在去***和去杠杆双重打击下,机械行业11年以来下行趋势明显。但在房地产、基建等***趋势向好背景下,我们预计中游机械行业有望继水泥、钢材之后基本面见底回升,企业盈利和ROE在去库存后于二季度开始改善,全年盈利增长10%。房地产价格以及与之有关的调控政策是***大不确定性因素。中长期看,新型城镇化将以一二线城市、城市群及城市带、县域经济、新型农村社区梯次建设成为新的经济增长引擎,同时拉动工程机械、铁路设备、农业机械、智能装备与系统等行业需求。

工程机械:短期拐点将现,“***下沉”和国际化奠定长期发展空间

工程机械库存、利用率指标一般,但新开工和***向上将驱动挖机利用率、汽车起重机销量等指标复苏,我们初步预计挖掘机、混凝土泵车、汽车起重机13年销量分别同比增长12%、8%和10%。中长期看,***向中小城市、县城、乡镇和农村下沉将带动工程机械需求下沉,工程机械国际化经过多年布局之后,将在***经济低迷及新兴经济体基建***热潮中寻找机遇。

铁路设备:铁路******为确定,车辆采购稳健增长,关注铁路系统改革信号

12和13年铁路***分别上调至6300亿和7500亿成近期板块上涨催化剂。***单一投融资主体模式下***进一步大幅增长的空间有限,我们预计动车组网运密度提高、地方***参与的城际铁路***上行等因素驱动12-15年车辆板块稳健增长。新的******集体改革信号日益明晰,铁路系统改革需***关注。

农业机械:高速发展中前期,农业现代化增加新注脚,玉米收获机潜力***大

我国农机2006-2011年产值CGAR达23.5%,农村土地自由流转、集约化经营等将形成新的推动力,补贴政策变化是***可能的短期***因素。受益玉米种植面积提升和政策扶持,我们预计2012-2015自走式玉米机CGAR达43%。新研股份处于生产和销售管理改善拐点,自走式玉米机收入占比62%,将充分受益行业高速增长。