Q345E是钢的牌号，属于低合金高强度钢板，具有较好的低温冲击性能；钢的牌号由代表屈服强度的汉语拼音字母、屈服强度值、质量等级符号三个部分组成。其中：Q表示屈服强度；345表示屈服强度值，单位MPa；E表示等级（通过-40度冲击试验）；当需要求钢板具有厚度方向性能时，则在钢的牌号上加上代表厚度方向（Z向）性能级别的符号，例如：Q345EZ15。当需要进行热处理要求时，比如正火，则在钢的牌号后缀N，常用+N表示，例如：Q345E+N。上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别0.95、2.42、1.44个百分点。上周主要上市钢企中，沙钢股份、西宁特钢、玉龙股份涨幅靠前。钢材价格：上周Myspic钢价指数上涨0.28%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅为0.64%、-0.17%。5月24日螺纹钢***主力合约收盘价3889元/吨，周涨跌幅3.13%；Q345E圆钢现货0510-853676204090元/吨，周涨跌幅0.49%。热卷***主力合约收盘3726元/吨，周涨跌幅1.20%；热卷现货4010元/吨，周涨跌幅-0.50%。成本价格：上周铁矿石Q345E圆钢价格上涨，冶金焦价格持平。MyIpic矿价指数上涨4.51%，其中进口矿价指数周涨跌幅为5.60%，国产矿价指数周涨跌幅为2.86%。普氏62%铁矿石指数为102.45美元/吨，周涨跌幅7.90%。铁矿石***主力收盘732.0元/吨，周涨跌幅3.54%。唐山二级冶金焦价格为2050元/吨，焦煤、焦炭***主力周涨跌幅分别为2.01%、7.33%。唐山废钢价格持平。海运费指数BDI上涨3.49%。盈利水平：上周钢材毛利总体下跌，盈利钢企占比环比上升。5月24日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为592、462、-116、437元/吨，周环比分别变化-71、-79、-88、-62元/吨。上周***163家样本钢厂盈利钢厂占比82.82%，周环比上升0.61pct.，月同比上升4.30pct.。供给情况：上周***高炉开工率环比上升。上周***163家样本钢厂高炉开工率为71.13%，周环比上升2.07pct.，月同比升0.55pct.。4月中旬******钢企粗钢日均产量200.57万吨/天，环比变化2.59%，月同比变化5.44%。库存水平：***主要城市钢材社会库存降3.50%。4月中旬***钢企钢材库存1283万吨，环比变化3.88%，月同比变化-7.42%。上周***主要城市五种主要钢材社会库存合计1122万吨，周环比变化-3.50%，月同比变化-11.83%。其中长材和板材社会库存分别为703万吨和419万吨，周环比分别变化-4.88%和-1.08%。上周港口铁矿石库存1.28亿吨，周环比-3.32%，月同比变化-4.91%。行业动态：徐钢集团产能置换方案出台。江苏省工业和信息化厅公布徐钢集团产能置换方案，徐钢集团拟以1.25:1比例置换原2座550立方米高炉及荣阳钢铁、龙远钢铁两座高炉，置换产能总计180.2万吨。公司公告：杭钢股份拟进行重大资产重组。杭钢股份拟收购冶金物资、杭钢国贸、东菱国贸等公司***。本钢板材拟公开发行A股可转换***。***建议：Q345E圆钢钢材盈利继续下降，苏州Q345E圆钢我们预计矿价已到顶部。下游需求较好但供给仍较多。从往年经验看，4月份是每年需求***旺的季节，这主要是春季开工集中采购所致，我们预计季节性因素将开始慢慢体现。供给压力下，成本大涨难以转嫁。2014年普氏62%为96美元/吨，目前矿价普氏62%已经达到104美元，无锡Q345E圆钢考虑到目前海运费比2014年平均低了4美元左右，相当于对外矿来说，矿价已经110美元/吨。在此价格下，***停产矿石将会有明显利润，我们认为会有部分慢慢开启。此外我们认为Vale的Brucutu随时有复产可能，苏州Q345B圆钢随着我国需求下降，我们预计大概率目前矿价已经进入顶部。钢铁板块年初至今仅涨7%，涨幅明显弱于其他指数，随着成本上涨盈利下降，维持中性***评级。风险提示：行业波动性仍存，对外贸易不确定性风险。报告正文：***建议：钢材盈利继续下降，我们预计矿价已到顶部下游需求较好但供给仍较多。上周Mysteel唐山高炉产能利用率为72.58%，继续维持高位，虽然同比来看低于过去三年，但短流程钢企开工率却明显高于过去几年，使得在高需求下供给也一直维持高位。螺纹供给压力加大。上周建材钢企螺纹产量382万吨，再创历史新高，同比增长23.43%。螺纹一直是指标品种，原料成本大涨但螺纹价格滞涨，我们认为显示目前供需失衡明显。而制造业用钢则更加弱势明显，冷板目前每吨已经亏损百元左右。我们认为需求开始转弱。从往年经验看，4月份是每年需求***旺的季节，这主要是春季开工集中采购所致，我们预计季节性因素将开始慢慢体现。供给压力下，成本大涨难以转嫁。过去一周矿价上涨30-40元/吨，焦炭经过此轮第三次涨价后稳定，但五大钢材品种价格有涨有跌，平均吨钢毛利在过去一周下跌70元/吨。而过去一个月，五大钢材品种平均吨钢毛利下降了230元/吨。对钢企盈利影响非常明显。我们预计矿价已到顶部。2014年普氏62%为96美元/吨，目前矿价普氏62%已经达到104美元，考虑到目前海运费比2014年平均低了4美元左右，相当于对外矿来说，矿价已经110美元/吨。在此价格下，***停产矿石将会有明显利润，我们认为会有部分慢慢开启。此外我们认为Vale的Brucutu随时有复产可能，随着我国需求下降，我们预计大概率目前矿价已经进入顶部。钢铁板块仍维持中性***评级。钢铁板块年初至今仅涨7%，涨幅明显弱于其他指数，随着成本上涨盈利下降，维持中性***评级。)