***资产收益分析

***资产收益包括公允价值变动净收益、***收入、短期***收益、汇兑收益和其他综合收益。对于多数上市公司来说，***资产***并非其创造价值的主要手段，而是辅助手段：在资金宽裕的时候进行***资产***，在经营活动需要资金的时候卖出***资产。***资产收益一般来说波动性比较大，因此分析的时候需要关注其稳定性以及占息税前利润总额的比例。

从股东的角度来看，5.5%的预期回报略微偏低，因此我们的计算中采用8%的股东预期回报。需要注意的是，***价值增加值和EVA的计算并不完全相同。EVA的资本包括***资本和***资本，而***价值增加值的资本只包括***资本；EVA对研究开发费用、在建工程等进行了调整，***价值增加值未进行此类调整。

***价值增加值的意义在于：如果***价值增加值为负，风险评估，则即使净利润为正数，公司也没有给股东创造价值，反而在损毁价值；如果***价值增加值接近于零，产品风险评估，公司为股东创造了预期回报；只有在***价值增加值为正数的情况下，公司才为股东创造超预期回报。

营业外收入应为营业活动的典型例子是航空公司的***补助收入。如果***补助收入具有与经营活动相关的连续性和稳定性，在分析的时候归入营业收入，显然更加合理和有意义。同样，项目***风险评估，多数营业外支出在本质上是与经营活动相关的。

营业费用分析的***，营业费用分析的***不在于费用总额是否有所下降，而在于花出去的钱是否赚回来更多的收入，因此需要把费用跟收入进行比较——费用率是否稳定或者有所下降。

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