巨大的基差构成支撑　　近期铁矿石大幅下挫之后，01合约的基差与铁矿石2001合约的比值目前已经达到25%。从过去历史情况看，一旦基差与主力合约的比值达到25%，价格往往在不久之后就有一波比较明显的反弹行情出现。从空头的角度来说，如果在当前的价格水平上继续杀空，意味着一旦现货价格企稳、出现反弹行情的话，空头***终遭受亏损的概率极大。所以，从基差的角度看，01合约下方的空间可能非常有限，期价已经来到强支撑区。　　***近几天期价从690跌至630附近，已经跌至布林带中轨，在布林带中轨以及布林带下轨附近的支撑作用比较强。而且，之前已经出现了一轮跌幅超过30%的趋势性下跌行情，短期来看，再出现趋势性的下跌行情概率大大下降。因此，当期价跌至布林带中轨和下轨之间时，只要出现企稳信号，就可以考虑入场做多。

上周钢厂在节前如期开始补库，进口矿日耗增加，国产矿日耗降低。因钢厂补库及节前运输前置，铁矿石港口疏港量维持高位。目前铁矿石内部矛盾相对缓解，跟随螺纹钢走势，铁矿石供给相对刚性，价格波幅较大。上周来看，随着产业数据持续转好，铁矿石大幅反弹。目前钢厂进口矿库存已经回升至均值水平，不过进口矿性价比提升，且钢厂采购买涨不买跌，预计国节前钢厂补库或将延续。宏观方面，国庆节前逆周期调控，市场整体氛围较好。中长期来看，上半年市场紧紧聚焦铁矿石供给端缺口，下半年要尤其注意供给端形成的预期差风险。后市持续需关注国庆节前赶工背景下，钢厂补库情况。观点策略　　上周多空交织，分歧较大，周四产业数据利好，铁矿石大涨。钢厂如期补库，目前钢厂进口矿库存已经回升至均值水平，不过进口矿性价比提升，且钢厂采购买涨不买跌，预计国节前钢厂补库或将延续。宏观方面，国庆节前逆周期调控，市场整体氛围较好，预计铁矿石高位振荡运行。

供给：铁矿短期供给压力不大，未来供给压力或逐渐显现　　澳洲近期铁矿发运趋于稳定，自7月第二周以来基本维持在2100-2300万吨区间，发货量的波动多因港口泊位临时检修等非持续性因素所致。巴西近期发货偏低，但主要影响并不是来自于年初因停产的Brucutu矿区，而是南部Guaiba和北部PDM港均有泊位检修导致的短期影响，若无其他干扰因素，后期发货将重新回升。　　到港方面，北方港口铁矿到港量仍然偏低，据发运量推算，后期预计到港量将有所增加。库存方面，铁矿港口库存自7月见底回升后，再次出现连续两周的小幅回落，与钢厂近期主动增加采购力度有关，从近期贸易商港口铁矿成交量和铁矿疏港量均可得到佐证。内矿方面，国内矿企开工率与产量较为稳定，基本未受盘面价格扰动。　　综上，铁矿供给端短期虽然未出现明显压力，但后期随着澳洲、巴西矿山发运正常化、到港将逐步增加，港口累库压力也将逐渐体现。