企业价值评估收益法中营运资金预测的改进

理论上讲，营运资金涉及的内容包括流动资产和流动负债的所有项目，资产并购估值，但是，营运资金的预测在企业价值评估的实务操作中存在较大的随意性，主要是由于营运资金理论研究过于简略的分类，所以实务中对营运资金的预测经常不能涵盖各个营运资金项目，更没有把营运资金与业务流程和渠道管理结合起来。在通过现金流量折现模型进行企业价值评估的实际运用中，对未来年度营运资金需求的预测，往往简单地以预测年度的销售收入作为基准，企业并购估值，再乘以一定的百分比得出预测年度所需的营运资金。并购重组中的估值大多较高，对于此类问题，关注的角度主要是说明合理性。

企业价值评估——相对价值法

市净率模型

1.模型原理：

本期市净率=股利***率×股东权益收益率×（1 增长率）÷（***成本-增长率）

内在市净率=股利***率×股东权益收益率÷（***成本-增长率）

2.驱动因素

权益净利率、股利***率、增长率和风险。关键是权益净利率。

3.市净率优点

（1）净利为负值的企业不能用市盈率进行估价，而市净率极1少为负值，可用于大多数企业。

（2）净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。

（3）净资产账面价值比净利稳定。

（4）如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。

企业价值评估，并购估值报告，评估目的和评估方法在很大程度上影响着评估结论的准确性和可靠性。对于不同的评估目的企业价值评估应该采取不同的评估方法，福州并购估值，一方面，不同的评估方法有不同的侧***和不同的前提假设，不同评估方法下所得出的企业价值也会不同；另一方面，每个企业的竞争环境和财务特点不同，没有哪种评估方法可以说是完全通用的。

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