对于中国***膨胀下的经济总的来说不必担心，因为中国***手里控制着资金，与之相伴的还拥有化解或纠正问题的能力。也就是说，雷曼式(Lehman-style)的***危机、明斯基(Minsky)时刻对中国来说都很牵强，因为中国******会允许这种情况发生。实际上，上周就如同平常一样，中国***公布了小规模的刺激措施以促进经济增长。***将兴建更多的保障房和铁路，并给予小企业更多税惠。与此同时，中国央行的指引也明确地让人安心。中国央行在季度政策会议后发布的简短新闻稿称，当前中国经济运行仍处在合理区间，但所面临的形势依然错综复杂。央行还重申，将保持***汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并指出，国内物价基本稳定。中国央行的预期十分乐观，与国际*********(简称IMF)和国际******(BankofInternationalSettlements)等机构对中国居高不下的***规模的***警示形成鲜明对比，它们目前预计中国的***规模占国内生产总值(GDP)的比例已超过200%。这种警告或许并无新意，但区别在于这一次中国央行不再控制着所有资金。虽然资本项目在中国受到严格管制，但中国举借海外资本的规模已经变得越来越清晰。眼下，由于***贬值且市场预计美国联邦储备***会(FederalReserve，简称：美联储)将进一步缩减宽松措施，这些海外资本开始面临风险。据国际******估计，过去四年多的时间内，流入中国的海外***增长了三倍多，从2，700亿美元增至2013年3月的8，800亿美元。其中大部分***是通过香港和新加坡流入中国大陆的。经纪行Jefferies估计，香港***系统已经与一种“无形的套利交易”联系在一起，香港借给中国大陆的资金出现了呈抛物线式飙升。自2009年以来香港***业已向中国大陆放贷近4，000亿美元。中国陷入这种风险境地是其所采取的零敲碎打式***改革的一个意外后果。在***改革中，中国一方面通过海外***存款积累和贸易融资推动***国际化，一方面又通过允许影子***系统问题暴露来放松对利率的管制。在美国大举实施定量宽松政策时期，中国深受那些寻求***和稳定***的***资金所青睐。这催生了一种***套利交易，大量中国企业、出口商和***者参与其中。***终的结果就是，中国***热潮很大程度上由来自外部的美元资金推动。中国央行将发现控制这些流动性的难度更大。能起决定作用的将是市场力量，影响因素可能是美联储(Fed)收缩刺激举措，也可能是风险偏好的变化。对外部美元资金的这种严重依赖也意味着，中国在尝试增加***汇率灵活性时需要谨慎行事。国际******已警告称，中国的美元***所带来的风险局面已经可以与1997-98年亚洲***危机时相提并论，当时外币***和本币贬值导致***问题大爆发。这意味着，中国央行需要在***资金过度流入和防止引发资金大规模流出之间取得平衡。自2月份以来，***兑美元已下跌约2.8%。这一走势可能已打破了有关***只会单向走高的看法，但***币值目前受到更加密切的关注，以防***进一步走软。中国央行现在处境微妙。如果热钱真的流出中国，***当局就需要卖出外汇储备并收紧国内流动性以支撑***。但在经济开始放缓之际，收紧流动性谈何容易。DaiwaResearch认为，到了紧要关头，***宁肯让***贬值也不会收紧流动性。对***者来说，也许他们需要问一问：随着市场力量在***走势中发挥越来越重要的作用，未来***会向何处去？***的持续扩张往往会引发物价的上涨。中国央行在近期发布的评论中称物价基本稳定。然而人们却很难忽视近年来中国物价大幅攀升的事实。无论是玉米、糖、小麦、铁矿石这样的大宗商品还是快餐，中国的通胀水平都越来越明显地超过其他主要市场。许多内地消费者涌向香港用一天时间采购便宜的生活必需品，这正是中国通胀攀升的写照。造成这一结果的原因之一是中国***的实际汇率(经通货膨胀因素调整的汇率)过高。问题依然存在，那就是***盛宴还能持续多久?中国的外币***和***管制的放宽意味着这项决定已不完全取决于中国央行了。)