钢材“金九银十”价格走势梳理　　一般来说，牛市和熊市，市场预期不一样，市场行为也不一样，所以以下对螺纹钢历史旺季价格梳理，分为牛市和熊市两种背景。　　1.熊市背景下“金九银十”钢价表现（2011年-2015年）　　从2011年开始，螺纹钢开启了连续5年下跌的熊市行情。对五年钢价7-10月价格环比梳理发现，熊市中“金九银十”旺季价格上涨并不明显：只有2012年9-10月出现了明显的环比上涨行情；2014年9-10月现货价格虽有微幅上涨，但并未跟涨。　　2012年10月底钢价比8月底上涨9%的主要原因在于基建***上行带动需求好转。2012年是基建宽松的一年，政策端体现为***继续加大对基建项目财政性资金支持，包括、减税等，同时延续了2011年以来的积极财政政策。***政策上体现为2012年2月24日和5月18日两次下调存准金率各0.5个百分点，6月8日更是下调了存基准利率。同时，***高层在2012年4月明确表态要“保持适度的***规模，尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目”，***发改委加快重大项目审批，9月集中审批亿万基建项目。终，2012年全年广义基建***实现了13.70%的同比增速，并在2013年和2014年再度推升至21.21%、20.29%。基建***增速同比增幅明显，社融和规模配合同比回升，导致下游需求出现实质性好转，螺纹钢库存从同比增长转为同比下降，驱动钢价在9-10月涨幅明显。

钢材市场全年供给端的高点或已经过去。8月份，冷热轧卷板市场价格持续下跌，钢厂效益明显收缩，不少钢厂主动减产保价。此外，部分地区环保力度加大，当地钢厂因而实施限产。中国钢铁工业协会统计数据显示，8月份，热轧卷板库存达189万吨，环比增加25万吨，增幅达15.5%。其中，钢材市场库存达172万吨，环比增加25万吨；港口库存达18万吨，环比增加1万吨。8月份，冷轧卷板库存达200万吨，环比减少1万吨，降幅达0.6%。其中，钢材市场库存达169万吨，环比减少1万吨；港口库存达32万吨，与7月份持平。随着国庆节临近，河北唐山地区9月份限产预期将增强，钢材市场全年供给端的高点或已经过去，这有利于缓解供需矛盾，届时钢价有望企稳回升。

　　三是钢企冷热轧卷板出厂价格政策的变化。时下，影响钢厂出厂价格政策的因素不少，有成本因素、销售因素、现货市场因素、盈利因素，等等。8月末，受铁矿石供应量大幅增加的影响，铁矿石价格明显回落，钢材成本压力相对缓解。但在9月份环保限产趋严的影响下，钢厂在出厂价格政策的制订上依然将以稳价、挺价为主，这也在很大程度上遏制后期冷热轧卷板价格的下跌。

　消费旺季将至　　螺纹钢中期需求的关键在于房地产行业的变化。当前，房地产行业仍呈现出高韧性特征。数据显示，A387Gr12CL2美标钢板价格，1—7月，房地产***同比增长10.6%，而房屋新开工增速为9.5%，房屋施工面积增速为9.0%。有些观点认为，下半年房地产***等指标将出现下行，意味着螺纹钢需求将急剧萎缩。不过，笔者对此观点持谨慎态度，至少目前没有任何迹象显示房地产***等指标将出现大跌，这意味着螺纹钢需求中期内或保持韧性。　　在中期需求保持韧性的前提下，短期的需求变化主要关注季节性的特点。按照往年规律，8月中旬以后，随着高温天气的结束，需求存在回升的可能。从***建筑钢材成交量指标来看，往年9月现货成交量都会较8月上升。总之，螺纹钢需求中期韧性仍在持续，而短期将迎来传统消费旺季，这将对螺纹钢价格构成支撑，并且需求旺季的成色将决定螺纹钢价格的反弹空间。　　库存压力减轻　　库存数据可以作为供需面变化的佐证。库存数据显示，截至8月30日当周，螺纹钢厂内库存为269.9万吨，同比增长49.4%；社会库存为609.48万吨，同比增加40.9%；库存总量为879.38万吨，同比上升43.4%。从量来看，当前的库存水平处于历史同期水平。不过，虽然螺纹钢库存总量确实处于高位，库存压力仍然存在，但从库存变化来看，螺纹钢库存在8月连续3周出现下降。也就是说，8月以来，螺纹钢库存压力是有所减轻的。9月，若旺季需求如期启动且供应收缩能够持续，螺纹钢库存则有望进一步下降，而库存下降的力度同样影响着螺纹钢价格的反弹空间。

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