今年上半年我国粗钢产量大增，对钢价形成较大压力，“钢需”难以跟上粗钢增产速度。尤其是建筑钢材市场，预计后期市场压力来自建筑钢材的比重更大。目前，螺纹钢周产量长时间徘徊在380万吨高位，库存明显高于过去3年。如果后期降库和产量都不符合预期，恐怕钢价将创出今年新低。

　　统计数据显示，宝钢股份上半年实现净利润61.87亿元，同比下降38.19%；山东钢铁集团上半年实现净利润5.8亿元，同比下降65.58%；华菱集团上半年利润总额达37.38亿元，同比下降16.09%。可以看出，钢厂利润缩减。随着铁矿石价格下降，第三季度钢厂盈利下降局面将有所缓解。从第二季度来看，第二季度长材毛利润环比小幅回升，同比仍有30%以上的降幅。盈利总体呈现前高后低格局。长材和板材利润出现分化。其中，螺纹钢毛利润均值环比小幅回升0.28%，热轧卷板回升7.35%，中板、管带材和型材环比均下降。这些也显示出钢材需求的结构性变化，与地产***下滑和制造业***反弹有一定关系。

　　多地钢厂在8月份主动减产，这是市场转弱的一个信号。上一次大规模减产还是在2015年底，钢铁企业长时间亏损，***频发，导致钢厂减产甚至停产。这次虽然没有那么严重，但如果盈利持续下滑，有可能促使减产范围和规模扩大。钢厂利润很大一部分取决于铁矿石、焦炭等原料价格和成材价格的变动，但终仍需回归于供需关系的变动。

　笔者认为，供需紧平衡的格局不足以引发铁矿石价格暴跌，本轮下跌更多是由于宏观预期变差叠加铁矿石高位风险累积后的情绪释放。一方面，中美贸易摩擦再次升级，国内经济下行压力加大，***政治局会议强调“不把房地产作为短期刺激经济的手段”，引发资本市场对短期系统性风险增加的恐慌情绪，部分资金选择做多黄金、做空工业品的对冲策略。而铁矿石作为今年工业品中的明星品种，价格涨幅，成为对冲工具的首要选择，导致铁矿石近月合约跌幅明显大于远月合约。另一方面，由于上半年铁矿石涨价过快，钢厂生产利润被大幅压缩。7月初，政策性干扰因素增加，对资本市场继续拉涨铁矿石形成心理上的干扰。再加上市场已对铁矿石中长期供需关系走弱形成一致预期，因而资金继续做多的动力不足，多头了结的操作增加，做空动能也与日俱增。此外，供应压力加大，需求尚处于淡季，钢厂库存和社会库存持续大幅累积，这些导致螺纹钢价格大幅回落，进而诱发铁矿石价格下跌。

　　整体来看，笔者认为，这种情绪释放带来的铁矿石价格下跌，并非趋势性下跌，后期价格将回归供需基本面主导的合理区间。

　三是市场价格短期上涨过多，多头获利。6月下旬，随着唐山钢铁生产企业环保限产政策的落地，螺纹钢出现了大幅度

持续的上涨。以RB1910主力合约为例，从6月18日点的3683元/吨持续上涨至7月1日点的4148元/吨，上涨465元/吨，涨幅超12.6%。而同期，螺纹钢现货价格从3880元/吨上涨至4120元/吨，仅仅上涨240元/吨，且高位价格成交乏力。同时，对现货出现了38元/吨的升水。这些诱发了多头资金获利的操作，形成一波回调调整行情。　　然而，冲高回落调整行情，并不意味着市场进入了下行通道。相反，市场的一些利多因素正在发力，给螺纹钢产生越来越强的支撑。这主要表现在以下几个方面：　　，以财政政策刺激为主的逆周期宏观调控预期仍将主导未来钢材行情。对于***政策，在经济承压的情况下，商业***缺乏扩大业务的积极性，厂商缺乏扩大***支出的积极性，消费者也同样缺乏扩大消费的积极性，且他们的行为意向与***政策不必一致。所以即使******执行扩张性的***政策，也不易收到扩张的效果。相反，财政扩大***使私人厂商无需自己冒***风险却可以获得维持乃至扩大经营的好机会。***支出及带动的消费支出，再加上增加财政性社会保障支出和社会福利支出所直接引出的消费支出，对于扭转经济发展的颓势往往起到关键性作用。因而积极的财政政策仍将成为托底经济的。以基础设施建设和市政服务配套建设为主的财政刺激政策预期仍将主导未来的钢材价格走势。