回顾今年前4个月，市场总体震荡运行。各用钢行业表现不一：

　　一是固定资产***增长。今年前4个月，***固定资产***（不含农户）同比增长6.1%。工业固定资产***同比增长3.1%，增速同比下降1.3个百分点。其中，制造业***增长2.5%，同比下降2.1个百分点；业***增长25.7%，同比提高10.9个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应***增长0.5%，同比下降0.5%。

　　二是基础设施***增速加快。今年前4个月，***基础设施***（不含电力）同比增长4.4%，增速同比加快0.6个百分点。

　　三是汽车行业表现低迷。今年前4个月，我国汽车产销量分别为839万辆和835万辆，同比分别下降11.0%和12.1%。其中，4月份汽车产销量分别为205万辆和198万辆，环比分别下降19.8%和21.4%，同比分别下降14.5%和14.6%，降幅进一步扩大。此外，4月份新能源汽车产销增速大幅下降。尽管产销量分别同比增长25.0%和18.1%，但环比分别下降63.6%和67.3%。这主要是因为3月份等4部委发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，加大了新能源汽车的补贴退坡力度，转为用于支持充电（加氢）基础设施“补短板”建设和配套运营服务等。预计未来新能源汽车产销增速将进一步下降。

　　究其原因，除了消费信心不足外，汽车市场对***刺激消费政策的期待、消费者观望情绪明显等因素同样有所影响。但随着后期***刺激消费政策相继落地，相信对消费市场的促进作用将增强。

　　四是家电产量保持增长。今年前4个月，我国冰箱产量同比增长4.1%，空调产量同比增长12.5%，洗衣机产量同比增长3.9%。这主要是受各地补贴政策等利好因素的影响。在市场有需求的情况下，预计后期家电行业将继续呈现向好局面。

今年，在产量屡创新高的情况下，螺纹钢价格走出了需求、成本双驱动行情。根据公布的数据，1月~4月份，基建***增速虽然没有继续走高，但是仍然维持了季度4.4%的增速；房地产开发***累计同比增长11.9%，较季度增速提高0.1个百分点，较去年同期增速提高1.6个百分点。虽然近几个月的房地产土地购置面积增速不尽如人意，但是受去年新开工面积增速较高带动，今年初以来，施工面积增速持续走高，1月~4月份累计同比增长8.8%，较季度增速提高0.6个百分点。目前，房屋新开工面积依然保持较高增速，再考虑到开发资金同比增速走高，预计房地产***将在新开工面积和施工面积的带动下继续保持较高增长水平。

　　夏季高温和降雨依然将影响螺纹钢终端需求。据相关机构调研，上周，***237家流通商螺纹钢日成交量明显走低，季节性需求回落已经显现，再加上螺纹钢周产量依然位于高位，螺纹钢降库速率下降。上周，***螺纹钢社会库存周环比下降13.46万吨，钢厂库存周环比增加2.72万吨，总库存环比下降10.74万吨至752.91万吨，库存下降速率进一步放缓。

　　成本上升成为今年螺纹钢价格走势的另一个强支撑。铁矿石价格大幅上涨导致钢厂生产成本大幅提升，长流程螺纹钢平均生产成本为3600元/吨以上。

　　考虑到螺纹钢中期需求将依然表现良好，预计螺纹钢价格将继续运行于生产成本上方，保持合理的生产利润，ASTMA992H型钢，螺纹钢1910合约目前的高基差将对盘面价格形成有效支撑。随着库存进一步回落，再加上中期需求支撑，预计螺纹钢现货价格难以大幅下降。待市场价格将淡季需求利空影响消化后，螺纹钢或将面临“高贴水、低库存”的格局，螺纹钢1910合约价格向上修复的概率较大，有利于进行“买十卖一”正向套利操作。

对于过去几年市场的历史，我们可以从几个角度去解读，可以解释为需求真的是好，ASTMA992H型钢供应商，我们应该保持积极乐观的态度，ASTMA992H型钢厂家，但笔者觉得这个角度太片面了，更多地应该解释为季节性只是一种规律，而不是定律，我们不该抱着季节性的统计规律不放，而忽略季节性规律的背后逻辑。那么过去几年淡季可以不淡，ASTMA992H型钢价格，是否也就意味着旺季可以不旺呢？在这里强调下，并不是说旺季就一定不旺，而是在季节性规律不再那么稳定出现的时候，我们也需要考虑反季节性出现的可能性，或者季节性不明显出现的可能性。

　　为了考量今年接下来季节性会是怎样的情况，需要结合供需面进行研判。由于螺纹的需求核心在房地产方面，那么房地产行业的情况对于螺纹的需求起着举足轻重的作用。在房地产行业，2018年8月之前，商品房销售面积是好于2017年同期的，2018年9月份开始就弱于2018年同期。城市二手房出售挂牌价格指数在2018年三季度开始有所回落，2019年在短期政策的刺激下略有回升，但是如果考虑到价格指数的构建是一揽子城市，而房价开始转弱应该在2018年二季度就已经出现了，即使百城的样本住宅平均价格还在上涨，但上涨也显得越来越弱。而2016年开始房地产的销售出现了跳跃式上升，2016—2018年房地产的销售保持非常高的状态，结合人口周期、房屋供给等因素，判断为存在比较严重的透支需求状态，而在房地产供需短期存在缺口的状态，这种情况可以在一定时间内维持，并不会带动房价的压力，但是随着2017年新开工面积的上升，供给的增加，需求透支的压力逐渐显现出来，对于房地产销售的压力是比较大的。

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