纤维需求增长率分别为14.3%、15.7%、20.1%，呈加速增长趋势。

若保守估计未来三年国内碳纤维需求增长率为12%，则2020年我国碳纤维需求量为3.3万吨。

进口碳纤维仍占大头，国产碳纤维需求跃升。近年来，我国碳纤维制品需求中进口产品仍占多数，但国产产品需求已从2013年的1500吨，增长至2017年的7400吨，年均复合增速高达49.03%。

国产占有率已从2013年的10.8%，提升至2017年的31.51%。而进口碳纤维需求增长相对稳定，2017年需求量为1.6万吨，同比去年仅增长0.8%，其中体育休闲与工业用碳纤维进口量***大。

体育用品领域占据我国碳纤维应用的半壁江山。2017年，我国碳纤维需求中有1.2万吨应用于体育用品，占我国碳纤维总需求的51%，显示出了我国***领域碳纤维应用相对薄弱。与***碳纤维需求相比，我国在航空航天与汽车领域的碳纤维应用明显偏低。

民用碳纤维***化竞争激烈，国产化替代***道远。

我国碳纤维需求的半壁江山被体育用品占领，虽然体育用品对于碳纤维技术要求相对较低，但其所属行业对成本和供货稳定***度较高。我国碳纤维企业在工艺适应性、可靠性和精细化控制水平等方面与发达***相比还有差距，导致国产碳纤维在成本、连续性上处于劣势。

加之民品不存在准入壁垒，***化竞争充分，我国企业不具备竞争优势。

未来，随着我国碳纤维企业在大丝束碳纤维领域生产工艺逐步稳定、品质提升、成本降低，国产碳纤维市占率有望在民品碳纤维领域显著提升。

junyong碳纤维是我国碳纤维生产企业的突破口。

***行业对外企存在天然壁垒，且以美国为首的西方***长期以来对我国junyong产品与技术实施出口限制。但碳纤维产品，特别是碳纤维上游原丝和中游纤维制品(织物、预浸料等)具有极强的军民两用属性，因此，我国junyong***碳纤维仍有部分依靠进口。

近年来，以美国为首的西方***愈发有针对性的遏制我国***装备的发展，未来不排除会扩大限制出口范围至具有潜在junyong价值的***民用工业领域，***碳纤维国产化需求迫切。

另一方面，随着我国高强(T700)、高强中模(T800/T1000)和高强高模碳纤维的相关工艺装备自主设计制造能力提升，junyong***碳纤维实现***国产化的条件愈发成熟。我们认为，未来我国junyong***碳纤维国产化率有望获得大幅提升。