随着铁矿石1909合约交割结束，2001合约成为主力合约，其价格运行逻辑受到现货价格的影响也日渐增强。从目前的情况来看，今年，京津冀地区采暖季限产力度进一步减小、进口铁矿石港口库存增长较慢，预计铁矿石价格仍存底部支撑。当前，PB粉和金布巴粉均升水2001合约100多元/吨。随着基差收敛，2001合约存在向上驱动，有利于2001合约与2005合约价差扩大。因此，铁矿石“买一卖五”正向套利逻辑成立。　　采暖季限产力度不及前两年　　上周，《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》。与去年对比，今年对钢铁行业的环保限产力度明显下降，并未提及对钢铁、建材、焦化等行业实施“错峰生产”。因此，预计今年秋冬季钢铁行业或将不会再有长时间的错峰生产，而是根据天气变化限产，这将导致今年的秋冬季限产力度远不及前两年。　　将钢厂生产利润、生产情况和铁矿石需求进行综合分析，在行政性限产影响降低的情况下，钢厂生产将主要由利润主导。由于高炉停限产对钢厂运营成本的影响较大，在当前长流程钢厂没有大幅度亏损的情况下，长流程钢厂不会选择对高炉生产进行调整，叠加今年废钢资源紧张、废钢价格高企的影响，钢厂将更多地通过调降转炉使用废钢来控制钢材产量，这在一定程度上保证了2001合约面对的铁矿石需求将继续保持在高位。

　10月8日～10月11日，焦炭主力合约J2001价格在1830元/吨～1895元/吨区间，呈震荡偏弱走势。短期看，焦炭期价仍处于下行趋势。不过，目前，焦炭主力合约价格多在1850元/吨附近波动，若按焦煤价格计算，盘面基本处于利润为0的水平。受原料端成本的支撑，近期，焦炭期价或有小幅反弹。

　　上周，焦炭市场现货价格整体持稳运行。河北唐山地区个别焦企由于国庆期间运输不畅，原材料供应紧张导致生产成本增加，上调焦炭销售价格100元/吨。下游钢厂暂时没有接受涨价，多持观望态度。

　　供给方面，国庆节假期过后，各地区焦化企业陆续复产，开工率明显回升。截至10月11日，***100家***焦企开工率已***至76.22%，较国庆节前回升6.24个百分点。目前，焦企仍处于复产阶段，整体开工水平或将持续回升。另外，山西晋城近日发布秋冬季限产方案，但由于该地区冶金焦产能相对较小，Q235B日标槽钢供应，实际影响较为有限。短期来看，焦炭供给端压力将逐渐加大。

据公布的数据，1月~8月份，工业增加值同比增速有所回落，多数工业主要产品产量同比下降，PMI（采购经理指数）、PPI（生产价格指数）等经济运行指标未出现明显改善迹象；固定资产***同比增速超过去年同期，但比前7个月有所回落，工业和房地产业分别是拉动第二产业和第三产业***增长的主要动力。整体来看，8月份，工业经济下行压力环比、同比均增大。钢铁行业要警惕自身***增速过快和产量增长过快导致供大于求的情况。　　钢企原燃料成本压力较大　　8月份，PPI同比下降0.8%，去年同期为同比增长4.1%，降幅环比扩大0.5个百分点；环比下降0.1%，环比增速已连续3个月在负增长区间运行，表明工业品出厂价格下行态势未得到改善。1月~8月份，PPI同比上涨0.1%，涨幅同比回落3.9个百分点，比1月~7月份回落0.1个百分点。这显示工业品出厂价格上涨阻力进一步增大，价格有进入负增长区间的风险。

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