无锡恒易通特钢材料有限公司电话：0510-85387227手机：18921507619张家港Cr12MoV圆钢零售@Cr12MoV钢是碳钼莱体钢.其碳含Crl2钢低很多,且加了钼、钒元素,使钢的热加工性能、冲击韧度和碳化物分布都得到了明显改善。该钢具有较好的耐磨性、淬透性、淬硬性、强韧性、热稳定性、抗压强度,以及微变形、综台性能优良和广泛的适应性。受热软化温度为520℃。截尺在4mm以下可以完全淬透,该钢的耐磨性股低合具钢3~4倍,淬体积变形。淬硬深度:油淬200~300mm。Cr12MoV模具钢的淬透性、淬火回火的硬度、耐磨性、强度均比Cr12高。用于制造截面较大、形状复杂、工作条件繁重下的各种冷冲模具和工具，如冲孔凹模、切边模、滚边模、钢板Cr12Mov厚板深拉伸模、圆锯、标准工具和量规、螺纹滚模等Cr12MoV更好些,综合性能都是优于Cr12的。无锡恒易通特钢材料有限公司是一家经营优钢、特钢的***公司。主营合结钢：16Mn圆钢、Q345B圆钢、20Cr圆钢、40Cr圆钢、15CrMo圆钢、20CrMo圆钢、30CrMo圆钢、35CrMo圆钢、42CrMo圆钢、12Cr1MoV圆钢、38CrMoAlA圆钢、20CrMnTiH圆钢等，优质碳素钢：A3圆钢、Q235圆钢、10#圆钢、20#圆钢、35#圆钢、45#圆钢、55#圆钢、A105圆钢、T10工具钢，弹簧钢：65Mn弹簧钢、60Si2Mn弹簧钢、60Si2CrV弹簧钢、55CrSi弹簧钢，轴承钢：GCr15轴承钢、GCr15SiMn轴承钢、GCr18Mo轴承钢，模具钢；H13圆钢、Cr12圆钢、Cr12MoV圆钢、3Cr2W8V圆钢、CrWMn圆钢等，优特钢：20CrNiMo圆钢、SAE8620H圆钢，40CrNiMo圆钢，25Cr2MoV圆钢、25Cr2Mo1V圆钢、18Cr2Ni4WA圆钢、20Cr2Ni4圆钢等，易切削钢：Y15（1215）易切削钢、Y15Pb（12L14）易切削钢、1144易切削钢，***特钢等常规产品、连铸圆坯、方坯和华东地区其他特钢企业的产品。主要代理销售大冶特钢、上钢五厂、兴澄特钢、抚顺特钢、西宁特钢、巨能特钢、淮钢等钢厂的产品，包括热轧材，退火（回火）材，锻材，冷拉材，银亮材等。公司汇聚上钢五厂，大冶特钢的技术***，***致力于各类优特钢材料的研制，开发以及国产材料替代进口材料的技术质量转化工作。按照持续改进的要求，公司的质量管理体系满足GB/T19001--2008/ISO9001：2008标准要求。公司仓库配有龙门锯床，可锯切600mm以下材料，***打包、运输、仓储等服务。公司经营的宗旨：在维持好经销商渠道的同时，积极拓展、服务终端客户，力求成为厂家的渠道服务商，帮助钢厂提升产品价值空间，满足终端客户的需求，实现厂家、渠道、终端的三方共赢。Cr12模具钢是高碳高铬型冷作模具钢的代表钢号之一。该模具钢也是国际通用的冷作模具钢之一，逐渐被更***的钢种如Cr12MoV、Cr12Mo1V1或基体钢所取代。该模具钢自前苏联的X12引进，1957年时即已纳入标准(YB-1957)。国外同类型的钢号有210Cr12(ISO),日本的SKD1(JIS),大同特钢的DC1、日立金属的CRD,奥地利百禄公司的K100，瑞典的SVERER3(UHB)等。Cr12模具钢主要用于要求高耐磨受冲击负荷较小的冷冲模工作零件(凸模凹模)、冷挤压模的凹模等)，由于具有明显的优点和缺点，使用受到一定限制。Cr12MoV钢是碳钼莱体钢.其碳含Crl2钢低很多,且加了钼、钒元素,使钢的热加工性能、冲击韧度和碳化物分布都得到了明显改善。该钢具有较好的耐磨性、淬透性、淬硬性、强韧性、热稳定性、抗压强度,以及微变形、综台性能优良和广泛的适应性。受热软化温度为520℃。截尺在4mm以下可以完全淬透,该钢的耐磨性股低合具钢3~4倍,淬体积变形。淬硬深度:油淬200~300mm。在结晶过程中形成了共晶网状碳化物(其中碳化物质分数为20%左右,共晶温度约为1150°C),这些碳化物都很硬、很脆。虽经开坯轧制,碳化物有?定程度的破碎,但碳化物沿轧制?向呈带状、?状、块状、堆集状分布,偏析程度随钢材直径增严重。给我一个支点，我就能撬起地球。古希腊物理学家阿基米德的这句名言，生动诠释了杠杆的巨大威力。但是，在***领域，杠杆却是一柄锋利的双刃剑。我们可以用很小的启动资金，通过***等***工具，谋取更多收益，但同时也承担着更大的风险，一旦控制不当，后果不堪设想。2008年国际***危机以来，我国杠杆率攀升较快，需要引起警惕。自2016年开始，我国一系列防控***风险的政策相继颁布实施，“去杠杆”成为高频词汇。杠杆到底是如何发挥作用的？当前去杠杆为何如此重要？从去杠杆到稳杠杆，这样的转变有何深意？《中国经济大讲堂》特邀******与发展实验室理事长李扬为您深度解读。嘉宾简介李扬，***学部***，******与发展实验室理事长。