从需求端来看，虽然基建***增速有望提高，但是专项债对基建***的拉动作用将在明年季度显现。随着天气转冷、北方工地增加，螺纹钢需求将出现季节性回落。供给高位运行，需求可能走低，未来，螺纹钢供需关系将走差的预期存在较大确定性。

　　综合上述分析，笔者认为，在短期空方交易逻辑占据上风的情况下，若不出现恐慌式现货下跌进行收尾，很难判断本轮价格下探结束。在高贴水、现货库存下降的情况下，单边追空风险也较大，螺纹钢单边操作难度较大，导致螺纹钢月间价差套利难操作，短期以观望为宜。到11月下旬，如果螺纹钢库存未出现明显的压力，螺纹钢2001合约价格仍然较大幅度贴水现货价格，那么届时可考虑参与贴水回归行情下的月间正向套利操作。

从铁矿石的结构性机会来看，经过9月份的一轮价格上涨，高低品矿价差明显拉大，目前PB粉和超特粉的价差已经从8月下旬的80元/吨扩大至117元/吨，PB矿和混矿的价差也从8月下旬的-6元/吨扩大至30元/吨，这导致高品矿的性价比明显降低。四季度铁矿石发货量和到港量可能逐步回升，PB矿前期短缺的局面将有所缓解，而钢厂方面若后期利润有所收窄，也存在调整铁矿石配比的可能，故后期PB粉矿溢价存在下调的可能。　　100美元上方或引发内矿复产预期　　从成本角度看，国内矿大部分成本位于100美元/吨以上，我们看到自8月初铁矿石价格跌破100美元/吨以后，国内矿开工率随即回落，国庆长假后首周，国内矿山开工率为60.38%，较8月初下降6.4个百分点。公布的8月原矿产量同比增速较7月下降3.4个百分点，为6.5%。因此，一旦铁矿石价格突破100美元/吨，则可能引发市场对内矿复产的预期，由此我们认为100美元/吨可能为铁矿石价格的年内顶部。　　综合来看，目前铁矿石供应为紧张的时点已经过去，四季度外矿供应将回升，而需求方面，钢厂近期集中持续补库存的可能性不大，下一轮成规模的补库存可能要到12月下旬冬储的时候，加之当前高品矿性价比与9月初相比有明显降低，PB粉矿溢价存在下调的可能。故我们认为四季度铁矿石价格或呈现振荡下行态势，建议在650—660元/吨考虑逢高沽空。

受前期限产以及运输受限的影响，废钢价格整体涨幅相对明显，其他原料品种价格则普遍稳中有跌。进口铁矿石价格小幅震荡，虽需求较好，但价格上涨受阻；焦炭、炼焦煤价格整体稳定；铁合金多数品种价格继续下跌。各主要品种价格变动如下：

　　进口铁矿石市场小幅震荡

　　上周，进口铁矿石市场小幅震荡，前期限产钢厂陆续***生产，铁矿石需求较旺盛。鉴于整体钢材市场相对较弱，铁矿石价格略有下跌。国内铁精粉市场以稳为主，个别地区略有上涨。河北采暖季限产力度有待观察，但总体来看对铁矿石需求量不会明显减少。在对后期钢材市场预期不高的情况下，钢厂铁矿石库存可能会保持正常偏低水平，预计近期进口铁矿石市场仍将震荡偏弱运行。