对你爱意你甘知情，我对你的爱是永远袂变卦当前，市场关注的焦点在于平凉声测管的库存增加情况。每年春节前后，由于气候和节假日的双重影响，我国大部分地区的钢材需求进入停滞状态，而钢厂生产基本保持正常，导致春节前后钢材库存会出现增加现象。春节前后的库存增加情况很正常，关键在于库存增加的速度和库存总量的大小。相关机构发布的库存数据显示，上周，平凉声测管钢厂库存为339.5万吨，环比上升15.5万吨；35个城市平凉声测管社会库存为827.7万吨，环比上升103.1万吨。平凉声测管库存总量为1167.2万吨，环比上升118.6万吨。从库存增加速度来看，由于历年库存增加开始时库存量存在明显差异，笔者用变化幅度来衡量库存增加速度。今年，平凉声测管库存增加开始于春节前第六周，即2018年12月27日当周。截至2019年2月14日，库存增加已有8周，平凉声测管库存总量增加99.7%。而2018年、2017年、2016年同期，平凉声测管库存总量增幅分别为102.4%、64.3%、39.4%。今年的库存增加速度略低于去年，显著高于2016年、2017年。从库存总量来看，当前库存总量仍处于历史同期低位，但与2017年同期水平已经比较接近，高于2016年同期。无论是从库存增加速度还是从库存总量来看，库存数据已经不再是利多因素，而是略显偏空。不过，库存变化不是原因，而是供需状况变化的结果。后期，影响库存增加进程持续时间和库存增量大小的***关键因素是需求启动时间。参考往年情况来看，平凉声测管库存上升或将持续一到两周，库存增加进程已经进入尾声。旺季需求即将启动中期需求主要关注房地产和基建***的变化情况。2018年，房地产***增速维持在高位，其韧性超出普遍预期。2019年上半年，这一韧性有望延续。基建***方面，***加大投入的效果或将逐步显现。上半年，预计平凉声测管需求情况较好。短期而言，当前终端需求尚未启动，但考虑到季节性特点，预计2月下旬到3月初，终端需求将逐步启动。一旦需求启动，平凉声测管***价格将受到支撑。供应仍受政策约束从相关机构发布的平凉声测管周度产量数据来看，从1月下旬开始，平凉声测管周产量持续下降。根据测算，1月份，平凉声测管周产量均值为320.5万吨，明显低于2018年12月份的333.4万吨。2月份，平凉声测管周产量继续下降，前三周产量均值为294.4万吨。春节期间，钢厂高炉生产基本正常，但电炉生产明显减少。据对53家***电弧炉企业的调研数据，春节期间，电炉开工率已经降至10%以下。当前，平凉声测管供应也处于传统淡季，供应压力不大。后期，平凉声测管产量变化主要关注利润和政策两个方面。从利润来看，当前长流程钢厂利润依然可观，企业主动减产的概率不大；短流程钢厂普遍处于盈亏边缘或亏损状态，复产的动力不足。从政策来看，当前正处于采暖季限产时段，地方***仍面临着空气质量考核的压力。笔者跟踪北京PM2.5指数变化，进而衡量钢铁主产区河北面临的空气质量考核压力。笔者发现，1月份，北京PM2.5指数日均值为37.73，高于2018年同期的30.13；2月份至今，北京PM2.5指数日均值为36.8，明显高于2018年同期的21.4。从该数据来看，环保考核对钢铁生产的约束仍然存在。1月份，唐山出台了2019年非采暖季限产方案。这一政策的具体实施情况尚待确认，但该政策出台本身就意味着利多。这一方面体现在情绪刺激上，在市场普遍预计环保边际放松的背景下，唐山依然出台了非采暖季限产政策，并且限产力度大于2018年，这或将改变市场预期；另一方面，一旦进入非采暖季限产时段后，政策的执行也会造成供应端的收缩。)