曾任***副院长，央行***政策***会***。研究领域包括***、宏观经济、财政。五次获得“孙冶方经济科学奖”。2015年获“中国软科学奖”和首届“孙冶方***创新奖”。以下为演讲核心内容杠杆率、去杠杆是如今耳熟能详的词，但过去在很长时间里并不经常出现在主流媒体上。2007年3月美国爆发了次贷危机之后，杠杆率、去杠杆的问题进入人们视野。中国一开始杠杆水平是很低的，我们认为发生在太平洋彼岸的事情与我们关系不密切。我们有比较强的财政刺激政策和***刺激政策，并在2015年达到了高峰。***认识到这个问题后，配合供给侧结构性改革提出了“三去一降一补”，其中第三个“去”就是去杠杆。从一定意义上说，***风险的源头在于高杠杆。高杠杆是宏观***脆弱性的总根源，在实体部门表现为负债过度，在***领域体现为***扩张过快。2017年底召开的***、2018年的***经济工作会议进一步把管理***风险，特别是去杠杆作为三大***之一，位列三大***之首。杠杆无处不在杠杆其来有自，就在我们身边。如果你研究历史就会知道，我们从自给自足的农耕社会发展到商品社会、工业化，其中一个非常重要的差别就是农耕社会自给自足，我们通过分工协作，使劳动生产率大大提高。在出现社会分工和商品交换之后，社会就出现了非常多的新现象，就出现了储蓄和***分开的情况。每个人都会有一定的储蓄，那么有了储蓄打算怎么处置呢？如果你说我这个储蓄自己去***，那是农耕社会，是土地主。但是如果说我把这个储蓄交给一个更加***的人去支配，由他来进行***，我收取一定的费用，这就有了***，也就有了人超出自己收入的范围，可以使用更多的资源，来从事更大规模的生产。比如说我生产一百个单位的东西，如果说不加入***活动，不加杠杆的话，那么下一轮也我只能用一百个单位。现在因为我很***，我可以干更大的事，而邻居他不***，有钱不知道干什么，于是他把钱交给我，于是我就可以做两百个单位的事情。我自己只生产了一百个单位，但是经过这样的运作，我能够支配两百个单位，这是一个***简单的一个杠杆的例子。我们现在都说去杠杆，觉得它是洪水猛兽，实际上它在人类社会发展***是一个非常大的进步，因为它使得这个社会可以术业有其专，然后使我们社会的劳动生产率得以提高，我们的福祉得以增进。那么我们举几个大家经常会遇到的一些使用杠杆的例子。比如说借贷，我相信现在没有人不借钱，只要你借了钱，花了比自己收入更多的钱，你就是使用了杠杆。那么购买***产品也是一种典型的使用杠杆的***活动，因为***的作用就是今天为明天、多数人为少数人、健康人为有病的人、老人为小孩、父母为子女、晴天为阴天做提前打算的一个活动，这中间就有杠杆的操作。央行降准，它的准备金从17%降到16.5%，背后实际上说的是现代***采取的部分准备制。为了放贷一百块，只需要在金库里存十六块五即可，这就是一个杠杆，***部门就是一个典型的使用杠杆的部门。***是典型的保证金交易，现实生活中***的定金也是一个保证金交易，它保证了购买对象的优先购买权。杠杆无处不在，但是凡事皆有度，不可以无穷尽地这样做。凡事皆有度1、不宜过度使用杠杆如果过度使用杠杆的话，就会造成自己的财务危机，如果许多不明就里、过度使用杠杆的人集合在一起，就会给社会造成损害，***风险就会发生。2、反危机的主要任务之一就是去杠杆解除***危机，促使经济运行***正常，首要的、持续的任务就是要去杠杆，所以去杠杆是英明的决策。前面说了用杠杆，这里我说的又要去杠杆，所以当局的任务是在这两者之间保持一个平衡，保持一个协调。3、稳杠杆既然现代社会的运作都是基于杠杆化的，那么去杠杆就不是无条件的。我们不能什么都不顾，就像你把洗小孩的水连同小孩一起泼出去，这显然不是我们要的。要去杠杆，就不能把洗小孩的水连同小孩一起泼出去，要把小孩留下来，把脏水泼掉。把杠杆有利于经济发展的方面留下来，把它造成***风险的那部分去除，这是去杠杆之要义。***副***刘鹤同志关于当前的***形势以及今后我们***所应当遵循的原则，用了一些非常简单、引车卖浆者都能够理解的话。首先他说，在中国面临的各类风险中，***风险尤为突出，所以中国将争取用三年左右的时间，使得宏观杠杆率得到有效控制。这个目标、任务都已经提出来了，下一步的***工作，我们要有所遵循，主要遵循以下四条：***条，做生意是要有本钱的。你想做生意吗？先把自己的钱掏出来，想空手套白狼是不行的。问题就是，我们很多人就想空手套白狼，我们的制度存在着很多的缺陷，让一些人得以空手套白狼，做这种暴富梦。第二条，借钱是要还的。不要想着借了钱不还，那杠杆就断裂了，整个经济就会进入危机。第三，***是要承担风险的。免费的午餐是不可能有的。第四，坏人总是要付出代价的。有坏人做生意不想掏钱，有坏人借钱不想还，有坏人***他不承担风险，***坏的人是搞欺诈的，这些人是要付出代价的。