乙二醇库存拐点难以出现

　　因公共卫生事件国外需求不佳，以及美国新增产量的释放，进入2020年国内进口量得到了大幅的增加。而国内2-3月份的聚酯负荷大降导致库区积累了大量的乙二醇，在2-3月份国内乙二醇进行了大量累库之后累库速度有所放缓，截止到7月2日国内乙二醇库存已经达到135.04万吨，再创历史新高。目前港区库容有限，主港出现大量的滞港现象，主港滞港普遍在7天左右。结合目前的发货节奏看，港区库存拐点短期难以实现。

　　国际的强势表现拉动及乙烯价格的大涨，目前乙二醇各工艺市场毛利出现亏损状态，乙二醇的市场估值偏低，中长线来说，对乙二醇持偏乐观的态度。然产业角度并不乐观，虽然国内的产量回归不及预期，但需求端的悲观预期及高库存的压制，短线乙二醇仍将承压。

　自5月份开始，一度阴跌的乙二醇市场回暖反弹。中石化5月份结算价达3710元(吨价，下同)，涨幅20%;国内主流价格也从3000元上涨至目前的3600元左右。笔者认为，此次乙二醇回暖只是基于暂时的供需平衡被打破，随着国内大量新项目投产，加之疫情影响下的低油价周期，将会压制乙二醇行情继续反弹，进而出现回调。

　　原料低位成本支撑有限。近期，国际市场呈现回暖趋势。据统计，国际WTI5月均价为28.16美元/桶，比4月上涨70%;截至6月12日，WTI周均价为38美元/桶。但基于今年疫情将使***经济受到较大影响判断，需求***仍需时日，保持低位震荡的可能性较大。油价在40美元/桶下的乙二醇石油基路线成本优势仍将大于煤基路线，因此，低成本的石油基乙二醇进口产品将增加，进而压制。

进口端，2020年个月的进口量达280.5万吨，较之去年同期增长达20万吨，主要来自3月进口量的增长。由于***疫情爆发导致能源需求大幅下降，处于显著供应过剩状态，势必导致用于石油化工的原料供给大幅上升；同时沙特与俄罗斯爆发价格战后，油气产量不降反增，将导致我国进口主要来源沙特气头乙二醇的产量持续增长。后期虽然存在进一步减产可能，但考虑到***因疫情导致的需求下降，在国内经济状况得到明显好转的情况下，过量供应的乙二醇仍有集中流向中国的可能性。

综上所述，2020年总体国内乙二醇供需情况较之2019年呈现更为明显的供过于求格局。近期港口库存提前触顶下降，一方面是由于前期国内乙二醇装置大幅减停产导致短期供应缩量，另一方面是由于货船到港拥堵和主要港口管控措施下进口货源入库缓慢，同时后期较高的到港预期可能导致港口仓库提前腾出库容，造成短期内库存流出。配合国际油价回升和交割月临近，短期市场下带动劳动节假期前乙二醇走出反弹行情。由于后期供应过剩状况持续概率较大，预计港口库存仍有再度增长的可能性，在总体高位的库存下，乙二醇价格仍将长期承压。

乙二醇关键用以配置轿车制冷系统的抗冷剂及生产制造聚对苯二甲酸乙二酯（聚酯纤维面料和聚酯塑料的原材料），也可用以生产制造其分防腐蚀涂料、溶剂、润滑液、表活剂、软化剂、增湿剂、等。乙二醇常可替代凡士林应用，在制革厂和制药业工业生产中各自用作水合剂和溶剂。乙二醇的溶解性很强，但它非常容易新陈代谢空气氧化形成***的盐酸，因此不可以普遍用作溶剂。将乙二醇加上到液压机流体中，可避免 油基液压机流体系统对中硫化橡胶的腐蚀；以乙二醇为关键成分的水基液压机流体是一种不可以点燃的液压机流体，应用于飞机场、轿车和户外工作的模压机。乙二醇有很多关键的化合物。低含量聚乙二醇（一缩乙二醇、二缩乙二醇、三缩乙二醇或各自称二甘醇、、四醇厚）事实上是水合制取乙二醇的副产品。二甘醇可用作增湿剂、增粘剂、退浆Chemicalbook剂、油墨印刷溶剂、燃气脱干防潮剂和对***提纯溶剂。与乙二醇二酯类似，也是一种关键的工业生产。高含量聚乙二醇依据含量的不一样，从没有颜色全透明浓稠液體到结晶状固态，也是一类有效的化合物。用作润滑液、水份维持剂、溶剂及其硫化橡胶和食品产业的化工中间体，亦用以配置***及其纺织品、造纸工业等行业的改性剂。乙二醇的酯种类许多 ，普遍用作溶剂。长链脂肪酸的乙二醇酯具备表层改善特性，可***应用或两者之间了表活剂同用，做为破乳剂、增稠剂、增稠剂、增湿剂、发泡胶和粒剂等。乙二醇与尿素溶液反映形成环亚脲，用以棉纺织。乙二醇二钠与1，2-反映，形成二氧六环，它是一种独特的溶剂。对乙二醇选用不一样的还原剂或反映标准。空气氧化后可获得酒精醛、乙二醛、乙醇酸、盐酸等。