下半年成材市场展望

　　供给方面：产能***带来的产能投放已经快速开启，供给端压力加大。一季报中我们指出2019年粗钢产量累计增长将保持在均值9%以上，而前5个月实际产量增速为10.2%，则是印证了我们供给增长预测；而从前述分析中，我们看到产能***43.3%的高增速，粗钢产量的增长将进一步加快，全年潜在的产量增速预计将不低于11%，供给增速较快；而这一快速增长的产能***，也造成环保限产等措施影响微弱，表明产能***已将钢厂环保水平提高到一个达到低排放标准的水平，如此在过去的3年中，对供给产生重大影响的环保限产等举措，对当下的钢铁生产活动的效力已经十分微弱，支持了产量的快速释放，因此下半年，产能投放的速度是我们关注的核心。

　　需求方面：受国内去杠杆影响，固定资产***继续走弱，上半年地产***支撑的固定资产***也将出现下滑，基建***大幅对冲经济下行压力的做法，目前仍然是受到***节制的。综合来看，需求端增速的下滑在下半年是确定的，而节奏仍然是我们***把握的核心。

数据显示，前5个月，固定资产***累计同比增速为5.6%，比去年7月份去杠杆政策调整起点的5.5%仅略微高0.1%，而结构上来看，地产***支撑了上半年的***，前5个月地产***累计增速为11.2%，处于高位区间，但增速较上月回落0.3%，从下半年的基数走高来看，下半年地产***仍将进一步下滑；基建***方面，虽然部分专项债可适用于资本金，再度加杠杆融资，支持基建***，但在***仍强调控制隐形***的背景下，基建***回升的幅度有限，预计下半年基建***增速回升至5%—7%的水平，综合来看，下半年需求端更多表现出一种趋势下行的态势，其中淡季面临的需求压力将。

　　从数据来看，社会融资存量同比增长10.59%，低于上年同期的11.59%，也略微低于上月0.19%，表明市场融资需求依旧低迷，实体经济融资需求不佳，这加大了下半年需求低迷的态势；***供给方面也表现出同样的态势，前5个月份M2平均月增长8.4%，低于去年同期的8.44%；尤其是M1更是反映了实体经济下行的压力，前5个月M1平均月增长2.66%，远低于去年同期的8.76%，这也显示了实体经济自身造血功能下降；而政策方面更多减费降税作为对冲经济的主要手段下，经济的***需要时间才能看到效力。综合来看，我们在下半年看到的依旧需求走弱的态势，而节奏依旧是***。

　第二，部分钢材品种需求下滑明显。随着经济结构的不断调整和优化，部分新技术、新产品、新行业的兴起必然带来传统产品、传统产业的萎缩。以汽车工业为例，近年来，新能源汽车蓬勃发展，产量不断创新高。但与此同时，传统燃油汽车的生产和销售均出现较大幅度下滑。据统计，5月份，新能源汽车产销量分别完成11.2万辆和10.4万辆，同比分别增长16.9%和1.8%。而5月份，汽车产销量分别完成184.8万辆和191.3万辆，同比分别下降21.2%和下降16.4%。汽车产销量的持续大幅下滑，对板材类品种的需求影响较为明显。

　　第三，尽管汇率朝有利于出口的方向调整，但钢材出口一直维持低位，进一步增加了国内销售压力。国际市场是国内市场的重要延伸，但今年初以来，在明显贬值的有利环境下，钢材出口量不仅没有增加，反而不断下滑。根据海关数据，5月份，钢材出口574.3万吨，环比减少58.3万吨，同比下降16.5%。钢材出口量下降也给国内销售增加了压力。

　　综合上述分析，笔者认为，尽管从中长期来看，钢材的供需矛盾依旧比较突出，但从短期来看，在需求和成本的支撑下，不排除钢材市场出现淡季不淡、价格稳中趋强的走势。

　煤炭价格的低迷，也影响了航运市场的态势。

　　为了提振港口煤市，华能曹妃甸港口有限公司、国投曹妃甸港口有限公司、唐山曹妃甸煤炭港务有限公司相继发布公告，自5月22日起将港口港杂费阶段性优惠至16.5元/吨(含港口作业包干费、货物港务费)，较之前的18.5元/吨下降2元/吨。

　　不过，在煤炭***舒大枫看来，港口这些努力虽然给贸易商留出了一部分盈利空间，但真正能起到疏港作用还在于电厂用电量的增加。

　　“当前的情况主要是电厂的用煤量上不去，沿海六大电厂峰时每天耗煤85万吨左右，而目前只有60万吨左右。等到7月份进入用电高峰期后，这一状况或许会有所好转。”舒大枫表示。