我觉得刘鹤副***这样一些大白话，把我们***的基本原则说得很清楚，这应当是成为我们今后的基本遵循。去杠杆的两个基本原则有些人觉得去杠杆，只要去掉就行了，我们大家都不相往来，自己干自己的，但这样就等于回到了农耕社会。既然杠杆还是要使用，我们应该如何把握其中的关键点呢？1确保个人***用于生产我们现在***体系这么发达，谁都可以有理由去借钱，但是借钱要干什么？这是问题的核心。如果借钱去做***乱纪的事，不光不能借，即便借出去也不会归还，如果借钱是要去开发，去生产，去搞高科技，而且生产出来之后还会有更大的利润，不仅有能力还钱，自己还赚得盆满钵满，这个钱就可以借，这个杠杆就可以支持。借钱干什么或者说借钱之后是不是对应地形成了资产，这需要去判断。2有稳定的现金流借钱去***或做其它事情，一般都要经历很长时间，这个时候要保证个人的财务操作不断地有现金***生，而且这个现金流能够和还款的要求对称。大家注意，今年以来社会上出现了很多现金流断裂的事情。断裂并不是没有，它表达的是此时此地没有，彼时彼地就可能有，一下子就难倒了英雄汉，于是现在就需要借钱。***就是在时间上做配置，所以需要有稳定的现金流。中国经济现在已经到了一个阶段，如果说前一个阶段企业主要追求高利润的话，今后中国的企业主要是要追求稳定的现金流，也就是说高利润时代基本上一去不复返了，这个就是很大很大的一个变化。2015年，我国开始大幅降准降息，而宽松的***政策并没有对应到真实的实体经济需求，低利率环境反而刺激了更大的举债投机。打破刚兑，减记***，让投机过度的***破产倒闭，使美国安然度过***危机。而当年日本因为一直保护***，***得不到减记，经济一直无法出清。我们该选择怎样的去杠杆路径呢？去杠杆六策古典去杠杆非常简单，那就是***倒闭、市场狂泻、企业倒闭、失业增加，这样的话大家就什么事都没了，所以去杠杆***简单的办法就是直接关门，这样做没有资产、没有负债，也就没有杠杆了。但是关门之后，借钱的债主怎么办？企业没有就业了怎么办？所以这种古典去杠杆的办法是很野蛮的，为现代社会所不容。我们现在用***政策来避免古典式的去杠杆。放水、量化宽松，无条件地在市场上投放资金，利率降到零，借钱没有成本，想借就能得到，这是现代去杠杆的办法之一。这次***危机十年，全世界***倒闭只有三起，而且还都是小小不言的几个。***市场还真是没有狂泻，但是它使得去杠杆、反危机的过程拉长。这就是我们为什么反复地说去杠杆重要，但***不是***重要的，我们要保持经济稳定和去杠杆两个目标同时实现，因此它将是一个很长的过程。1、偿还***借钱还钱，天经地义。既然借钱太多，杠杆很高了，只要把借的钱还掉就可以了。想起来是对的，做起来就不一样了。事实上是正因为没有钱所以才要搞杠杆，现在不可能有钱，于是***的办法就卖资产。一个人这么做没问题，两个人问题也不大，但是大家都这样做的时候就会有问题，会出现一个合成的谬误。学经济学的经常会遇到这个问题：本来在微观上正确的事，宏观上加总之后却变成荒谬的事。对于每一个人来说，卖掉资产还钱天经地义，而且还有道德。但如果大家都这样做，价格就会变低，甚至大家都卖，没有买主，你又卖不掉，价格又下降了，宏观的效果是***的。所以资产的价格，特别是在资产市场上这个交易，有宏观、微观之别，不要以为偿债在理论上说没问题，可在实践中是***可行的。2、***减记***减记，划掉，它的行为跟赖账是一个样的。不能轻易***减记，不能随便销账，如果你销，我销，大家都销，就是无视商业纪律，不遵守规则和法制。这让那些老老实实搞经营的人何以生存？这样的话，这个社会就没有市场经济了。所以一般来说不要去减记，因为它打压市场信心，导致***萎缩。3、通货膨胀我本来欠你一百块钱，通货膨胀率50%，第二年我欠你的就剩五十块钱了，再经过50%就只剩二十五块钱了，所以两、三年之后那个债就没了。我们研究历史能看到，战后日本、德国在***期间产生的高额的******，通过通货膨胀大概两、三年之后就没了，那个通货膨胀率有百分之二、三百，所以***都根本不当回事了。很好！非常有吸引力！但是也非常有杀伤力！4、现有***资产价值重估把***价格炒上去之后，持有***的人资产马上就多了；把房地产搞上去，每个人都很富了。实际上大部分人其实都是有房的，我那个房子一平米一万，现在一万五，富得很！和我那个权益相比，这个***可以说小小不言，我还可以再借债。其实它的本质是把高杠杆率替换成资产的膨胀、资产的泡沫，到底哪个好一点，哪个更坏一点？这可是很难说。所以我觉得恰当地来形容这件事情，就是前门拒狼，后门引虎，狼和虎都不是我们所要的东西。5、杠杆转移还有一种去杠杆的办法就是杠杆转移。A企业转到B企业，居民转到企业，企业转到居民，就是这样在一些***之外的部门之间转移。这也是办法，但是谁愿意收呢？特别在危机的过程中，价格不断下跌，就没有人再去买了。***后只好***出手，***买。