关于中国*** -- 2011年 12月13日的思考
　　
　　2011年12月13日，中国***创新低，上证跌破2300。很多人都在想，中国***的“底”在哪里。很多人也根据技术面分析，做出了自己的位置判断，然后准备到相应的位置抄底。而我在2010年上证指数超过3400点的时候，在帖子里提到过，中国***已经“衰竭”。进入2011年后，当***后一波像样的反弹结束之后，我提到过“中国***已死”。 在6月24日的微博里，我提到当时是“唱歌行情“。到7月7日，我又在微博里提醒：“唱歌行情”差不多了，手拿***的的人们好自为之。 上证指数从7月7日后的2800位置持续下跌，到目前的跌穿2300点，保持了5个多月的“小刀割肉“的盘跌行情。虽然这5个多月，总的跌幅只有20%左右，但是这只是在下跌过程当中。随着行情的展开，人们将目睹中国***的结局。我在微博中说到过，中国***的目标为0。也就是说，0是中国***的“铁底”，如果中国***跌到0，抄底也没有风险了。 而在此之上的任何位置，都可能很***。这句话看上去很蠢，但是符合中国***的“国情”。
　　
　　那么，为什么中国***走向 0 ？ 中国***走向 0意味着什么？ 回答这两个问题，就要回到***ABC进行分析。
　　
　　为什么美国***经历过多次大“崩盘”，结果还屹立不倒？ 原因很简单，美国***具有***的资金“造血”功能，是可以***生存的市场。美国企业有强大的利润创造能力，***初在本国市场***，然后到国际市场***。即使***者们因为缺钱而不购买美国***，美国企业也能够通过创造利润，然后给股东现金分红，让股东获得更多的利益，支持***的运转。或者说，在美国***中，上市公司是主导者，而***者是跟随者。***者依靠***的分红而活，而不是***依靠***者的***而活。只要上市公司能够持续创造利润，并且持续分红，那么***者也能获利。举个例子，郭士纳在自传中曾经说到，在IBM危机时刻，当他作为CEO召开股东大会的时候，看到股东会上坐的都是银发的老者，他就觉得必须要把IBM救活。当然，如果经历经济大萧条、甚至世界经济大萧条，***中的大量企业也会倒闭，很多***者也会“血本无归”。那么，***者也会因为经济很差，没钱或者不敢***在***中。但是，不论经济情况如何，只要美国经济还继续运转，就有一部分企业生存下来，迎接新一轮***的过程，并且通过现金分红反馈给***者。
　　
　　与之相对比，中国***就像“夏虫”，完全依赖中国经济状态。 中国***从***开始设计的时候，就是通过社会资金支持国企生存的场所。到了朱时代，这个功能 继续强化，并且急剧扩张。 这是什么意思？就是说，中国***上市的原因，是***要把钱从私人转移到自己的腰包里，供自己使用。 中国***没有***“造血”功能，只能消耗社会财富资源。那么，这样的市场生存有两个条件：1、人傻；2、钱多。 如果钱多的人很精明，那么这个市场就不会存在。比如说，中国***总是强调某些国际***“大师”或者国际投行看好中国***，这些人要在中国******。但是，强调了很长时间，这些人也没有真正在中国***中***。 为什么？因为这些国际上的有钱人不傻，知道中国***就是从傻子手里“***”，所以自己不参与。如果中国民众都像国际上的有钱人这么精明，那么不论民众手里有多少钱，中国***都从民众手里圈不到钱，过一段时间就会关门。当然，中国的社会系统中，从学校到社会宣传，就是要让聪明人变傻、傻人变得更傻，而且具有持续加强的趋势。随着中国民众智商日益下降，***获得了大量“炮灰”。 当然，这还有第二个前提，这些傻子手里必须钱多。在1980年代初的时候,中国民众手里没有几个钱，大部分人连大米白面都吃不饱。 这个时候，如果谁说要发展***，那就像天方夜谭、***心妄想。即使当时***开张，很快也会关门。 即使后来上海***开闸，也是很少数人的“小打小闹”。在2003年之后，中国通过“割肉”进入WTO，并且大量进行“***”式的出口，获得了大量外汇。另外，中国改变***法，***可以随意开动央行***机，大量***的效果也逐渐表现出来。在外汇增加导致的大量***和***进行的大量“自主”***的双重作用下，中国***开始了***的大规模扩张。到2011年，上证指数超过6100点，而且人们对于上证指数上冲10000点非常乐观。中石油以48元的价格***，成为当时世界上市值***大的公司。
　　
