二是钢材价格震荡对焦炭市场的影响需要关注。进入6月份以来，国内钢材市场持续震荡，价格继续下跌。进入淡季的钢材市场呈现疲软态势，价格下跌，一路走低，钢厂效益受到很大影响，有的钢厂甚至亏损，有的亏损较为严重。在这种情况下，钢厂打压焦炭采购价格的力度较大。上周，多数钢厂下调焦炭采购价格100元/吨左右，钢厂对焦炭等钢铁原材料市场价格的打压力度在短期内不会减小，焦炭市场压力依旧较大。

　　三是焦炭市场需求的变化因素需关注。当前，影响焦炭市场终端有效需求的因素不少。例如，环保政策进一步加严，生态环境部对未完成2018-2019秋冬季攻坚目标的河北省保定市和廊坊市进行了公开约谈，部分钢铁企业受环保限产的影响产能释放受到***。此外，部分钢厂面临亏损，有检修减产的意愿。这些因素将对后期的焦炭市场需求产生一定影响，引起厂家和商家的关注。

　　四是焦炭市场供给的变化因素需要关注。经过前期的三轮涨价之后，焦化企业的盈利状况好转，生产积极性较高，焦化厂开工率处于高位，基本维持在80%以上，焦炭产量居高不下。不过，进入6月份以来，钢铁企业下调焦炭采购价格，焦化企业的盈利大幅缩水，再加上焦炭市场交易清淡、需求不足、库存增加，影响焦化企业的生产。此外，受环保整治的影响，焦炭产能释放受到制约。在这些因素的叠加影响下，后期，焦炭市场供给将出现变化，有望缓解供需矛盾，稳定焦炭市场价格。

　焦炭供给方面，华北地区环保督察放松部分焦企复产导致焦企开工率小幅回升，本周是山西政策方案发布的时间节点，环保政策趋严预期仍在。截至6月10日，据相关机构统计，***100家***焦企样本产能利用率为81.44%，环比上升0.62%。焦化厂库存出现回升现象，焦化企业利润已经接近钢厂利润，焦企生产积极性很高，山东、内蒙古地区个别地区下游暂未接货，销售情况有转弱迹象。预计短期给端仍将保持高位，库存或继续累积，后市关注山西地区环保政策要求变化。

　　焦炭需求方面，近期，钢厂受政策扰动较少，高炉开工率保持相对高位。截至6月10日，***163家钢厂高炉开工率为71.13%，环比下降0.28%，需求仍在较高水平。港口贸易商出货意向增强，港口、产地价格倒挂，贸易商接货意愿较低；下游钢厂利润压缩明显，钢厂可能降低库存水平，预计短期内需求保持旺盛但有下降风险。

　　宏观方面，5月份经济数据表现不乐观，其中固定资产***增速持续下滑，环比下降0.5%，创2018年10月份以来新低。民间固定资产***增速环比下滑0.2个百分点。房地产***增速和新开工面积均回落，商品房库存持续下降。

　　综上所述，宏观经济数据相对悲观表现或对黑色系商品价格上行形成压力。焦炭环保政策趋严预期仍在，焦炭短期内将保持高供给，需求短期内保持旺盛但有下降风险，港口高库存导致上行压力较大，预计短期内J1909合约将以区间震荡为主。

　库存是生产与消费之间的缓冲，钢材短期供需之间的差值会表现为钢材库存的变化。2019年初，由于春节早、短流程钢厂利润差等原因，今年初库存低于2018年同期，因此，春节后的钢材走势也强于2018年同期。但是截止到2019年5月31日，钢材社会库存已经高于2018年同期，而截止到2019年6月14日，根据相关机构发布的数据，主要钢材品种的社会库存达到1122万吨，环比增加了2.83%，同比则增加了12.36%。从钢材的短期供需来看，钢材的短期供需都已经明显走弱。

　　从长期的需求来看，钢材需求的忧虑也显示在数据上。

　　首先，在房地产方面。房地产是我国传统经济的代表，是钢材的用钢大户。2018年1月~5月份，房屋新开工面积累计同比增速为10.8%，但2019年1月~5月份累计同比增速则回落至10.5%。从单月数据来看，今年5月份新开工数据从前期的15%以上大幅回落至4%，预计6月份单月数据可能转为负增长。房地产的增速回落，会使得用钢量在长期得不到支撑。

　　其次，在基建方面。按的数据来看，5月份，基础设施建设累计同比增速为4%，增速下滑0.4%，单月增速下降更快。迫使***不得不出台一些政策去稳基建，包括地方***专项债可以用作重大项目资本金等。但受地方******透明化、项目终身追责制等方面的制约，基建即使有所回暖，增速可能也只能和GDP（国内生产总值）增速持平或略低。

　　再次，在消费品方面。汽车是钢材消费品中的用钢大户。由于补贴政策的退出，前期透支的汽车消费在今年大幅回落，5月份汽车产量为185.1万辆，同比下降21.5%，销售191.3万辆，同比下滑16.4%。