买了之后，今天日子过去了，明天、后天怎么办？今天你的支出、你的赤字是明天的课税，明天的人愿意不愿意接受？人家说你前辈子作孽，我为什么要为你承担？于是就会有各种各样的***。所以还有一条路，就是央行承接。在现代的******制度下，央行放水实际上是通过购买的方式放的。企业不行了，我把你的***买来，钱给你了，你渡过难关。你渡过难关了，社会上其他人在洪水之中。到一定时候，如果你是负责任的一个机构，你会想办法再把它收回来，但是覆水难收，缩表是很困难的。6、分母对策我们上面讲到的都是分子对策，不都是***吗？不都是***吗？我们想办法把它处理掉。我们再看看分母，因为杠杆率是一个分子对分母的关系，分母就是GDP(国内生产总值)。GDP(国内生产总值)如果增长，是可以去杠杆的，但是要想让国内生产总值稳定地增长，谈何容易。在现代***和实体经济的关系的情况下，想让GDP(国内生产总值)增长还得放水，就是说如果在分母上去杠杆，还会以在分子上加杠杆作为补充，结果到底是加杠杆还是去杠杆还说不定。我们的党***有一个决策，在2015年讲“三去一降一补”的时候，是放在供给侧结构性改革这个总题目下的，不用***政策也不用财政政策，就用实体经济的政策。鼓励企业***、鼓励大家调整结构，鼓励使用新的技术来促进经济增长。我们整个的宏观调控调到供应侧方面是非常英明的，我们叫做分母对策，不能***，但是它是一个不危及经济健康状况的一个治本之策。我们大概归纳一下。首先，去杠杆是没有万全之策的。第二，去杠杆是紧缩政策。第三，去杠杆是经济***的前提条件。因此必须坚定不移地实施，在经济稳定和去杠杆之间一定要找出一个平衡来。通过***近几个月***政策的调整，就能够看出政策选择的优先次序，当经济成长遇到一些问题的时候，我们会优先选择保经济成长，因为它是解决一切问题的基本手段。2007年-2008年的国际***危机，促使去杠杆周期的开启，然而10年过去了，******不降反升。新一轮危机是否会发生？中国的情况又是怎样呢？2018年7月31日，******政治局召开会议，会议要求，把防范化解***风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机。去杠杆的目的是防范***系统性风险，但政策过紧也容易引发流动性紧张，对经济造成***冲击。我们该如何把握去杠杆的力度和节奏呢？去杠杆到了哪一步？2008年之前，中国的非***部门，也就是中国***、居民、非***企业杠杆率很稳定，而且很低。2009年国际***危机来了，冲击到中国，中国采取了4万亿元的财政刺激政策，9.6万亿元新增的******投下去，迅速抬高了杠杆率。2015年***决定去杠杆，2017年产生了效果，2018年继续有效果。从中国目前去杠杆的情况可以看出。中国居民杠杆率从2009年突然上涨，是因为当时鼓励居民借钱买房、借钱消费、借钱旅游、借钱装修，这就把杠杆率鼓励上来了。中国居民部门不能再加杠杆了！***部门的去杠杆的效果已经比较显著，因为***和实体部门关联，如果***部门去杠杆过急、过陡，那么实体部门就没钱了，出现现金流不稳定、流动性短缺，从而导致现经济下滑的情况。我们看******和地方***的杠杆率，上升得不算特别快。其中2014年地方***的杠杆率上升得比较快，2015年有所下降。这是因为2015年***出了一个文件，使之前地方***的融资平台从此算成企业了，也就是说以前统计在地方***账下的***、杠杆率，从此被划归企业。我们总结一下，去杠杆真是一个很麻烦的事，中国的去杠杆需要统筹兼顾，综合施策。***，中国的所谓***问题，所谓杠杆率过高的问题，主要体现在企业上，企业的问题主要体现在国企上，国企的问题主要体现在其中的***企业上。第二，现在基本上是所有的事情一股脑儿压到地方***，让它干，但是它又没钱。没钱它先卖地，地没得卖了就开始借钱。所以地方***的***问题是一个体制问题，必须从体制上解决。首先是厘清***和市场关系，然后是厘清******和地方***的事权和财权关系。第三，去杠杆是要风险处置。去杠杆核心问题是中间的***问题，如果借那么多钱形成很多都是优良资产，这个杠杆就没问题。但问题就是借了钱做了一个卖不掉、不***的资产，或者变成了半拉子工程，这个时候我们就要处置风险，就要掏钱去把这样一些东西买下来。第四，加强对大资管行业的监管。在加杠杆的过程中大资管是难辞其咎的，大量的资金从***的资产负债表走出去，走到场外去，从场内走到场外。还有很多企业借互联网、借新的***科技来做***业务，里面有很多的嵌套、很高的杠杆率，这就需要把它解决掉。第五，宏观杠杆的主要来源、特别它的***的主要来源是***发行。所以如***所说，去杠杆，千招万招，管不住***供应就是无用之招。所以***政策稳中趋紧就是我们既定的一个方针。未来去杠杆有何目标？