上游：石化价格直接影响行业采购成本

    染料中间体行业的上游为石油化工行业，石化行业是国民经济中的基础性行业，在国民经济中占有举足轻重的地位。石化行业资源资金技术密集，产业关联度高，经济总量大，石化产品价格波动较大，直接影响本行业的采购成本。

    而影响石化原料价格的波动的因素较为复杂，涉及政治、经济等因素，非企业所能控制，只有开发生产高附加值产品的企业才能相对抵消成本上涨的压力。

    据***，石油和开采业生产价格指数PPI自2017年持续下降，2020年仅为72.6，石油工业企业产品出厂价格持续下降，石油作为染料中间体生产者在生产中间体过程中所需采购的重要原料品，其物价的下降有利于降低染料中间体生产成本。

日本的情况可以供我们参考，原先在日本中间体的生产也是非常分散的，从20世纪60年始已经过七次调整、集中。通过改造和发展，我国的染、颜料中间体行业在生产规模、技术、装备水平等方面达到一个更高的水平，不仅能满足国内染、颜料行业发展的需要，而且可以为国外提供的中间体产品。合成中间体所需的原料主要是由石油和炼焦化学工业的产物中取得的，绝大部分是苯系、萘系、蒽醌系化合物，也有一些杂环化合物，近年来用杂环化合物中间体制备的有机颜料呈上升趋势。另外菲、、氧芴、喹啉、、、系列化合物，这些复杂的原料应用到染料制造上去，则合成原料的用途将更加广泛和普遍了。

化学(01986 ) 是的染料、颜料和中间体生产商，地位稳固，市场持续增长。近年来，把握未来几年新能源车高速增长的机遇，正积极布局锂电池材料业务。机构预计2017-2019年归母净利润为1.15亿，1.63亿，1,95亿，对应PE34倍、24倍、20倍。给予“增持”评级。染料、颜料中间体，锂电材料是主要增长点