　　当中国***达到6100点的时候，也是“人傻钱多”到极限的时候。 2007年，******火爆的时候，也是***销售***火爆的时候。无数对***一无所知的“老幼妇孺”排队用自己的养老钱、救命钱购买***。还有不少更不了解***系统的老实人，在***轻描淡写的欺骗下购买了***。这些人以为***和定期存款一样，都可以保值而且有钱赚。***筹得巨款后，作为全民性参与的重要力量，开始为***持续上涨提供动力。同时，因为人们手里的钱多，所以购买***的热情也***高涨。越来越多的人在购买***，为自己的未来提供“保障”。 而这些***行业资金同样也大量进入***，继续加强***上涨的能力。问题在于，当***和***这种“全民***”达到***高点的时候，也就意味着民众手里的钱再没有了。即使“人傻”的数量再多，人们手里只要没钱了，对于***来说都没有用。所以，上证指数从6100点之上持续下跌，跌到1600多点。这个时候，恰逢世界***危机，中国决策者在慌乱之下，开始了资金巨大的“救市”过程。 ***也因为市场上的资金再度充沛，实现了大幅度反弹。但是，由于无数股民被套，“人傻钱多”的股民们急剧减少，这样让***反弹力度很弱。即使******数量再多，这些钱也大都控制在明白人手中。这些人看到，如果进入***拉抬股价，只能为大小非和其他炒家“抬轿”。所以，整个市场就已经成为散户市场，根本不会再有有大规模“人傻钱多”的情况重新发生。即使有大资金进场，也主要关注中小企业***，因为这些***容易被自己控制。 而市场的运作，仍然主要靠各大***手里的剩余资金进行***。随着这些***手里的钱越来越少，市场的波动能力也越来越弱。这样的结果是，当房价在资金的支持下，动辄上涨一倍的时候，上证指数反弹还不到50%。而且，***反弹的力度越来越弱、波动幅度越来越小，这就是我在2010年时候说的，中国***已经“衰竭”。
　　
　　即使***“衰竭”，***还要尽可能将其用来当“奶牛”。 中国***设计的时候，就是用来当作民众给***和体制相关单位输血的工具。也就是说，中国***只有进，没有出。 上市公司在上市“***”之后，几乎不进行分红派息。不仅不分红派息，经常还进行***配股，圈股民更多的钱。 在这里，中国***的情况和美国***就形成了关键的区别。不论股民买不买***，美国的市场都能够存活；而如果中国股民不买***，那么中国***就没有任何存活的意义了。也就是说，美国股民拿着手里的***，到时候等着企业***分红***就行。 而中国***中，股民们只能靠低买高卖***。如果股民买了***后，卖不出去，那就是血本无归。而且，随着中国******越来越多，中国企业***的“胃口”也越来越大，到***后就是“狮子大张口”。虽然股民开始“人傻”而且“钱多”，但是再多的钱也架不住“狮子大张口”。在***上涨期间，越来越多的大型企业上市，***后是中石油这样的巨型企业上市。本来，中石油在香港上市的时候，1港元多***，给股东派送出高额的分红。但是到了大陆a***场，中石油将近20元***，***股价到了48元，但是一分钱都没给股东们分过红。而平安在上市***数百亿之后，竟然推出上千亿的再融资计划，震慑了整个a***场。当然，消灭股民的不仅是企业的融资和再融资，也就是“***”和“再***”。 “狮子大张口”的还有后来推出的“大小非”，也就是体制内几乎无成本的非流通***，通过***改制变得可以流通，从买***的人手里弄钱。也就是说，这些“大小非”都在对新进场的资金“虎视眈眈”，谁敢拉抬***，直接可以把拉抬***的钱全部吃光。当然，这些“大小非”都在“自觉维护”***价格，一般只到价格“合理”的时候，才会大笔抛售***。进入2010年，***看到***有所复苏，加速***上市步伐，榨取******后的“剩余价值”。
　　
　　随着“抽血”力量越来越越来越强大，***越来越难以支撑。***是对社会中资金增量***为敏感的场所，***每次增加***都直接反映到***。***在大量***之后，一些新***金可以直接进入***，支撑***的上涨。每次只要看到股指上涨，就基本上可以断定，***又开始大量***了。这些钱进入市场后，本意是要***的。但是，每次增量资金进场的结果，都是成为上市企业和“大小非”的“肥肉”。进入2011年之后，虽然******的速度有所减缓，但是新股上市“***”的步伐一直没有减弱，甚至会随时加强。可以说，新股发行采取的是“饱和***”原则：不论***表现如何，只要***还能够支撑，就加快***上市步伐。