一开始我们认为去杠杆，就是“三去一降一补”，后来开始叫做结构性去杠杆。不是所有杠杆都要去，有的杠杆状态还不错，所以结构性去杠杆主要要去国有企业的。结构性去杠杆这还不够，还要让它平稳、平滑地过渡，包括还钱也要慢慢地还，不要杀鸡取卵，不要逼得走投无路，这就要求稳杠杆。到了稳杠杆的时候，下一个概念就呼之欲出了，就是杠杆是可持续的。在现代的经济条件下，在杠杆运作构成整个***运行基础的情况下，我们追求的目标是让杠杆是可持续的。我们***近几年杠杆常常显示出不可持续来，也就是说我们整个经济的***支出很大，它的对应的一面，就是***部门的增加值很高。你要知道，他们的收入就是企业的成本，就是实体经济的成本。国民经济是一块***的两面，你这边多我那边就少；如果你的利润高于我的成本，那我就不可持续了。我特别要呼吁，去杠杆不是要减少实体企业的***，主要是减少实体企业借债的成本，这是问题的关键。今年的供给侧结构性改革，就简化为三个字——“破”“立”“降”。其中“降”就是降成本，包括***成本、税务成本、各种制度性成本，企业负担太重了，企业如果不好哪有经济？当然在中国还有些问题，我们用借债的方式，形成了一些不获得现金收益的资产，但是这样一些资产对国民经济的运行又是必要的。举例说，我们在编***资产负债表的时候，到一个城市去调查，它有很多的***。我们说，你的***怎么办啊？怎么算啊？主管的副市长说，我们这个***没问题，你看江上有多少个桥，江下多少个隧道，这大大地便利了我们城市的生活。我说是，但是这座城市的桥、隧道一分钱收不回。当然桥架上了，隧道修起来了，整个城市的GDP(国内生产总值)提高了一个百分点，这个我觉得也很现实。但是你***怎么能够用适当的收入的方法，从这一个百分点里搞一点钱来？然后用来还你那个***，就需要有一盘大账。这就是我们十八届三中全会决定里面说的，是治理体系和治理能力的现代化问题。这个账如果不算出来，你让它还债它不冤枉吗？它说我干的都是好事，然后这个债还让我还，我这怎么个还法呢？它这些资产地使用和其它东西没有很好地勾连，我们需要把它勾连起来就行了。去杠杆必须综合施策。去杠杆是一个***问题，这个问题要解决需要一个***的安排。***、去杠杆要推进企业改革、国企改革；第二、***处理的目的是改善企业环境，民企要获得和国企同等的待遇；第三、要严格遵循市场化原则，别动不动就划账。第四、要于法有据，不能说***拍板就定了，一定说***在哪里，我们遵循什么法，用什么方法处置这笔资产。总之，我们要把整个处置杠杆过高的问题，放在***市场经济的基本原则上，如果这样做的话，去杠杆就一定能够获得成功。给我一个支点，我就能撬起地球。古希腊物理学家阿基米德的这句名言，生动诠释了杠杆的巨大威力。但是，在***领域，杠杆却是一柄锋利的双刃剑。我们可以用很小的启动资金，通过***等***工具，谋取更多收益，但同时也承担着更大的风险，一旦控制不当，后果不堪设想。2008年国际***危机以来，我国杠杆率攀升较快，需要引起警惕。自2016年开始，我国一系列防控***风险的政策相继颁布实施，“去杠杆”成为高频词汇。杠杆到底是如何发挥作用的？当前去杠杆为何如此重要？从去杠杆到稳杠杆，这样的转变有何深意？《中国经济大讲堂》特邀******与发展实验室理事长李扬为您深度解读。嘉宾简介李扬，***学部***，******与发展实验室理事长。曾任***副院长，央行***政策***会***。研究领域包括***、宏观经济、财政。五次获得“孙冶方经济科学奖”。2015年获“中国软科学奖”和首届“孙冶方***创新奖”。以下为演讲核心内容杠杆率、去杠杆是如今耳熟能详的词，但过去在很长时间里并不经常出现在主流媒体上。2007年3月美国爆发了次贷危机之后，杠杆率、去杠杆的问题进入人们视野。中国一开始杠杆水平是很低的，我们认为发生在太平洋彼岸的事情与我们关系不密切。我们有比较强的财政刺激政策和***刺激政策，并在2015年达到了高峰。***认识到这个问题后，配合供给侧结构性改革提出了“三去一降一补”，其中第三个“去”就是去杠杆。从一定意义上说，***风险的源头在于高杠杆。高杠杆是宏观***脆弱性的总根源，在实体部门表现为负债过度，在***领域体现为***扩张过快。2017年底召开的***、2018年的***经济工作会议进一步把管理***风险，特别是去杠杆作为三大***之一，位列三大***之首。杠杆无处不在杠杆其来有自，就在我们身边。如果你研究历史就会知道，我们从自给自足的农耕社会发展到商品社会、工业化，其中一个非常重要的差别就是农耕社会自给自足，我们通过分工协作，使劳动生产率大大提高。在出现社会分工和商品交换之后，社会就出现了非常多的新现象，就出现了储蓄和***分开的情况。每个人都会有一定的储蓄，那么有了储蓄打算怎么处置呢？如果你说我这个储蓄自己去***，那是农耕社会，是土地主。