公司输送带业务位居***第二。主要应用领域为煤炭、电力行业。由于煤炭行业是输送带***大的需求方向,公司力图在煤炭领域逐步做大。此外,随着***对煤矿企业整合的力度加强,大型煤矿企业将逐步采用集中采购的方式,公司作为国内知名传输带生产企业,有望在竞争中占据先机。

         公司与宝通带、三力士均生产胶带,但是三家公司侧***不同:宝通带业侧重于耐高温带,***性较大,主要集中于钢铁及水泥领域;三力士产品通用性较大,主要集中在三角带领域,此外三力士通过套期保值业务降低了主要原材料橡胶的成本,在年初对产品进行了提价,稳定了公司毛利率水平;公司主要侧重于煤炭领域用输送带。

         考虑到2010年天然橡胶涨价对公司产品毛利率的影响,同时我们注意到公司产品结构不断调整,逐步朝向高毛利率系列产品占比扩大化方向。我们预测2010年整体毛利率有所下滑,2011年及2012年公司毛利率有所回升。

      我们预测2010年公司EPS分别为0.63,0.99及1.11元(摊薄后),暂不给公司***评级。