今年一月下旬以来，铁矿石价格大幅上涨，一方面是由于国内粗钢产能释放较快，另一方面也是受市场预期偏紧影响，导致价格高位运行。随着国外矿山供应量逐渐***和钢铁生产回落，铁矿石需求强度将有所减弱，后期铁矿石价格难以继续维持高位，将呈震荡回落走势。

　　1、钢铁生产回落，铁矿石需求强度有所降低

　　据钢铁协会旬报统计，英标H型钢报价，5月中上旬，按会员钢铁企业平均日产量估算，***日产粗钢283.16万吨，环比下降0.10%。同时由于废钢用量大幅增加，对铁矿石的需求有所减弱，再加上国产矿的增加，后期偏紧的预期将明显降低，市场难以支撑铁矿石价格持续维持高位水平。

　　2、进口矿港存下降收窄，主要矿山发货量大幅回升

　　5月末，***进口铁矿石港口库存量为1.24亿吨，环比下降1029万吨，降幅为7.66%，虽环比继续下降，但降幅较上月收窄1.02个百分点。据有关统计，五月第二周，英标H型钢价格，巴西铁矿石发货量712万吨，环比增加60.76%，澳大利亚铁矿石发货量1481万吨，环比增加25.16%。随着铁矿石发运量的大幅增加，市场供需状况将进一步宽松。

　炼焦煤价格小幅波动

　　上周，国内炼焦煤市场小幅波动。山西晋中地区露天矿基本停产，市场供应再度收紧，部分煤矿将炼焦煤价格上调20元/吨~30元/吨；柳林高硫S2焦煤实际成交价稳定在1100元/吨；长治瘦煤及贫瘦煤价格小幅下调10元/吨。河北开滦集团将炼焦煤地销价上调30元/吨。山东、江苏炼焦煤需求良好。目前，国内焦企需求较好，对炼焦煤有一定支撑。预计短期内国内炼焦煤市场将稳中偏强运行。

　　上周，国内主流大矿喷吹煤价格稳定。唐山个别钢厂6月份喷吹煤招标价较5月份下跌20元/吨。钢厂以按需采购为主，平均可用天数在14天~14.5天，库存略有增加。另外，英标H型钢厂家，钢厂利润压缩明显，对喷吹煤市场不利，预计近期国内喷吹煤市场以稳为主，局部压力大。

　　铁合金多数品种价格稳定

　　上周，铁合金多数品种市场稳定，个别品种小幅上涨。在硅铁方面，西北大厂72号硅铁加工块出厂价仍执行5700元/吨（承兑价），钢厂采购定价进展缓慢，市场心态较为悲观，预计短期硅铁市场将弱稳运行。

　　在硅锰方面，下游需求集中释放，硅锰生产厂家库存有限，***资源减少，整体市场心态偏乐观，预计短期硅锰市场将稳中偏强运行。

虽然年初市场普遍预期螺纹钢需求将走弱，但从实际来看房地产需求表现超预期，而我们估测的需求也一直处于同期高位。进入5月后，需求端在铁矿石大幅上涨的带动下，更有一波上扬。然而，近期随着长江中下游地区将在6月初逐步进入梅雨季节，紧接着后续的高温天气，螺纹钢需求将进入淡季。上周螺纹钢估测的需求在388.9万吨，环比出现较为明显的下滑。从我们调研的情况来看，部分钢厂反映目前销售已有压力，淮安英标H型钢，厂内库存开始累积。

　　在判断产量维持高位的情况下，随着后续螺纹钢需求进入淡季，预计库存将出现拐点，但累库幅度和持续时间取决于需求淡季到底会有多淡。如果周度螺纹钢需求回落至350万—360万吨/周，那么螺纹钢库存将出现明显的淡季累库情况，但如果需求只回落到370万—380万吨，那么库存累积的幅度可能相对有限。然而，淡季螺纹钢累库的程度将决定后续旺季价格弹性。

　　技术上存支撑

　　目前来看，螺纹钢走势处于二次回落之中，需要关注前期低点3650元/吨支撑。这样看来，螺纹钢极有可能在3650—3950元/吨构筑一个振荡。

　　此外，螺纹钢前10名席位净持仓为空，表明市场还是认可短期螺纹钢调整的观点，但市场更关心大概会调整到哪个位置。我们认为，除了上述技术分析外，还可以参考短流程电炉螺纹钢的成本。据测算，如果将短流程电炉螺纹钢停产，供给端周度产量的压缩约37万吨，占比约10%，在需求不发生坍塌的情况下，供给端的收缩将会显著改善螺纹钢的供需格局，从而支撑价格回升。

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