但是如果说我把这个储蓄交给一个更加***的人去支配，由他来进行***，我收取一定的费用，这就有了***，也就有了人超出自己收入的范围，可以使用更多的资源，来从事更大规模的生产。比如说我生产一百个单位的东西，如果说不加入***活动，不加杠杆的话，那么下一轮也我只能用一百个单位。现在因为我很***，我可以干更大的事，而邻居他不***，有钱不知道干什么，于是他把钱交给我，于是我就可以做两百个单位的事情。我自己只生产了一百个单位，但是经过这样的运作，我能够支配两百个单位，这是一个***简单的一个杠杆的例子。我们现在都说去杠杆，觉得它是洪水猛兽，实际上它在人类社会发展***是一个非常大的进步，因为它使得这个社会可以术业有其专，然后使我们社会的劳动生产率得以提高，我们的福祉得以增进。那么我们举几个大家经常会遇到的一些使用杠杆的例子。比如说借贷，我相信现在没有人不借钱，只要你借了钱，花了比自己收入更多的钱，你就是使用了杠杆。那么购买***产品也是一种典型的使用杠杆的***活动，因为***的作用就是今天为明天、多数人为少数人、健康人为有病的人、老人为小孩、父母为子女、晴天为阴天做提前打算的一个活动，这中间就有杠杆的操作。央行降准，它的准备金从17%降到16.5%，背后实际上说的是现代***采取的部分准备制。为了放贷一百块，只需要在金库里存十六块五即可，这就是一个杠杆，***部门就是一个典型的使用杠杆的部门。***是典型的保证金交易，现实生活中***的定金也是一个保证金交易，它保证了购买对象的优先购买权。杠杆无处不在，但是凡事皆有度，不可以无穷尽地这样做。凡事皆有度1、不宜过度使用杠杆如果过度使用杠杆的话，就会造成自己的财务危机，如果许多不明就里、过度使用杠杆的人集合在一起，就会给社会造成损害，***风险就会发生。2、反危机的主要任务之一就是去杠杆解除***危机，促使经济运行***正常，首要的、持续的任务就是要去杠杆，所以去杠杆是英明的决策。前面说了用杠杆，这里我说的又要去杠杆，所以当局的任务是在这两者之间保持一个平衡，保持一个协调。3、稳杠杆既然现代社会的运作都是基于杠杆化的，那么去杠杆就不是无条件的。我们不能什么都不顾，就像你把洗小孩的水连同小孩一起泼出去，这显然不是我们要的。要去杠杆，就不能把洗小孩的水连同小孩一起泼出去，要把小孩留下来，把脏水泼掉。把杠杆有利于经济发展的方面留下来，把它造成***风险的那部分去除，这是去杠杆之要义。***副***刘鹤同志关于当前的***形势以及今后我们***所应当遵循的原则，用了一些非常简单、引车卖浆者都能够理解的话。首先他说，在中国面临的各类风险中，***风险尤为突出，所以中国将争取用三年左右的时间，使得宏观杠杆率得到有效控制。这个目标、任务都已经提出来了，下一步的***工作，我们要有所遵循，主要遵循以下四条：***条，做生意是要有本钱的。你想做生意吗？先把自己的钱掏出来，想空手套白狼是不行的。问题就是，我们很多人就想空手套白狼，我们的制度存在着很多的缺陷，让一些人得以空手套白狼，做这种暴富梦。第二条，借钱是要还的。不要想着借了钱不还，那杠杆就断裂了，整个经济就会进入危机。第三，***是要承担风险的。免费的午餐是不可能有的。第四，坏人总是要付出代价的。有坏人做生意不想掏钱，有坏人借钱不想还，有坏人***他不承担风险，***坏的人是搞欺诈的，这些人是要付出代价的。我觉得刘鹤副***这样一些大白话，把我们***的基本原则说得很清楚，这应当是成为我们今后的基本遵循。去杠杆的两个基本原则有些人觉得去杠杆，只要去掉就行了，我们大家都不相往来，自己干自己的，但这样就等于回到了农耕社会。既然杠杆还是要使用，我们应该如何把握其中的关键点呢？1确保个人***用于生产我们现在***体系这么发达，谁都可以有理由去借钱，但是借钱要干什么？这是问题的核心。如果借钱去做***乱纪的事，不光不能借，即便借出去也不会归还，如果借钱是要去开发，去生产，去搞高科技，而且生产出来之后还会有更大的利润，不仅有能力还钱，自己还赚得盆满钵满，这个钱就可以借，这个杠杆就可以支持。借钱干什么或者说借钱之后是不是对应地形成了资产，这需要去判断。2有稳定的现金流借钱去***或做其它事情，一般都要经历很长时间，这个时候要保证个人的财务操作不断地有现金***生，而且这个现金流能够和还款的要求对称。大家注意，今年以来社会上出现了很多现金流断裂的事情。断裂并不是没有，它表达的是此时此地没有，彼时彼地就可能有，一下子就难倒了英雄汉，于是现在就需要借钱。***就是在时间上做配置，所以需要有稳定的现金流。中国经济现在已经到了一个阶段，如果说前一个阶段企业主要追求高利润的话，今后中国的企业主要是要追求稳定的现金流，也就是说高利润时代基本上一去不复返了，这个就是很大很大的一个变化。2015年，我国开始大幅降准降息，而宽松的***政策并没有对应到真实的实体经济需求，低利率环境反而刺激了更大的举债投机。