所以，虽然进入2011年，进入市场的资金已经越来越少。 但是新的新股发行的“浪潮”一直不退，持续吞噬着新资金。在这样的情况下，类似******这样的“***队”高调出马，将名义上是民众***后的钱都投入***。这意味着，“人傻钱多”通过******入市，已经走到了***后的阶段。从***的角度来说，******一方面能够支撑***，另一方面能够号召有钱人进入***。但是，中国***已经到达了一个新的阶段，不论进入市场的资金规模有多大，“饱和***”的方式都可以把这些资金快速吃掉。所以，当大盘越来越疲弱的时候，新股发行还在扩张，这就决定了市场已经要被压垮。当然，当无数股民为超量新股发行而痛苦的时候，也不会忽视再融资随时会蜂拥而出，与新股发行争夺资金。另外，人们不太注意的“大小非”，也在静静地等待，随时会采取行动。只要有资金拉高***，“大小非”就会把所有的***派发给他们，让这些新进入市场的人们“***炒成股东“。在这样的情况下，中国***就表现出强大的“玻璃天花板”。 虽然***看上去很平稳，但是敢于推高***资金的都要撞得“头破血流”。在这样的情况下，股民们连低买高卖***的路子都被断掉了，面对的只有亏损，或者大幅亏损。从这个角度来说，***的上涨空间越来越小，而下跌空间越来越大。资金只能通过向下打压***，砸出***的“洼地”，然后再进行反弹吸引散户，以抛售***。但是，由于市场资金进入的越来越少，这些资金实际上越套越深。 其中，表现***为明显的就是***，持续地在进行增仓“维稳”。结果，大量***手里绝大多数都是被套牢的***，而现金已经严重不足。
　　
　　在社会资金链断裂的背景下，民众迅速变穷是***走向0的***后稻草。 既然中国***无法创造价值，就只能通过吞噬价值而生存。***吞噬的价值只能从民众中来，而体制资本则是获利者。当社会资金链断裂的时候，***面临一个无法解决的局面：1、如果不大规模***放水，整个社会资金链断裂，体制经济直接瓦解；2、如果大规模***放水，那么大规模通胀加速，民币很快津巴布韦化。而不论哪种情况，***都是不可避免的情况。 随着社会中借贷利率越来越高，民众首先的考虑是减少“***”。另外，不论是否通胀，民众手中的钱都很难难以***生活费用。 所以，民众将大幅减少、甚至停止购买***、***、***、理财等所谓***产品。如果民众因为资金链断裂，或者由于通货膨胀，导致生活陷入困境的时候，将会完全从“***市场”撤资。就像80年代初期，人们手里的钱基本上刚刚能够吃上饭，谁知道***到底是什么？而中国从2010年开始，大规模通胀给人们的生活带来极大的压力；到2011年，尤其是到了后半年，不少人开始在艰难中思考，结果突然发现自己的生活已经变得非常穷困。而在这样的经济背景下，***公司的保费收入严重下滑，而且保户退保的情况越来越多。另外，随着***的下滑，***和***公司的亏损越来越严重，这又引发保户和基民退保和赎回***。退保和***赎回反过来又会迫使***公司和***抛掉***，进一步打压***。虽然在2011年12月之前，市场中的资金想方设法保持股价稳定，让估计即使下跌，也是小幅盘跌。但是，随着资金链断裂情况深化，***在12月份开始进行连续下跌的行情，而且跌幅越来越大。这就是民众在钱越来越少的时候，将加速抛掉***、***，而且还有很多民众要退保。一旦***赎回和退保的浪潮开始，各大***和***公司必须卖掉手里的***，才能***相应的款项。同时，在社会资金链断裂的情况下，***失去了成规模的资金来源。 ***面临一个可怕的局面，就是根本上已经没有买盘了。在只有卖盘、没有买盘的情况下，虽然市场中的大户希望能够维持局面，但是这种维持也只是很短暂的。而当大盘加速下跌的时候，因为没有实质上的接盘，所以表现得成交量无法放大，但是股价在一步步下跌。总之，毫无“造血”功能的***，在“***”越来越严重的情况下，又失去了“输血”来源。这种格局表明，***面临的已经不是股价下跌的问题，而是市场重新估值的问题。
　　
