三个维度，重拾骨料的资源属性我们认为，砂石价格大幅上涨，本质上是资源价值的逐步释放与变现。有别于其他资源品，骨料的资源属性3点大不同。储量并不稀缺，没有显著的主产区约束，而其他资源如锂、钴等金属矿山则有较明显的产区聚焦特征。建立在行政约束之下的开采权受限，更多是政策加大对非煤矿山治理导致真实供给出现隐形收缩；

机制砂基本为中粗砂，细度模数在2.6～3.6之间，其颗粒粒型和级配（即大小颗粒的搭配比例）均可根据用途和需求而调整，而其硬度则由原料的硬度决定。机制砂的颗粒磨圆度很差，大多具有棱角，表面粗糙，这使得机制砂混凝土强度较高。天然砂的粗细程度不一，山砂棱角分明、表面粗糙、颗粒一般较粗，河砂和海砂则粒度相对较细且均匀，但不同地区的河砂和海砂级配等差别较大。河砂在过筛的过程中会被分为多种级别，而海砂暂无明确的规则分类。一般来说，河砂的细度模数和硬度较大、磨圆度较好、表面较为光滑；而海砂细度模数相对较小但硬度更大、磨圆度更好、表面更光滑。

3.2砂原材料砂按产源分为天然砂、人工砂两类。天然砂是由自然风化、水流搬运和分选、堆积形成的、粒径小于4.75mm的岩石颗粒，但不包括软质岩、风化岩石的颗粒。天然砂包括河砂、湖砂、山砂和淡化海砂。人工砂是经除土处理的机制砂、混合砂的统称。质量要求砂的技术要求指标主要包括：细度模数、颗粒级配、含泥量、泥块含量、***物质含量、氯离子含量等。混凝土细骨料宜采用级配良好的中砂。

砂石骨料是刚需施工材，市场空间近万亿。近5年来政策约束之下砂石价格一路单边上涨，累计涨幅翻倍，资源价值得到极大体现。我们认为：有别于同为资源品煤矿及金属矿山，砂石矿分布本身并不集中，各省均有较多储量，资源并不稀缺。行政约束之下开采权受限。近年***加大对非煤矿山治理导致真实供给出现隐形收缩，部分小企业因环保及权续证难而退出，同时政策鼓励大矿山开采（2025年1000万吨以上大矿山占比需达40%，当前不到10%），较高拿矿成本将中小企业拒之门外。