我们曾经碰到一家企业，报表显示其利润率挺高，现金流也不错，从会计的角度看不出问题，但后来我们调查了它的重要客户和供应商，从工商局查询了注册信息，并实地去了注册地，发现公司的管理层实际就是这些重要客户和供应商的股东，注册地都是居民楼，完全没有经营的迹象，这让我们对其收入的真实性打上了问号。还有一家利润率很高的制药企业，账面现金流很好，但我们从客户那儿了解到的销售情况和公司的说法大相径庭。上述案例表明，经营情况才是核数的基础，PE需要小心被偏离经营的、甚或经过审计的财务报表所蒙骗。

利润在很大程度上并不具备很好的可比性1，息税折摊前的利润对评价企业真实的经营或许更具参考意义。从判断项目企业***价值的角度看，利润表的第1行（收入）可能远比***后一行（利润）重要得多。收入是客户用真金白银给企业的投1票，是***1能反映企业价值的指标，很难想象一个企业收入持续增长却不***。此外，判断收入真实性的唯1重要依据是收入是否有真实现金流支持。

私1募***基1金是专门通过私1募******来获得价值增值的一类基1金。由于在***结构安排和***工具选择上具备很强的灵活性，几乎贯穿企业生命周期的整个阶段。按照***企业阶段和策略不同，私1募***基1金可分为风险***、成长基1金、并购基1金、夹层基1金、私1募***母基1金等不同类别。

近年来，伴随着我国多层次资本市场建设的完善，***价值分析及风险评定报告，******的退出渠道也随之不断拓宽。未来宏观政策对私1募***行业仍持续利好，国内******行业已进入快速发展期。从2009年至2019年十年间，规模上扩张了将近十倍。

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