四通UPS入围中标快讯

近日，在2008年北京市***采购协议供货项目中，四通UPS的SD系列、PS系列、PSTT系列成功入围，功率容量从500VA到80KVA。

捷报：在中国***河北分行的UPS采购项目竟标中，北京光华四通凭借领1先的综合实力和丰富的应用经验，赢得了评委***团的一致认可，在众多产品中脱颖而出，一举中标，此次中标的产品包括四通PSTT系列UPS及RGB100AH蓄电池。中国***是四通的老客户，此次中标，是因为四通产品在中行***范围的使用中未出现过不良现象，且***服务良好、价格适中。中行其他分行的项目也正在接洽中。

另讯，泰州山特UPS代理，四通UPS承接的***1林业局森林火警1监控系统UPS工程已顺利完工，数百台四通PS系列UPS将长期坚守在我国林业第1线。

业界人士认为，UPS产品不断更新换代的同时，用户的观念也需要正确引导。比方说，目前不少用户还青睐着工频机。而在国外，工频机已经完全被更加***的高频机所代替。从UPS技术的长远发展看，高频机的广泛应用也是大势所趋。在新技术应用浪潮来临的同时，用户如何能够拨云见雾，正确地作出选择也显得至关重要。在新品开发中，山特一直秉承“以客户需求为导向”的产品设计理念，***着中大功率UPS市场的应用。

UPS电源行业整体呈稳定增长，山特UPS代理，工业动力用大功率产品有较大进口替代空间。UPS电源行业增速在10%左右，略高于GDP增速。目前已形成“3外资 2民营”的趋稳定竞争格局。中小功率段产品因技术壁垒低，南京山特UPS代理，竞争日趋激烈；而大功率段产品因外资垄断为主，利润空间高，仍是竞争蓝海。

公司是规模***1大的本土UPS厂商，无锡山特UPS代理，传统优势在中小功率段。公司客户主要集中在***和电信行业，尚未涉足工业领域用UPS。公司从小功率UPS起家，在小功率产品市场本土品牌排名第1，大功率段产品虽起步相对晚但赶超势头强劲。

2011年营收快速增长，但人工成本和原材料价格上涨一定程度制约了利润增长。受部分往年订单转接、公司上市募集1资金到位，管理运作规范、产品线完善等因素，今年营收增长强劲，远高于行业平均增速。但人工成本上涨明显，蓄电池行业停产治理、铅极板价格普涨，都压低了毛利率水平。

光伏逆变器是公司未来重要的增长点，预计下半年进度将加快。因逆变技术的同源性，公司在做产品线延伸拓展时具备技术、原料采购、规模量产、销售渠道等协同优势，伴随国内光伏上网电价的确立和青海等地活跃的光伏电站招***，预计下半年光伏新增订单和出货量将明显好于上半年。

预测公司2011-2013年的EPS分别为0.81、1.14、1.57元，对应目前股价市盈率分别为37倍、27倍、19倍，公司是电力电子领域较优质的标的，主业UPS电源稳定增长也不乏亮点，光伏逆变器业务未来存在放量的可能性，结合当前估值水平，给予“谨慎推荐”评级。

风险提示：原料铅极板价格波动，光伏业务推进存在不确定。

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