7月1日至7月5日，焦炭主力合约J1909价格呈震荡偏强走势，主要原因一是盘面提前反映现货三轮下跌预期，盘面利润回归合理，市场企稳反弹确认成本支撑有效；二是山东省确认去产能任务政策制订时间节点及压减产能总量，强化市场供给端收缩预期。

　　综合来看，中期上升趋势完好，短期仍有调整需求。

　　焦炭供给方面，7月2日，山东省发布《关于严格控制煤炭消费总量推进清洁利用的指导意见》，要求在2019年7月底前制订全省焦化产业产能总量压减和转型升级方案，明确2019年压减焦化产能1031万吨，2020年压减655万吨，两年供压减1686万吨，供给端收缩预期增加。上周，焦企开工率整体维持相对稳定。截至7月5日，据相关机构统计，全国100家独立焦企样本产能利用率为80.66%，环比持平。焦化厂库存小幅回升，焦化厂由于现货价格下降，目前处于微利状态，若现货继续下跌可能出现亏损后的主动限产情况，叠加山西省环保政策整改方案将印发，供给端高供给状态有较强的改善预期。

库存压力出现

　　库存数据可以作为供需面变化的佐证。数据显示，截至7月4日当周，螺纹钢厂内库存为217.5万吨，社会库存为574.72万吨，库存总量为792.22万吨，同比增长23.45%。从量来看，当前的库存水平为近4年同期；从变化来看，螺纹钢库存从6月中旬开始积累，4周累计增加40万吨左右。从量和变化两个角度来看，当前螺纹钢库存压力已经出现，这对价格构成利空。

　　不过，库存变化是供需变化的结果。若后市限产政策对供应的影响开始显现或者需求韧性延续，则库存压力将减轻。

　　下行空间不大

　　通过对供应、需求、库存数据的梳理可以发现，螺纹钢价格短期或存在回调压力，但中期来看仍有支撑。而回调空间的预估，则可以结合利润和基差来进一步判断。

　在记者走访过程中发现，基差交易已是产业上中下游开展贸易的主流模式，全行业对市场的认识和风险管理水平均较高。“不求一时暴利，只求长期稳定利润”的理念已成为油脂行业共识，多数企业并为此建立了完善、科学的制度，避免人为非理性因素影响企业风险管理操作，这种期现的高度融合也避免了非理性成分影响市场价格。

　　这些或许可为当前的钢铁行业发展转型、应对上游垄断提供一种视角。

　　值得一提的是，为支持钢铁产业链企业学会和积极参与市场，近年来也开展了大量市场培育工作，如持续举办以四个产业大会为代表的重要活动，建立“6 1”银期合作模式，深入产业一线调研学习、强化期现对接等。为充分发挥龙头企业的示范带动作用，2017年起，大商所启动了产融培育基地建设，先后与唐山钢协、旭阳控股、浙江热联中邦、鞍山钢铁等合作设立了20个产融培育基地，充分发挥龙头企业在市场培育中的“传帮带”作用，通过企业培育企业，形成龙头企业与产业链上下游或周边企业共同学、用的局面。

　　为了促进企业管理者对于商品的理解和应用，大商所联合高校，面向钢铁、煤焦企业管理者开展了商品管理课程；支持会员单位开展以煤焦矿为主题的知识培训活动，举办“期现结合——走进交割库”系列培训、调研活动，组织期现货企业人员学习交割业务。在鼓励参与者直接利用套期保值的同时，持续探索服务市场的新思路和新方法。2014年起，大商所联合公司、券商和银行等金融机构开展场外期权业务试点，至今在黑色系领域支持开展了23个场外期权试点项目。