从铁矿石价格走势来看，淡水河谷的贡戈索科（Gongo Soco）矿坑斜坡松动事件、汇率贬值、粗钢和生铁产量持续增加、山西焦炭供给收缩预期、铁矿石港口库存大幅下降等因素推动黑色系列做多情绪上升，共同促使铁矿石、现货价格突破前期压力位。但是，随着利多预期降温，自上周二开始，铁矿石1909合约价格见顶回落，短期市场情绪回归理性。并且，受到钢材淡季需求下降预期的影响，预计短期内铁矿石价格继续大幅上升的概率不大，或将再次进入盘整或者小幅回调格局。

　　从中期来看，铁矿石因供给收缩、需求放大带来的供给紧张格局仍在，1909合约价格仍易涨难跌，宜将铁矿石作为操作策略中的多头配置。此外，随着时间的推移，淡水河谷及其他矿山有可能逐步弥补溃坝事件带来的铁矿石产量下降，因而铁矿石近月合约相对远月合约上涨动力更强，有利于***者开展铁矿石月间正向套利操作。

据测算，短流程电炉华北地区静态成本在3913元/吨，华东全重废电炉螺纹钢成本在3820元/吨左右，考虑峰谷电的因素，再压缩100元/吨，电炉螺纹钢可以降低至3720元/吨。当前，若假设短流程电炉螺纹钢在亏损200元/吨内仍会继续生产，那么下方电炉螺纹钢终的成本支撑在3500—3600元/吨（如果废钢价格下跌，电炉螺纹钢成本也将动态下移），而这个位置也是目前一些长流程钢厂生产螺纹钢的成本，如果盘面价格继续下移，将引发更多的供给收缩，从而给予螺纹钢价格更强支撑。

　　我们综合以上分析认为，短期螺纹钢高产量将大概率维持，而由于长江中下游地区的梅雨包括后期的高温天气，需求端将逐步进入淡季。在供给持强、需求环比走弱的情况下，螺纹钢走势有调整需求。那么具体会调整到哪里？从技术走势上看，前期低点3650元/吨的支撑较强，而基本面用短流程电炉螺纹钢的成本来倒推，3500—3600元/吨位置同样存在重要支撑。

　5月份，钢市呈震荡调整走势，和现货波动幅度略有差异，主要呈现以下3个特征：

　　一是市场对中美贸易摩擦的认识日趋理性和客观。5月上旬，从美国宣称加征关税到政策落地，A992-***标H型钢价格，钢材市场仅仅出现了短暂的小幅度回调，之后快速企稳反弹，没有对钢材市场产生显著冲击。同时，市场的理性还表现在螺纹钢和热轧卷板的价差扩大上，即市场认为中美贸易摩擦对以基建和房地产为主要需求驱动的螺纹钢的影响，要小于对以汽车和家电为主要需求驱动的热轧卷板的影响。反映在盘面上，螺纹钢与热轧卷板的价差（收盘价）从5月初的42元/吨扩大至5月27日的176元/吨。

　　二是螺纹钢的需求受季节性因素的影响较为显著。随着6月份梅雨季节和7月、8份高温季节的临近，建筑类作业量预期相对减少，螺纹钢的需求也相应减少，使得本就处于相对高位的螺纹钢价格回落较为明显。另外，价格恐高因素助推了螺纹钢现货价格的回落，使得月度跌幅将近200元/吨，超过热轧卷板120元/吨的月度跌幅，也大幅超过螺纹钢价格的回调幅度。

　　三是钢材供给端的高产量仍在继续。随着进口铁矿石价格的持续上涨，钢材成材价格继续走弱，钢厂的利润空间不断被压缩。但是，在“当前尚有利润心态”的驱动下，无论是长流程钢厂还是短流程钢厂均未出现明显减产的迹象，甚至有的钢厂单月产量不断刷新高。1根据的数据，1月~4月份，我国生铁累计产量为26264.5万吨，同比增长9.6%；粗钢累计产量为31496.1万吨，同比增长10.1%；对市场影响价格钢筋累计产量为7351.7万吨，同比增长15.5%。

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