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根据历史交割数据看，合金9月合约两个品种都在1609合约开始活跃，交割量也逐渐上涨；从交割量上看，09合约锰硅交割量在***1709合约，交割量为12145吨；硅铁方面交割量在1809合约，共交割11670吨。从历史的交割上看，锰硅的价格基本上都是盘面给出小幅的升水后进行交割，整体而言参与交割量和交割氛围较低。相对于锰硅而言，硅铁的交割基本在盘面给出大幅升水，套利空间足够情况下进行，惠州穿线管厂家，盘面***终博弈的是两个升水库的交割品价值问题。

二、1905合约当前特征

1.锰硅合约当前特征

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野马财经发现，无论对下游客户还是对上游供应商，科安达都对前五大公司十分“钟情”，就像它所服务的轨道交通系统一样，没有意外“”。

在采购方面，公司的前五大供应商占比持续走高。报告期间，科安达向前五大供应商采购的金额占当期采购金额的比例从68.89%增至82.14%，比例不断上升。

值得注意的是，近七成采购额来自供应商Pintsch Tiefenbach(下称“提芬巴赫”)，报告期间，公司对其采购金额分别占当期采购金额的58.36%、57.38%、74.47%和59.77%，穿线管厂家批发，可见公司严重依赖进口。

提芬巴赫成立于1953年，总部位于德国，隶属于HAUHINCO集团，是开发、生产和销售铁路信号控制系统的***公司，是德国门的计轴系统供应商，也是西门子公司信号系统计轴设备的供应商。

上文提到，公司7成左右的收入来自于计轴系统。科安达和提芬巴赫自2007年就结成了战略合作伙伴，科安达于2007年成功引进了提芬巴赫的TAZII计轴系统，并成为提芬巴赫中国计轴产品代理商。

也就是说，穿线管厂家定做，提芬巴赫除了是公司的供应商，还是公司不折不扣的金主。不过，二者的关系似乎有点“微妙”。

2014年下半年，提芬巴赫根据欧盟要求更换了车轮传感器生产用胶材，虽然用旧胶材的车轮传感器对计轴系统安全性没什么影响，但科安达还是将2014年8月前已安装的产品逐步免费换新。

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值得注意的是，对于3年以上较长年限，在可比公司中，科安达的应款计提政策相对宽松。从账龄组合来看，报告期内，公司账龄超过1年的应款余额比例为27.71%，3年以上的应款占比7%。

据招股书，科安达的应款比例较高，主要是由于计轴系统销售合同通常约定若干收款节点、客户付款审批周期长以及个别客户的特殊原因。比如，2018年末公司应款大幅增长，主要因为大客户交控科技(688015.SH)与业主签订的合同发生变更影响业主付款，交控科技对公司付款有所延迟。

不过，科安达的应款主务人为卡斯柯、交控科技、中国通号(688009.SH)等大型集成商，以及大型国有企业，地埋穿线管厂家，如中国铁路集团下属各路局公司及铁路运营公司，这对公司顺利回款有一定的保障。

报告期间，公司对前五大客户的依赖不断增强。近三年，来自前五大客户的销售收入分别占当期营业收入的70.14%、71.95%、80.2%。同时，科安达前五大客户占比于同行。

近三年，辉煌科技(002296.SZ)前五大客户营业收入占比约在20%左右；鼎汉技术(300011.SZ)前五大客户营业收入近两年也没有超过30%；思维列控(603508.SH)前五大客户营业收入占比在40%左右。

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