海证研究所副所长、黑色首席分析师石头表示，下半年宏观经济稳中求进，财政政策将更加积极，减税降费逐步落地实施，货币政策保持稳健，从“宽货币”向“宽信用”转变，房地产保持韧性，出口增速有望下降，基建将成为亮点。

　　据石头介绍，截至6月28日，全国高炉开工率为67.96%，开始出现明显下降的迹象。在全国建材钢厂螺纹钢产能利用率中，长流程为88.77%，短流程为54.99%，长流程和短流程都达到了历史高位，实际上也出现了见顶的趋势。

　　对此，石头表示，钢厂在有利润的背景下通过转炉加废钢、电炉炼钢等方式想方设法提高了产量，而且由于当前各钢材品种中，螺纹钢的利润相对较高，所以钢厂的生产线已经满负荷运转，螺纹钢产量可能处于阶段性见顶的状态。

　　库存方面，截至6月28日，钢厂库存为219.73万吨。石头认为库存已经出现了止跌现象，处于低位徘徊，进入了降库周期阶段。后期随着需求的不断回升和供应的不断被控制，钢厂库存有望维持较低位置。

生态环保部认为山西焦化行业调整优化力度不够引发市场对山西焦化加大限产力度的种种猜测，推动焦炭现货价格当月内三次提涨。6月29日，山西省生态环保厅发布消息称，山西、省政府已于6月17日向上报了《山西省贯彻落实中央生态环保督察“回头看”及大气污染防治专项督察反馈意见整改方案》，等待批复将正式印发，预计未来山西省将再次引发市场对其焦炭环保限产的关注。库存方面，从相关机构发布的数据来看，前期高企的焦炭港口库存已自高位持续回落，上周环比下降11.9万吨至454.1万吨，同比增加152.6万吨；钢厂焦炭库存周环比变化不明显，焦化厂库存有拐头向上迹象，上周增加9.9万吨至46.11万吨，同比增加14.36万吨。上周焦炭总库存量下降2.41万吨至960.64万吨，整体延续稳中有跌格局。

　　综合来看，当前，A691 1CrCL21美标钢板直销，焦炭供需关系存在双向改善的预期，再配合焦炭现货价格已经三轮下跌及焦化利润收缩明显，预计焦炭继续下跌动力减弱，现货价格或还有一轮下跌，筑底可期。

焦炭主力合约J1909价格延续窄幅区间震荡走势，主要原因有以下几个：一是唐山钢铁企业环保限产力度及执行力度均较大，需求端大幅下降，叠加现货价格转入下行周期和港口高库存，压制期价上行；二是盘面提前反映现货三轮下跌预期，盘面利润回归合理，成本支撑力度加大；三是山西环保整改政策临近印发时间节点，供给端有收缩预期，给盘面带来一定支撑。综合来看，焦炭中短期趋势均承受考验，本周走势较为关键。

　　焦炭供给方面，山西省生态环保厅发布消息称，6月17日，山西、省政府向上报了《山西省贯彻落实中央生态环境保护督察“回头看”及大气污染防治专项督察反馈意见整改方案》，等待批复将正式印发。山东临沂个别焦企由原本焖炉状态恢复至要求限产50%状态，焦企开工率整体维持稳定。截至6月28日，据相关机构统计，全国100家独立焦企样本产能利用率为80.66%，环比下降0.22个百分点。焦化厂库存小幅回升，现货价格下降，焦化利润有所回落，但利润依然较高。短期内，预计供给端仍将保持高供给状态，后市关注山西环保政策正式文件对焦化企业要求的变化。

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