打破刚兑，减记***，让投机过度的***破产倒闭，使美国安然度过***危机。而当年日本因为一直保护***，***得不到减记，经济一直无法出清。我们该选择怎样的去杠杆路径呢？去杠杆六策古典去杠杆非常简单，那就是***倒闭、市场狂泻、企业倒闭、失业增加，这样的话大家就什么事都没了，所以去杠杆***简单的办法就是直接关门，这样做没有资产、没有负债，也就没有杠杆了。但是关门之后，借钱的债主怎么办？企业没有就业了怎么办？所以这种古典去杠杆的办法是很野蛮的，为现代社会所不容。我们现在用***政策来避免古典式的去杠杆。放水、量化宽松，无条件地在市场上投放资金，利率降到零，借钱没有成本，想借就能得到，这是现代去杠杆的办法之一。这次***危机十年，全世界***倒闭只有三起，而且还都是小小不言的几个。***市场还真是没有狂泻，但是它使得去杠杆、反危机的过程拉长。这就是我们为什么反复地说去杠杆重要，但***不是***重要的，我们要保持经济稳定和去杠杆两个目标同时实现，因此它将是一个很长的过程。1、偿还***借钱还钱，天经地义。既然借钱太多，杠杆很高了，只要把借的钱还掉就可以了。想起来是对的，做起来就不一样了。事实上是正因为没有钱所以才要搞杠杆，现在不可能有钱，于是***的办法就卖资产。一个人这么做没问题，两个人问题也不大，但是大家都这样做的时候就会有问题，会出现一个合成的谬误。学经济学的经常会遇到这个问题：本来在微观上正确的事，宏观上加总之后却变成荒谬的事。对于每一个人来说，卖掉资产还钱天经地义，而且还有道德。但如果大家都这样做，价格就会变低，甚至大家都卖，没有买主，你又卖不掉，价格又下降了，宏观的效果是***的。所以资产的价格，特别是在资产市场上这个交易，有宏观、微观之别，不要以为偿债在理论上说没问题，可在实践中是***可行的。2、***减记***减记，划掉，它的行为跟赖账是一个样的。不能轻易***减记，不能随便销账，如果你销，我销，大家都销，就是无视商业纪律，不遵守规则和法制。这让那些老老实实搞经营的人何以生存？这样的话，这个社会就没有市场经济了。所以一般来说不要去减记，因为它打压市场信心，导致***萎缩。3、通货膨胀我本来欠你一百块钱，通货膨胀率50%，第二年我欠你的就剩五十块钱了，再经过50%就只剩二十五块钱了，所以两、三年之后那个债就没了。我们研究历史能看到，战后日本、德国在***期间产生的高额的******，通过通货膨胀大概两、三年之后就没了，那个通货膨胀率有百分之二、三百，所以***都根本不当回事了。很好！非常有吸引力！但是也非常有杀伤力！4、现有***资产价值重估把***价格炒上去之后，持有***的人资产马上就多了；把房地产搞上去，每个人都很富了。实际上大部分人其实都是有房的，我那个房子一平米一万，现在一万五，富得很！和我那个权益相比，这个***可以说小小不言，我还可以再借债。其实它的本质是把高杠杆率替换成资产的膨胀、资产的泡沫，到底哪个好一点，哪个更坏一点？这可是很难说。所以我觉得恰当地来形容这件事情，就是前门拒狼，后门引虎，狼和虎都不是我们所要的东西。5、杠杆转移还有一种去杠杆的办法就是杠杆转移。A企业转到B企业，居民转到企业，企业转到居民，就是这样在一些***之外的部门之间转移。这也是办法，但是谁愿意收呢？特别在危机的过程中，价格不断下跌，就没有人再去买了。***后只好***出手，***买。买了之后，今天日子过去了，明天、后天怎么办？今天你的支出、你的赤字是明天的课税，明天的人愿意不愿意接受？人家说你前辈子作孽，我为什么要为你承担？于是就会有各种各样的***。所以还有一条路，就是央行承接。在现代的******制度下，央行放水实际上是通过购买的方式放的。企业不行了，我把你的***买来，钱给你了，你渡过难关。你渡过难关了，社会上其他人在洪水之中。到一定时候，如果你是负责任的一个机构，你会想办法再把它收回来，但是覆水难收，缩表是很困难的。6、分母对策我们上面讲到的都是分子对策，不都是***吗？不都是***吗？我们想办法把它处理掉。我们再看看分母，因为杠杆率是一个分子对分母的关系，分母就是GDP(国内生产总值)。GDP(国内生产总值)如果增长，是可以去杠杆的，但是要想让国内生产总值稳定地增长，谈何容易。在现代***和实体经济的关系的情况下，想让GDP(国内生产总值)增长还得放水，就是说如果在分母上去杠杆，还会以在分子上加杠杆作为补充，结果到底是加杠杆还是去杠杆还说不定。我们的党***有一个决策，在2015年讲“三去一降一补”的时候，是放在供给侧结构性改革这个总题目下的，不用***政策也不用财政政策，就用实体经济的政策。鼓励企业***、鼓励大家调整结构，鼓励使用新的技术来促进经济增长。我们整个的宏观调控调到供应侧方面是非常英明的，我们叫做分母对策，不能***，但是它是一个不危及经济健康状况的一个治本之策。我们大概归纳一下。首先，去杠杆是没有万全之策的。