2019年煤炭新增产能进一步投放，而需求增速同比放缓，我们预计煤炭供需整体平衡，缺口进一步收窄，全年动力煤均价小幅回落。焦煤方面，由于供给相对紧张，且下游钢铁产量仍有正增长，宿迁SA182F11锻件圆钢，我们预计价格将维持相对高位。考虑到煤价下行空间有限，煤炭板块有稳定的盈利和较为强劲的现金流，我们认为板块在当前宏观环境下可以作为防御性品种配置。

　　煤炭需求增速放缓

　　受宏观经济不确定性增加，SA182F11锻件圆钢供应商，以及水电来水较好影响，我们预计2019年火电耗煤量增速放缓至0。钢铁和建材产量维持较高增速，带动煤炭消费同比上升5％和3％。化工、造纸和有色行业煤耗基本持平，散煤消费进一步萎缩。整体来看，2019年动力煤需求将同比放缓，炼焦煤需求相对景气，我们预计***煤炭消费量同比增加0.3％。

二是***对环保和安全生产的坚定态度，有望制约粗钢产量的进一步释放。近日，以唐山为主要代表的重污染城市密集出台了进一步限制污染企业的限停产通知，其中涉及辖区内主要钢铁企业。尽管本次限产是此前限产计划的延续，但从文件的具体要求和相关考核机制来看，较前期显著从严。同时，随着国庆节的临近，不排除有更多重污染城市效仿“唐山模式”。业内人士普遍预计，此次限产很可能影响后期钢材产量，从而有利于稳定当前市场价格。

　　三是较高的原料成本有利于钢价保持相对稳定。今年初以来，特别是进入第二季度以来，无论是铁矿石和焦炭价格，还是废钢价格均出现一定程度的上涨，其中铁矿石价格涨幅。以铁矿石I1909合约为例，截至6月21日，SA182F11锻件圆钢价格，收盘价为812元/吨，较今年初的472元/吨上涨340元/吨，涨幅超过72%。铁矿石的现货价格较价格有100元左右的升水，支撑着炼钢成本不断上升。从实际生产成本看，很多钢厂已经接近盈亏平衡线，到了自发检修或限产的临界边缘。

　　四是尽管进入传统淡季，但建筑钢材的实际需求并未显著减少。从库存指标来看，目前，钢材社会库存和厂内库存都未出现大幅累积的迹象。数据显示，1月~5月份，房地产施工累计面积为74528567万平方米，同比增长8.8%；房地产新开工面积为79783.53万平方米，同比增长10.5%。数据显示，作为螺纹钢主要下游的房地产行业，依旧保持着较强的需求韧性。另外，由于地方***资金充裕，SA182F11锻件圆钢供应，潜在的基础设施***需求有望不断释放，将对建筑钢材价格形成利好。

中国房地产业协会副会长胡安东日前在第十五届钢铁产业发展战略暨钢铁产品产需研讨会议及下业发展新趋势与用钢需求新变化高峰论坛上分析了当前房地产市场形势与用钢前景。他指出，房地产市场正呈现出一系列新变化，住房需求向中心城市、省会城市集中，向城市群、都市圈集中，向发展型、改善型住房集中。

　　再加上如今在房地产业盛行的“健康建筑”理念，“健康住房”将逐渐成为我国居民住房消费的***。胡安东认为，改善型、高品质住房是今年房地产市场的主流。特别是“健康建筑”“绿色建筑”的理念已深入人心。由此，相关建筑用材料必须符合绿色、健康的要求，实现建筑长寿化、建设产业化、品质优良化、绿色低碳化、家装工业化。

　　由此看来，符合绿色、健康要求的钢结构住宅、工厂化生产、装配式施工等将成为房地产行业的发展趋势。从“钢需”方面来看，以钢结构住宅为例，其所消耗的钢材将以工字钢、槽钢、角钢、H型钢等各类型钢、板材为主，而螺纹钢、线材的需求量将减少。

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