粗钢产量依然处于高位 　　在9月份之前，由于环保限产相比往年有所调整，且不断有新的产线投入生产，粗钢产量出现大幅的增长，产量增加始终对钢材价格存在较大的压力。***1统计1局***1新公布的数据显示，今年前9个月，国内粗钢产量达到74782万吨，累计同比增加8.4%。9月份地区执行非常严格的空气保障计划，月度产量同比增速并不明显，因此拉低了前9个月的累计增速。虽然近期黑色商品价格出现大幅的下挫，但是产量数据显示，铁矿石的下游需求在中短期仍有望维持高位。 　　巨大基差限制近月跌幅 　　虽然近期期现货价格同步下挫，但是目前铁矿石2001合约的基差仍维持在2001合约的20%左右。这就意味着，到2001合约交割时，如果是现货向期1货回归，则现货至少还要下跌超过15%。目前螺纹钢和热卷的价格已经出现了大幅下挫，基差也在快速拉大。一般情况下，进入消费淡季后，钢材价格企稳回升的情况居多。因此，在11月份之后，如果螺纹钢的价格企稳回升，那么铁矿石在巨大的基差作为安全垫的情况下回升的力度可能在黑色板块中是***1大的。

　　作为传统钢材消费旺季，10月份钢材市场价格一路下行，超出了很多人的预期。以螺纹钢为例，截至10月20日，***Ⅲ级螺纹钢主流价格为3600元/吨～3630元/吨，与10月1日的3710元/吨相比，跌幅为80元/吨～110元/吨，基本将9月份钢材价格的反弹“回吐”得一干二净。

　　10月份钢材市场表现低迷，需求释放不及预期或许是根本原因。

　　***统1计局***1新数据显示，今年第三季度我国经济增速为6.0%，创今年初以来的新低。这表明国内经济下行压力巨大。今年前9个月，我国固定资产***同比增长5.4%，比前8个月增速降低0.1个百分点；制造业***同比增长2.5%，比前8个月下降0.1个百分点；房地产开发***同比增长10.5%，与前8个月持平。

　　这种状况可以简单概括为：基建***难增长，制造业***下滑，房地产维持现状，这些领域均是钢材需求的主要贡献领域。这种状况也导致了今年旺季钢材需求释放不及预期，钢材价格因需求跟进乏力出现大面积下滑也是情理之中的事情。

钢厂短期补库存接近尾声　　受8月铁矿石价格回落的影响，9月份钢厂出现阶段性补库存，截至9月末，大中型钢厂进口矿库存已经回升至1613.6万吨，较8月底回升124万吨，为连续3周回升。国庆长假之后钢厂也有小幅补库存，节后首周港口日均疏港量环比回升22万吨。虽然市场普遍认为采暖季环保限产力度或低于预期，但从历史数据来看，四季度一般为生铁产量的季节性回落期，加之当前铁矿石价格依旧偏高，以及中期来看钢厂利润收缩是大概率事件，钢厂近期集中持续补库存的可能性不大，更多的会按需采购。因此，预计未来1—2个月铁矿石需求总体偏弱，而下一轮成规模的补库存可能要到12月下旬冬储的时候。