当然，在现有财务数据不错、未来预测有理有据的情况下，也可强行用 DCF，但往往会虚高的预测未来 3-5 年营收，估值偏差也会很大，企业估值，因而***机构并不买账。此外，企业估值报告，在竞价机构较多的情况下，创始团队较容易卖出溢价，相反则折价。比如现在非常火的“新零售领域”的创业公司，很少能找到早期报价 1 亿以下的，甚至有 start-up 开口就 2-3 亿，所以估值也会在一定范围内跟随细分领域的行情而波动。

企业价值评估的概念：从不同的角度考虑，企业的价值有多种不同的表现形式，企业估值哪家好，如：账面价值、公允价值、公平市场价值、***价值、价值等。客观来讲，企业价值的每一种表现形式都有其合理性和适用性。按照2005年中国资产评估师协会颁布的《企业价值评估指导意见（试行）》的规定：企业价值评估“是指注册评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益或部分权益进行分析、估算并发表***意见的行为和过程”。

同理，有些早期分时租赁、共享单车、联合办公空间会用汽车投放量、自行车投放量、工位或运营空间面积来做估值，均属于“按核心资源/资产”的思路来估值。 按 P/S 倍数来估，尤其对偏消费类公司适用。不同行业 PS 各有差异，可以对标同业 private company 的水平，或者找二级市场的平均 PS 水平。比如明年收入预测 3 千万 RMB 的公司，2.5 倍 PS，估值给 7.5 千万。 按本轮融资额倒推。在早期融资时，企业估值公司，通常对未来的资金需求有个预判，结合当前产品阶段可以给自己定义成「天使轮」或「Pre-A 轮」等，再用「常见」的相关轮次稀释比例倒推，就大致可以拍出一个估值了；有时候也会参考同行竞品，看看在这个阶段大家的估值一般是多少，根据团队实际情况再调整。

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