低品矿及废钢性价比优势减弱　　从铁矿石的具体品种来看，在本轮下跌过程中，主要是卡粉、PB等中高品矿下跌幅度较大，而一些低品矿和国产矿的价格跌幅较小，这使得一些低品矿和国产矿的性价比开始显现，目前PB矿和混矿的价差已经由7月初的40元/吨收窄至6元/吨，而国产矿和进口矿的价差则由7月初的-130元/吨扩大至62元/吨。那么在环保限产趋严的的背景下，后期市场有可能再度铁矿石的结构性问题，即钢厂可能增加高品矿的配比，毕竟在开工受限和利润尚可的情况下，增加铁水产量应该是钢厂的要务。　　另外，在前期螺纹钢价格下跌的过程中，废钢价格表现坚挺，这主要是受前期废钢供应受限影响。尽管受电炉钢减产加剧影响，到8月末废钢价格已经有所松动，但与废钢价格相比，目前铁水仍有明显的性价比优势，生铁和废钢的价差已经从7月初的15元/吨降至-59元/吨。在此情况下，转炉端废钢添加比例预计将回落，而这部分铁元素的缺口可能要通过增加铁水产量弥补，这也会进一步增加铁矿石的用量。

进入9月份以来，钢价在钢材库存持续下降的情况下出现了小幅反弹态势。相较于8月底，螺纹钢、热轧卷板等钢材品种仅用1周时间就小幅反弹了100元/吨～150元/吨。但是，从现货市场来看，A671CC65CL32美标钢板价格，反弹劲头并不足，低于市场去库存后的预期。但不管怎样，9月份钢市开局的这波回暖行情来之不易。随着中秋节、国庆节假期临近，在各种因素的影响下，预计9月份钢材价格仍会延续反弹行情。

　　是行情反弹，但不是反转

　　9月份钢材市场行情反弹是必然，但不能定义为反转。主要原因在于：

　　一方面，行情反弹主要得益于季节性需求***。从库存来看，钢材社会库存进入8月下旬就出现了下降，进入9月份后降速加快，9月首周（9月2日～9月6日，下同）社会库存下降了33.93万吨，加上钢厂库存，总共下降了62.5万吨，降幅远超过8月底。此外，***水泥价格回升，库容比快速下降。9月首周，***水泥市场价格继续上行，环比上涨0.7%。价格上涨地区主要有河南、湖北、浙江和广西等部分地区，幅度在20元/吨～30元/吨不等；水泥库容比为55.94%，已经连续4周出现环比回落。可以说，国内水泥市场需求正式进入旺季。

有利于完善价格形成机制　　日前，不锈钢产业研究员林军在上期所举办的培训会上表示，中国是近10年***不锈钢产量增长快的***，凭借一己之力带动***不锈钢产量的增长。2009年，中国不锈钢粗钢产量不足1000万吨，占***产量的比例不到40%。2018年，中国不锈钢粗钢产量已增至2670.6万吨，约占***总量的53%。　　不过，该产业的快速发展在满足下游需求和国民经济发展需要的同时，也积累了一些风险，主要表现为产能增长较快和产能利用率较低。　　宝钢德盛不锈钢有限公司营销中心副总经理何磊表示：“2017年~2018年，不锈钢冷轧新增产能600万吨，未来3年将继续增长1066万吨，产能利用率将降至70%以下，不锈钢冷轧产能将过剩。”何磊认为，如果2021年全部项目上马，不锈钢产能利用率将继续下滑。　　产能相对过剩加上需求端和原料端的不稳定性，导致不锈钢市场价格波动明显。据了解，国内不锈钢市场定价体系较为复杂；国外不锈钢生产企业定价多采用合金附加费的方式，即不锈钢价格=基价 合金附加费。国内不锈钢定价方式较为多样，生产企业根据库存情况、原料价格、预期判断采用一单一议、开口结算、每日调价等多种方式定价。　　林军表示，中国不锈钢用原料镍、铬的对外依存度高达80%，抵御矿商风险的能力不强，不锈钢市场行情波动常态化。近10年，以304-2B不锈钢冷轧卷板价格为例，时为27000元/吨，时仅为12000元/吨，平均年化波动率约为10%。“价格波动直接影响企业的生产与经营，急需有效工具来规避风险，保护企业的利润。”他同时强调，目前，国内不锈钢价格未形成体系化机制，不锈钢上市有利于形成更为合理的价格，增强对***不锈钢价格的主导性。

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