根据笔者测算，虽然铁矿石价格大幅攀升，主力合约创下774.5元/吨的近几年新高，但现货价格涨幅也相当可观，铁矿石1909合约基差依然处于偏高水平。其中，青岛港61.5%PB粉升水1909合约价格近100元/吨，日照港61%金布巴粉升水1909合约价格近90元/吨。现货价格的高升水有利于1909合约走强，进而利于1909~2001合约价差的扩大。

　　从价差角度来看，上周，铁矿石1909~2001合约价差徘徊于60元/吨附近。从季节性规律来看，铁矿石长期贴水现货，因此临近交割月份，铁矿石将趋近现货价格，进而导致铁矿石近远月价差持续且明显扩大。从当前的时间点来看，ASTMA283C角钢***，6月~9月份，1909~2001价差将大概率呈现一波扩大行情。

　　综合上述分析，笔者认为，铁矿石短期做多情绪降温，但是中期供给紧缺格局不改，低库存、高贴水仍将推动铁矿石1909合约中期价格易涨难跌，***者后期仍可等待期价回调至支撑位并配合基本面继续做多操作。结合中长期铁矿石供需关系转变及历史价差走势，后期，随着主力资金由1909合约逐步向2001合约移仓，加上9月合约交割月的临近，预计1909-2001合约价差将迎来价差扩大的第二阶段。因而，笔者建议，***者可尝试在1909-2001合约价差为45元/吨~60元/吨时参与“买九卖一”正向套利操作，止损位设置在价差为40元/吨。

　从成本来看，今年季度，钢铁原料价格大幅上涨，导致钢厂生产成本上升，利润收缩，钢厂挺价意愿较强，纷纷上调钢材出厂价格，这在一定程度上有利于后期钢价企稳。

　　从供需来看，环保限产依然对钢铁行业产生较大影响。日前，河北省唐山市落实《唐山市***行业2019年第二至第三季度错峰生产实施方案》，明确5月份限产范围和力度将大于4月份。这将在一定程度上遏制钢铁产能释放，影响钢材市场供给，同时也将对终端用户的“钢需”带来影响。例如，建筑工程因尘土、噪声、空气污染等问题被整顿或，ASTMA283C角钢供应，部分地区提升当地金属铸件制造企业的污染治理水平，要求所有生产车间全密闭等。

　　此外，企业外迁对钢材需求带来间接影响。近年来，常有企业外迁到生产成本较低的***和地区的情况发生。目前，一些低档次产品生产企业，如电子产品、小型家电等制造企业外迁现象逐渐增多。这些企业所需的工业厂房、物流、仓储、仓库等配套设施的建设，都需消耗大量钢材，而电子产品、小型家电等制造企业，在生产过程中本身也要消耗钢材。

　　从出口来看，受今年***经济增长放缓叠加中美贸易摩擦的影响，预计我国钢材出口下行是大势所趋。日前，美国宣布将对我国2000亿美元中国商品加征关税，ASTMA283C角钢供应商，这在短期内对市场心态影响较大，钢材出口难有大幅回升。

　据记者了解，目前港口铁矿石存量减少，现货供给“缓冲器”的作用弱化。一是随着供给量减少，中国港口进口矿库存总量从1.6亿吨下跌到近期的1.32亿吨；二是品种存量出现分化，中低品铁矿石港口主流资源少，个别时段部分品种短缺，例如，澳块矿资源倒逼刚需，双鸭山ASTMA283C角钢，甚至出现了块矿价格追上球团矿价格的奇怪现象。此外，2018年3月，港口铁矿石现货价格大跌100元/吨，今年3月市场却不跌反涨，库存快速减少是一个支撑因素。

　　“其他因素也在加剧供需矛盾，例如，上半年国际市场发生了较大变化，日韩等***和地区受到Vale溃坝和RioTinto火灾减少供给的影响，加剧球团矿和罗泊河铁矿石需求的短缺状况；印度和伊朗等地区非主流资源，由于国内因素和国际政治因素的影响，发货量一般，导致非主流资源供给总体不足。”毛辉分析说。

　　记者从企业人士处了解到，Vale溃坝事件的发生促使2月铁矿石价格快速拉涨，部分工厂没有意识到其深远影响，寄希望于价格冲高回调，选择减少采购，等待3月、4月价格降低，但随着年度性的澳洲飓风***性增强，大面积矿船资源延后装运，导致后续澳洲资源发运和港口库存减少，上半年铁矿石价格呈现单边上涨态势，铁矿石愈发紧缺，价格越来越高。

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