乙二醇的终端纺织、服装行业较为依赖出口，受疫情的影响，今年服装行业受到了的冲击。3—5月，国内服装出口额为221.54亿美元，较去年同期下降83.62亿美元。今年在疫情的影响下，服装出口进一步下滑，将会降低对化纤产品的需求。

虽然夏装消费临近尾声，但由于瓶片消费良好，目前聚酯尚能维持在87.92%相对较高的开工负荷。不过，目前有多家聚酯企业计划检修，后期聚酯的开工负荷有进一步下降的趋势，对乙二醇的需求将会走弱。

综上所述，第二季度以来，乙二醇反弹很大程度上是由国际价格走强所致，但随着国际价格滞涨，此前支撑乙二醇价格上涨的动能衰竭。与此同时，国内乙二醇开工负荷上升，进口居高不下，库存创历史新高，供应压力不断加大。此外，受疫情的影响，终端服装出口持续下滑，聚酯需求下降。在这种状态下，笔者认为，供需将逐渐成为影响乙二醇价格的主导因素，由于供大于求呈现持续恶化态势，乙二醇价格将会继续走弱，检验3100元/吨的前期低点支撑。

乙二醇港口库存自从2020年初触底后持续上升。春节后由于疫情影响，下游需求大幅萎缩，导致港口库存快速增长。截至4月中旬，乙二醇港口库存已达125万吨以上，距离2019年高点仅有不足20万吨。在高库存的压力下，结合上游国际油价的大幅下行，乙二醇价格持续承压。但自4月下旬开始，乙二醇港口库存似有见顶之势，本周更是大幅回落7.9万吨。在此影响下本周乙二醇盘面持续强势，上行幅度领衔化工品。

对比2020以及2019年的港口库存情况，可以看到由于基数较低的原因，2020年的库存曲线较之2019年同期是下移的，但自春节后受疫情爆发影响，库存累积速度更快。目前来看2020年与2019年乙二醇港口库存均在6-17周（即4月中旬时段）出现峰值，应是由于上游季节性检修及劳动节假期前下游集中备货所致。

2020年一季度乙二醇的开工率并不显著低于2019年同期，上下游减停产的不同步也是造成前期快速累库的重要原因。但进入4月以来，由于上游国际价格大幅下行，带动国内乙二醇价格进入低位区间；而国内煤制乙二醇成本波动相对较低，出现严重亏损状况，导致国内煤制装置检修季提前来临，开工率大幅下行，一度突破2019年低点。截至目前，2020年国内乙二醇平均开工率较去年同期下降约7.6%；但是由于年初国内4套大型新装置投产，产能增量达27.3%，开工率的下降尚不足以冲抵产能的大幅提升。由于目前乙二醇价格大幅下移，主流工厂特别是煤制工厂利润进一步恶化，预计国内乙二醇装置如2019年那样长期低位运行的可能性仍然存在，但如未出现大规模关停，总产量的下降幅度可能仍然不能达到预期。