理论上，当公司自由现金流全部用于股息***时，DCF模型与DDM模型并无本质区别；但事实上，无论在分红率较低的中国还是在分红率较高的美国，项目***价值分析及风险评定报告，股息都不可能等同于公司自由现金流，原因有：稳定性要求，公司不确定未来是否有能力***高股息；未来继续来***的需要，公司预计未来存在可能的资本支出，保留现金以消除融资的不便与昂贵。

利润在很大程度上并不具备很好的可比性1，息税折摊前的利润对评价企业真实的经营或许更具参考意义。从判断项目企业***价值的角度看，利润表的第1行（收入）可能远比***后一行（利润）重要得多。收入是客户用真金白银给企业的投1票，是***1能反映企业价值的指标，很难想象一个企业收入持续增长却不***。此外，判断收入真实性的唯1重要依据是收入是否有真实现金流支持。

一个企业的价值是多少？如何给它一个体现其价值的定价？其实，面对这个问题，早就有了一系列的价值评估与定价的模型，在一级市场股1票发行阶段，各个券商会用不同的模型对企业的价值进行评估，更严格地说，是对企业发行的股1票进行定价。各个券商通过不同的模型测算出不同的股价，然后进行简单平均，得到他们对这只股1票发行时的价格区间。在这些定价模型中，***人是基于企业财务预测基础之上的，并结合当时的无1风险利率等一系列参数的修订，***终测算出股1票的“合理”价格。

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