经济学家和分析师认为这一转变或为2016年中国熔铝炉经济前景带来五大风险：美联储加息会为中国带来资本外流和***贬值两大难题；汇率变化会削弱中国企业美元***的偿付能力；房地产去库存如果拉锯时间过长会拖累工业和***；企业利润下降，***违约事件频发，恐会令***不良***进一步承压；多家分析机构下调了中国2016年的GDP增速。

　　汇率波动是与非

　　美联储本月议息会议上加息25个基点，结束了7年以来的零利率。而资本外流和***贬值，将成为美联储加息后中国需要审慎对待的两大挑战。

　　彭博援引***理证券大中华区首席经济学家胡伟俊(Larry Hu)称，强势美元会成为2016年以来***大的不确定性，它会增加通缩压力，影响企业盈利和经济增长。

　　资本外流压力有多大

　　据美国***计算，今年前八个月中国资本外流超过了5000亿美元，而彭博数据显示，在过去4个月里中国的外流资本就超过了5000亿美元。

　　Asia Analytica Research的分析师Pauline Loong认为：“***明年面对的***大问题是资本外流，在处理这个问题时需要确保不会因为释放出错误信号让事情变得糟糕。资本外流的压力让政策制定更加复杂。央行降低利率来刺激经济会让美元资产看起来更有吸引力，如果***干预市场让***升值，出口就会被影响。如果加强资本控制，资本会外逃。”

　　房地产去库存

　　******数据显示，1-11月份商品房销售面积累计109253万平方米，同比增长7.4%。过去三年间，***楼市库存已经翻倍。分地区看，一二三线城市的库存过剩问题较一二线城市更为严重。11月末***商品房待售面积69637万平方米，已连续5个月保持上涨。

　　华尔街见闻此前提及，如今的房地产库存规模较2012年末至少增长了30%，从去化周期上看，如今的商品房库存形式也非常不乐观。2015年的商品房库存去化周期约为32个月。

　　瑞银的报告指出，

我们预测面临的下行风险主要来自于更剧烈、持续时间更长的房地产去库存，从而对工业活动和***活动造成更大拖累。此外，政策效力可能也不足以抵消房地产下滑的影响。这些都可能加剧实体经济疲弱、通缩压力和***负担加重之间的***循环；此外，资本外流规模可能更大、造成***市场波动。

　　决策层对此也很重视。今年11月，习******主持召开***财经***小组第十一次会议时已经提出“要化解房地产库存，促进房地产业持续发展”。

　　***违约隐忧大

　　2015年，企业***违约事件接二连三，截至12月7日已发生7起，暴露了我国***市场存在的风险。今年4月份，保定天威成为***央企违约，继保定天威后，央企中钢成为中国钢铁企业中的首例***违约，更不要说“12圣达债”违约事件，“12舜天债”可能被暂停上市，“11云维债”遭遇评级下调等事件。

　　伴随***违约而来的是***不良***将进一步承压。

　　三季报显示，截至今年9月末，16家上市***的不良***余额约9000亿元，比2014年末增加近2300亿元，增幅超过30%，创***危机后增幅新高。

　　经济增速如何看

　　***28日报告预计，2015年中国全年GDP增长6.9%左右，2016年GDP增长6.7%左右，均低于此前******公布的2014年7.3%的数据。未来一年中国的经济增速将放缓成为普遍担忧。

　　汇丰***在本月报告中将中国2016年GDP增速预测下调至6.7%，并将2015年全年的GDP增速预测下调至7.0%。

鉴于财政政策宽松力度不足使得基建***趋缓，同时外需薄弱影响出口，我们将2016年GDP增速预测从7.2%下调至6.7%，我们预计经济增速或将会在2016年2季度降到6.5%的政策底线之下，从而触发更大力度的政策宽松。

　不过摩根士丹利董事长兼首席执行官James Gorman也表示，虽然中国经济的百分比增速正在放缓，但是增长规模仍然十分可观。他说：

“市场对增长率过度***迷。中国的经济增长率到底是百分之六、七、八还是十？其实更重要的是中国经济增长的***值。让中国保持过去十年的10%-14%的经济增速是不可能的，这显而易见。然而，市场并没有对这种显而易见的趋势持理性的反应。市场是情绪化的，被其他声音所影响；而这里的声音指的就是“中国经济增速在放缓”。确实，中国的经济增速是减慢了，但是中国经济的基数今非昔比，***值的增长却依然可观。中国经济增长对***经济增长所做出的贡献是世界各个***中***多的。”

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