三是市场价格短期上涨过多，多头获利。6月下旬，A314-420圆钢报价，随着唐山钢铁生产企业环保限产政策的落地，螺纹钢出现了大幅度

持续的上涨。以RB1910主力合约为例，从6月18日点的3683元/吨持续上涨至7月1日点的4148元/吨，上涨465元/吨，涨幅超12.6%。而同期，螺纹钢现货价格从3880元/吨上涨至4120元/吨，仅仅上涨240元/吨，且高位价格成交乏力。同时，对现货出现了38元/吨的升水。这些诱发了多头资金获利的操作，形成一波回调调整行情。　　然而，A314-420圆钢厂家，冲高回落调整行情，并不意味着市场进入了下行通道。相反，市场的一些利多因素正在发力，给螺纹钢产生越来越强的支撑。这主要表现在以下几个方面：　　，以财政政策刺激为主的逆周期宏观调控预期仍将主导未来钢材行情。对于***政策，在经济承压的情况下，商业***缺乏扩大业务的积极性，A314-420圆钢，厂商缺乏扩大***支出的积极性，消费者也同样缺乏扩大消费的积极性，且他们的行为意向与***政策不必一致。所以即使******执行扩张性的***政策，也不易收到扩张的效果。相反，财政扩大***使私人厂商无需自己冒***风险却可以获得维持乃至扩大经营的好机会。***支出及带动的消费支出，再加上增加财政性社会保障支出和社会福利支出所直接引出的消费支出，对于扭转经济发展的颓势往往起到关键性作用。因而积极的财政政策仍将成为托底经济的。以基础设施建设和市政服务配套建设为主的财政刺激政策预期仍将主导未来的钢材价格走势。

　钢厂亏损后主动限产

　　由于供给过剩导致库存持续超预期增加，叠加市场对终端需求的悲观预期，成品钢材价格大幅下滑，螺纹钢长流程现货生产利润从前期的200元/吨~300元/吨下滑至亏损状态，部分地区钢厂主动减产。预计后期，钢厂主动限产的范围将进一步扩大，铁矿石需求将阶段性下降。

　　进口铁矿石供给稳步回升

　　据相关机构发布的数据，截至8月4日当周，澳大利亚、巴西铁矿石发运总量为2317.2万吨，环比增加97.8万吨。其中，澳大利亚发货总量为1596.4万吨，环比增加13.7万吨，其中发往中国的量为1426.6万吨，环比增加100.4万吨；巴西发货总量为720.8万吨，环比增加84.1万吨。在飓风、港口检修等影响因素消失后，澳大利亚的铁矿石发运量回升至同期高位水平，巴西发运量整体也稳步回升。总体来看，铁矿石供给端增加的趋势较为明显。

　7月15日~7月19日，焦炭主力合约J1909价格呈震荡偏强走势，主要原因有3个：一是现货在焦化利润临近盈亏平衡线附近时止跌企稳回升，确认焦化成本支撑作用有效，贸易商采购积极性增加，投机需求助推现货走强；二是山西临汾、江苏徐州、山东临沂等地焦化环保限产实际加强，政策要求焦炉产能限产20%～50%不等，供给收缩；三是唐山部分钢厂复产，需求有所释放。

　　焦炭供给方面，山西、山东等地整体环保政策分别停留在等待印发和制订阶段，但个别地区由于空气污染严重提前执行限产，焦企开工率出现今年初以来单周降幅。据相关机构统计，截至7月19日，A314-420圆钢供应，***100家***焦企样本产能利用率为78.37%，环比下降2.42个百分点。由于贸易商入场采购积极性较高，焦化厂库存下滑至同期水平，供给端高供给状态明显改善。

　　焦炭需求方面，唐山重申严格执行钢铁企业限产管控措施，短期需求释放难度较大。据相关机构统计，截至7月19日，***163家钢厂高炉开工率为66.71%，钢厂需求保持相对稳定，钢厂库存水平小幅下降，贸易商采购积极性较强。预计短期内，焦炭需求将保持平稳或小幅回升态势。

　　综上所述，短期内，焦炭投机需求回升，高供给状态改善明显，贸易商进场使得现货价格企稳走强，支撑盘面价格。预计短期内，J1909合约以偏强运行为主，建议以回调做多为主，关注2100元/吨~2130元/吨阶段做多机会。

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