7月1日至7月5日，焦炭主力合约J1909价格呈震荡偏强走势，主要原因一是盘面提前反映现货三轮下跌预期，盘面利润回归合理，市场企稳反弹确认成本支撑有效；二是山东省确认去产能任务政策制订时间节点及压减产能总量，强化市场供给端收缩预期。

　　综合来看，中期上升趋势完好，短期仍有调整需求。

　　焦炭供给方面，7月2日，山东省发布《关于严格控制煤炭消费总量推进清洁利用的指导意见》，要求在2019年7月底前制订全省焦化产业产能总量压减和转型升级方案，明确2019年压减焦化产能1031万吨，2020年压减655万吨，两年供压减1686万吨，供给端收缩预期增加。上周，焦企开工率整体维持相对稳定。截至7月5日，据相关机构统计，***100家***焦企样本产能利用率为80.66%，环比持平。焦化厂库存小幅回升，焦化厂由于现货价格下降，目前处于微利状态，若现货继续下跌可能出现亏损后的主动限产情况，叠加山西省环保政策整改方案将印发，供给端高供给状态有较强的改善预期。

　中国废钢铁应用协会信息统计部

　　上周，国内废钢市场震荡上扬，商家稳定出货，钢企需求继续保持高位。部分***钢企根据到货和库存情况小幅调整采购价格。

　　***钢企废钢平均采购价格与前一周相比，重型废钢价格上调11元/吨，中型废钢价格上调4元/吨，统料废钢价格上调6元/吨。

　　上周，受河北环保限产影响，成品材价格大幅拉涨。高温来袭，废钢收货运输困难，加上主流钢厂库存继续微降，带动废钢价格上涨，部分商家对于市场态度较为乐观。但成品材下游需求释放有限，市场成交一般，社会库存积累明显，钢厂废钢价格大幅上涨可能性不大，预计近期国内废钢市场仍将继续稳中趋强调整。

　　华东地区废钢价格稳中上调，吸引货源。6月下半月宝钢重型废钢采购价为2460元/吨；南钢重型废钢采购价为2690元/吨；沙钢重型废钢采购价为2730元/吨；兴澄特钢精炉料采购价为2660元/吨；马钢重型废钢采购价为2630元/吨；铜陵富鑫重型废钢采购价为2680元/吨；方大特钢重型废钢采购价为2835元/吨，上调50元/吨；石横特钢下脚料采购价为2730元/吨，上调160元/吨；西王金属重型废钢采购价为2893元/吨；宁波钢铁重型废钢含税采购基价为2396元/吨。

　螺纹钢市场之所以能出现如此大的逆转性行情，与6月22日河北唐山市发布的《关于全市环境空气质量有关情况的汇报》（以下简称《汇报》）以及6月23日发布的《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》（以下简称《通知》）有关。

　　，点出了钢铁高产量的根源，有利于消除市场悲观情绪。如《汇报》中明确指出，1月~5月份，唐山市生铁、粗钢产量同比分别增长14.8%、17.2%，大于***同期8.9%、10.2%的增幅。究其原因，一是部分钢铁企业超负荷生产，二是部分钢铁企业在转炉炼钢工序投入大量废钢，三是部分1080立方米高炉通过降低炉壁厚度等方式扩容至1280立方米。分析产量增加的原因，在一定程度上消除了市场对钢铁高产量的部分担忧。

　　第二，提出了限制钢铁产量的治本方法——扒炉、封条或铅封，巩固市场对后期供给端控制的信心。如《通知》中明确提到，炼铁高炉受控的停产方式是扒炉停产，并切断相关设备生产电源并加封条或加装铅封。扒炉停产通常相当于高炉大修，将高炉熄火后放出残铁，再割开炉皮后由机器进入将碳砖等耐材、残渣铁扒出。如果要***高炉生产，就要进行新的耐材安装。这些限产措施显然具有很强的不可逆性，短期内生产无法***正常，进一步坚定了市场信心。

中国证券报：对下半年黑色系***有何建议？

　　：环保限产的阶段性收紧，并且收紧程度，必然会推动钢材期现货价格形成一波上涨趋势。虽然当前下游钢材需求处于相对淡季，但由于今年春节以来，钢材贸易商一直较为理性，并未进行过多的投机性囤库，因此钢材社会库存累积的压力并不大。那么这一波行情，钢材贸易商就将提前于终端需求的好转，助力钢价价格上行。原材料则会相对钢材表现弱得多，毕竟以唐山为主导的高炉减产，会导致钢厂对铁矿石、焦炭等原材料的需求同比例下滑。但在炼钢利润扩张的周期中，不限产的钢厂也对原材料价格容忍度增加，单独看空原材料价格也并不一定正确。还需要提醒，下半年钢材下游需求的表现依然存在风险点。房地产新开工调头向下，项目工地赶工预期以及出口端可能受到的进一步扰动，都可能导致环保限产后的高钢价重新承压。

　　夏学钊：下半年黑色系或将在需求面临下行压力和供给受政策影响而间歇收缩的逻辑之间不断切换，钢材价格或将呈现宽幅震荡格局，铁矿石基本面仍然强，焦炭在环保政策实施前仍可能表现弱。

　　不同类型的***者需要找到合适自己的***策略。

　　对于投机者而言，针对螺纹钢，建议在低点（3500元/吨以下）时做多为主，在高点时做空（4200元/吨以上）为主；但不建议做死多头或者死空头，而应该根据技术面的变化和产业信息的跟踪决定做空或者做多，注意仓位控制，并设好止损位。

　　对于卖出套保者而言，建议积极参与，特别是反弹至阶段高位时，应提高套保比例；对于买入套保者而言，因二季度可能仍会出现阶段性上涨，建议买入套保者也应参与。对于套利者而言，可以关注品种间的套利机会，比如基于钢厂限产的做多螺焦比值套利、基于需求差异的做空卷螺价差机会等；同品种的套利，可关注正套机会。