看好7月需求

　　近日铁矿石行情火爆，带动基本面偏弱的成材上涨，而反观煤焦表现却相对“冷静”。进入6月以来，焦炭迅速跌入2100元/吨以下，并一直维持在2050—2100元/吨区间内振荡运行。平日以波动率闻名的焦炭合约近一周日内波动小于成材和铁矿石，累积上涨才30个点左右。为什么面对成材铁矿石行情大热，煤焦却难以跟随呢？

　　钢材高开工出现拐点

　　根据数据，1—5月，房地产开发***同比增长11.2%；房地产开发企业新开工面积增长10.5%；房地产***到位资金增长7.6%；5月末，***商品房待售面积比4月末减少453万平方米，同比下降9.1%。房地产数据稳中向好，其中***商品房待售面积下降9.1%，或预示房地产库存周期或正处于拐点。1—5月，基础设施***同比增长4%，相比去年全年提高0.2个百分点。房地产与基建***数据稳中向好，给黑色系需求带来一定的支撑。

港口库存回落

　　焦炭现货价格止涨回落，高港口库存压制焦价。除焦化厂自身库存较低以外，下游库存压力依然较大。我的钢铁网数据显示，焦企库存降至19年内水平。北方港口库存高位小幅回落，北方四港合计474万吨，较上周减少9万吨，但仍然比去年农历同期高出190.5万吨。受6月上旬钢材价格下跌压力传导影响，上周焦炭港口库存出现降价出货。但从库存下降的幅度来看，贸易商处于观望的状态居多。开工率方面，大型焦企开工率上升。数据显示，***大型焦企开工率上涨0.95%至84.29%。大型焦化厂开工率维持高位运行，但从开工率可以看出，中小型焦化厂开工率明显下降，分级环保治理政策效果明显。

　　综合来看，港口高库存短期压制了焦炭盘面价格，但焦企库存持续走低，叠加“雨季”之后成材需求有“小爆发”的可能，不宜过分看空焦炭价格。

据悉，由于近期铁矿石价格的大幅上涨，而钢价持续偏弱，钢厂利润出现了快速收缩，部分成本偏高的热卷厂已经出现亏损（完全成本），但据调研情况显示，目前这些厂暂时并没有减产的意愿，表示只有触及到现金成本才有可能考虑减产，目前的热卷现货价格距离这些厂的现金成本大约还有100—150元/吨的空间。

　　天风研究总监周耀臣告诉记者，今年铁矿石价格上涨也大幅压缩了企业利润，钢材的利润从800元/吨，跌至200—300元/吨低位，目前钢铁利润的情况不是很乐观。

　　上述行业人士指出，近期钢材供需的矛盾出现了快速积累，上周钢材的社库厂库双增，库存拐点隐现，螺卷现货价格持续偏弱，目前钢材的高产量遭遇需求的下滑，矛盾开始逐步显现，若钢价继续走弱，进一步触及部分钢厂的现金成本，有可能引发钢厂的检修减产，从而打压铁矿石需求，通过需求下降的方式缓解铁矿石尖锐的供需矛盾。

　　值得注意的是，大商所14日晚间发布公告称，为进一步遏制潜在过度投机行为、有效防范风险，确保市场安全稳定运行，自2019年6月18日结算时起，将对铁矿石1909合约涨跌停板幅度和交易保证金标准分别调整为8%和10%。

　　有行业人士认为，提保证金，某种程度上在国际化品种制度市场化背景下，潜在提示市场风险的一种表现。