　　重新估值是中国***的必然。现在，无数人都在希望***“救市”，为市场带来新的资金，避免***因为外部再没有“输血”能力而导致重新估值。但是，这种期望只是天真的幻想，实际上很难实现。 从***的结构来说，中国***基本上依靠铁公基和房地产支撑。在上市公司中，大部分的“大盘股”属于铁公基及其上下游产业。高铁是中国铁公基的重要代表。在2011年3季度，高铁由于铁路资金链断裂，*********。在这样的情况下，***出面准备为高铁进行大规模融资，似乎要拯救高铁项目。 有的说要给高铁2000亿、有的说4000亿、有的甚至说上万亿。这个消息让***异常兴奋，人们预期高铁将重现生机，高铁相关企业的***也表现良好。但是，随着时间的推移，人们才发现，这个大规模融资实际上就是“海市蜃楼”。据说高铁投入2000亿后，高铁仍然没有实质性进展，高铁资金链断裂的问题并没有解决。于是，***空欢喜一场，开始加速下跌。与此同时，在与***铁公基关联性不大的居民消费行业上市公司中，绝大多数上市公司都进入了房地产行业。而过去几年中，由于社会消费的严重萎缩，这些企业的主业利润微薄、或者严重亏损，而业绩主要依靠房地产支撑。这些企业通过主业创造出巨大的现金流，为房地产开发进行******。 这些企业一方面加大从***的***，另一方面从供应商方面进行更多的借贷。然后，企业将自有现金流、******、供应商***的钱汇集起来，用来卖地盖房子，然后销售房屋获得高额利润。随着社会资金链的断裂，这些企业大规模盖出来的房子也卖不出去。尤其到了2011年下半年，上市房屋供应量在持续快速扩大，而市场交易则严重萎缩，房屋“库存”则在急剧增加。随着资金链断裂从“冰崩”向“雪崩”转化（参见我关于“社会资金链断裂”文章的解释），这些企业的资金链实际上也开始断裂。不论铁公基还是房地产的上市公司，都在尽量拖欠******和供应商货款，而***和供应商也无可奈何。如果***收贷、甚至不再增加***，这些企业都要***而直接地倒闭关门。而供应商在中国处于弱势位置，要钱无门、求助***系统也无门。当然，随着供应商自己的资金枯竭，停止给这些企业供货，这些企业也开始进入随时会因为资金链断裂而倒闭的状态。对于这些铁公基和房地产企业，******10万亿、20万亿是不起作用的，只能短暂延缓重新估值的进程。但是，10万亿、20万亿的***，可能直接让猪肉达到50块钱一斤。
　　
　　什么是重新估值？ 就是一切回归基本面，重新审视和评估***的实际价值。 在欧美***，***的实际价值在于***分红派息的预期。比如说，预期一个公司能够持续盈利，然后能够每年持续分红派息，那么这个***价值就按照折现率计算公式进行计算。一般来说，折现率由市场利率决定，而市场利率主要表现在资金市场的***利率。***价格和折现率是负相关，折现率越高，***价值就按照相应的倍数降低。当一个***的持续现金分红越多，同时市场利率越低，那么***价值就越高。 一旦现金分红减少，或者市场利率上升，那么***价值就降低。而中国的***没有现金分红，所以内在的价值为零。 随着社会资金链断裂，***越来越烈，市场利率也在急剧上升。即使少数企业能够进行很少的现金分红，这些现金分红被***代表的折现率进行抵扣，也变得微不足道。从这个意义上来说，中国***的内在价值极低，或者约等于0。不仅如此，中国***是企业“***”的工具，持续“***”的工具。当企业不行的时候，企业就会进行进一步***“***”。 如果一个股民持有***，不仅不能获得现金分红，还得持续往里贴钱。从这个意义上，中国***的实际价值为负数，只能毁灭价值，不能创造价值。而且，***规模越大，负数也就越大。在早期***规模很小的时候，负数的规模也很小，所以较少的资金就可以通过***，吸引“人傻钱多”的股民进入，从股民身上捞钱。到了2007年之后，随着***的巨大扩容，负数效应已经到了中国经济无法支撑的地步，所以***毫无阻挡地下跌。进入2011年，即使***已经非常虚弱，但是***扩容的步伐毫不减慢。准备新上市的***、准备再融资的***、***和准备***的“大小非”***都准备着抛售，榨干***中剩余的***后一点资金。即使全世界的资金进入中国***，也会被中国***所吞噬。当然，全世界的资金已经都不关注中国***，而是想着能够从***中逃离。 在这样的情况下，中国***只有一个结局，在长期衰竭之后***。***近***的持续下跌，就是中国 ***的“旁氏”已经垮塌的表现。 虽然***看上去还有”生命体征”,但实际上已经***。就像一个人已经***，但是依靠各种管子维持生命的体征。 随着***市场的“输血管”来源枯竭，***只能走向表面***。
　　
　　既然中国***的目标是0，那么股民们要考虑的就不是***，而是远离***。 对于股民来说，越早抛售***、从***逃跑的资金，损失就越小。在市场中还有少数资金大户仍然试图维持股价的情况下，散户还有逃跑的机会。随着这些资金大户的资金来源枯竭，散户逃跑的机会也越来越少。