由于美豆收割进度的推进，CBOT大豆价格出现下跌，这对连盘豆粕价格也形成打压。截至10月22日的作物生长进度报告显示，美豆收割完【保温灯】成 70%，远高于市场平均预估的64%，

但低于去年同期74%和五年均值73%。虽然短期内美豆价格承压下跌，但在巴西大豆产区天气问题频现以及美豆出口需 求强劲的情况下，预计豆粕期价跌幅有限。

巴西产区天气分化，大豆播种有所延迟

农业咨询机构AgRural公布的数据显示，2017/2018年度【加温灯】巴西大豆播种进度目前接近20%，而去年同期为29%，5年平均水平则为19%。主产区马托格罗索州大豆播种进度依然持续落后。

在10月报告下调美国大豆单产预估的背景下，市场预期11月USDA报告将继续小幅下调美豆单产预估。据USDA作物生长报告，截至10月23日当周，美豆收割进度为70%，

低于去年同期的76%，也低于五年均值73%，可见美豆收割进度依然低于往年同期，11月USDA报告小幅下调美豆单产的可能性也不是没有。如果11月USDA报告再次小幅下调美豆单产预估，那么毫无疑问是利多消息。如果11月报告维持10月报告预估不变，我们认为影响也是偏多的。此外，截至10月【保温灯】19日当周的美豆出口销售报告显示，2017/2018年度美豆净出口量为213万吨，远高于市场此前预期的160万吨。只有11月报告将美豆单产上调至50蒲/英亩以上，才有一定的利空影响。

　　南美市场存在潜在利多

　　虽然10月USDA报告对2017/2018年度巴西、阿根廷、巴拉圭大豆产量预估分别为1.07亿吨、5700万吨和940万吨，三国合计约1.734亿吨，与9月预估持平，但是目前巴西大豆种植进度缓慢，同时市场担忧阿根廷大豆产量出现下降。

据10月20日咨询机构AgRural信息，巴西2017/2018年度大豆已播种20%，基本持平于五年同期均值19%，但远远落后于去年同期的29%，市场对巴【保温灯】西大豆的种植进度产生担忧。

虽然说种植进度对***终产量影响较小，但是如果前期种植缓慢使得后期大豆生长期遭遇炎热天气，那么就有可能对产量产生较大的影响。而天气方面，拉尼娜天气现象出现的概率也在上升。美国***气象局下属的气候预测中心（CPC）称，目前的气象条件偏向于北半球秋季和冬季形成拉尼娜，出现概率为55%—65%。十一过后，国内玉米新玉米开始上量，但是价格方面却仍然保持着一个相对稳定的状态，与此同时进行的政策粮拍卖无论是14年还是13年的粮源其成交率都比较可观。目前来看，市场对南美大豆产量仍有担忧情绪，这支撑近期豆类价格。

　　国内大豆价格可能超跌

　　10月USDA报告将2017/2018年度中国【加温灯】大豆产量上调20万吨，至1420万吨。由于上调数量很小，所以这个影响预计有限。而且，***大豆产量和库存消费比有所下调。我们认为，近期国内大豆价格可能有所超跌。