唐山7月底之前的限产提前改变了黑色系各品种的运行节奏，铁矿石的需求支撑预期被削弱；但是依照今年的环保限产执行情况，后期的限产执行力度仍存在变数。

　　结合港口现货和库存水平来看，四季度前供给偏紧的状况很难得到缓解。操作上，铁矿石回调买入的策略不变，9月合约790元/吨是关键支撑位，前高837元/吨是关键阻力位，突破后目标看向900元/吨。套利方面，继续空钢厂利润的安全边际较低，A672A45CL11美标钢板报价，可考虑介入多铁矿空焦炭组合。

　　目前供给偏紧预期在港口兑现，造成现货矿价居高不下，因此基差的短期修补驱动极强，盘面下跌的空间有限。

　　内矿增量杯水车薪

　　国内铁精粉多是贫矿，含铁品位仅在40%左右。由于去年铁矿石价格在底部运行，内矿开采成本较高，普遍开工率较低。2019年国际矿价从低位迅速崛起，丰厚的利润空间刺激内矿加速复产，钢厂方面由于利润受到压缩，对指标低，品位低的矿种需求旺盛。内矿定价不似国际矿***程度高，价格变化受资本市场影响较低，是受钢厂青睐的原因之一。

　从库存来看，中国钢铁工业协会6月份钢材社会库存情况分析显示，热轧卷板6月份库存达153万吨，环比减少5万吨，下降2.9%。其中，钢材市场库存达136万吨，环比减少4万吨；港口库存达18万吨，环比减少1万吨。冷轧卷板6月份库存达201万吨，环比增加4万吨，上升1.8%。其中，钢材市场库存169万吨，环比增加4万吨；港口库存达32万吨，基本与5月份持平。总体来看，热轧卷板库存量下降，而冷轧卷板库存增加，将对后期整个板材市场供给带来影响。

　　二是关注需求的变化。近来，作为冷、热轧卷板主要用户的汽车行业产销状况并不景气，产销量均有所下降。中国汽车工业协会公布的数据显示，5月份中国汽车产销量分别完成184.8万辆和191.3万辆，同比分别下降21.2%和16.4%。今年前5个月，汽车产销量分别完成1023.7万辆和1026.6万辆，同比均下降13%。汽车行业不景气，对冷、热轧卷板的需求下降，导致市场交易冷淡。预计短期内汽车行业产销状况难有好转，对冷、热轧卷板的需求量也难以增加。

上周（7月1日~7月7日），螺纹钢价格创出今年初以来的新高后出现回落，上周一盘中RB1910合约上冲至4150元/吨附近，上周五盘中下探至4000元/吨以下。唐山限产政策是螺纹钢价格在上周一创出新高的核心推动力，而限产政策的具体实施情况是之后回落的关键影响因素。综合限产政策演变、需求变化、库存状况及基差、利润等指标分析，螺纹钢价格短期内存在回调压力，但下跌空间不会太大。

　　限产或有放松

　　6月23日，唐山市***出台《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，要求绩效评价为A类的6家钢厂限产20%，全市其他钢铁企业限产比例不低于50%，高炉要扒炉停产，执行时间自通知发布起至7月底。这一政策的出台是螺纹钢价格近期强势上涨的主要诱因。不过， 7月1日，唐山市***印发了《7月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知，与《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》相比，部分钢铁企业停限产的要求被放宽，而这也是7月2日后螺纹钢出现回调的重要诱因。

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