第二，去杠杆是紧缩政策。第三，去杠杆是经济***的前提条件。因此必须坚定不移地实施，在经济稳定和去杠杆之间一定要找出一个平衡来。通过***近几个月***政策的调整，就能够看出政策选择的优先次序，当经济成长遇到一些问题的时候，我们会优先选择保经济成长，因为它是解决一切问题的基本手段。2007年-2008年的国际***危机，促使去杠杆周期的开启，然而10年过去了，******不降反升。新一轮危机是否会发生？中国的情况又是怎样呢？2018年7月31日，******政治局召开会议，会议要求，把防范化解***风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机。去杠杆的目的是防范***系统性风险，但政策过紧也容易引发流动性紧张，对经济造成***冲击。我们该如何把握去杠杆的力度和节奏呢？去杠杆到了哪一步？2008年之前，中国的非***部门，也就是中国***、居民、非***企业杠杆率很稳定，而且很低。2009年国际***危机来了，冲击到中国，中国采取了4万亿元的财政刺激政策，9.6万亿元新增的******投下去，迅速抬高了杠杆率。2015年***决定去杠杆，2017年产生了效果，2018年继续有效果。从中国目前去杠杆的情况可以看出。中国居民杠杆率从2009年突然上涨，是因为当时鼓励居民借钱买房、借钱消费、借钱旅游、借钱装修，这就把杠杆率鼓励上来了。中国居民部门不能再加杠杆了！***部门的去杠杆的效果已经比较显著，因为***和实体部门关联，如果***部门去杠杆过急、过陡，那么实体部门就没钱了，出现现金流不稳定、流动性短缺，从而导致现经济下滑的情况。我们看******和地方***的杠杆率，上升得不算特别快。其中2014年地方***的杠杆率上升得比较快，2015年有所下降。这是因为2015年***出了一个文件，使之前地方***的融资平台从此算成企业了，也就是说以前统计在地方***账下的***、杠杆率，从此被划归企业。我们总结一下，去杠杆真是一个很麻烦的事，中国的去杠杆需要统筹兼顾，综合施策。***，中国的所谓***问题，所谓杠杆率过高的问题，主要体现在企业上，企业的问题主要体现在国企上，国企的问题主要体现在其中的***企业上。第二，现在基本上是所有的事情一股脑儿压到地方***，让它干，但是它又没钱。没钱它先卖地，地没得卖了就开始借钱。所以地方***的***问题是一个体制问题，必须从体制上解决。首先是厘清***和市场关系，然后是厘清******和地方***的事权和财权关系。第三，去杠杆是要风险处置。去杠杆核心问题是中间的***问题，如果借那么多钱形成很多都是优良资产，这个杠杆就没问题。但问题就是借了钱做了一个卖不掉、不***的资产，或者变成了半拉子工程，这个时候我们就要处置风险，就要掏钱去把这样一些东西买下来。第四，加强对大资管行业的监管。在加杠杆的过程中大资管是难辞其咎的，大量的资金从***的资产负债表走出去，走到场外去，从场内走到场外。还有很多企业借互联网、借新的***科技来做***业务，里面有很多的嵌套、很高的杠杆率，这就需要把它解决掉。第五，宏观杠杆的主要来源、特别它的***的主要来源是***发行。所以如***所说，去杠杆，千招万招，管不住***供应就是无用之招。所以***政策稳中趋紧就是我们既定的一个方针。未来去杠杆有何目标？一开始我们认为去杠杆，就是“三去一降一补”，后来开始叫做结构性去杠杆。不是所有杠杆都要去，有的杠杆状态还不错，所以结构性去杠杆主要要去国有企业的。结构性去杠杆这还不够，还要让它平稳、平滑地过渡，包括还钱也要慢慢地还，不要杀鸡取卵，不要逼得走投无路，这就要求稳杠杆。到了稳杠杆的时候，下一个概念就呼之欲出了，就是杠杆是可持续的。在现代的经济条件下，在杠杆运作构成整个***运行基础的情况下，我们追求的目标是让杠杆是可持续的。我们***近几年杠杆常常显示出不可持续来，也就是说我们整个经济的***支出很大，它的对应的一面，就是***部门的增加值很高。你要知道，他们的收入就是企业的成本，就是实体经济的成本。国民经济是一块***的两面，你这边多我那边就少；如果你的利润高于我的成本，那我就不可持续了。我特别要呼吁，去杠杆不是要减少实体企业的***，主要是减少实体企业借债的成本，这是问题的关键。今年的供给侧结构性改革，就简化为三个字——“破”“立”“降”。其中“降”就是降成本，包括***成本、税务成本、各种制度性成本，企业负担太重了，企业如果不好哪有经济？当然在中国还有些问题，我们用借债的方式，形成了一些不获得现金收益的资产，但是这样一些资产对国民经济的运行又是必要的。举例说，我们在编***资产负债表的时候，到一个城市去调查，它有很多的***。我们说，你的***怎么办啊？怎么算啊？主管的副市长说，我们这个***没问题，你看江上有多少个桥，江下多少个隧道，这大大地便利了我们城市的生活。我说是，但是这座城市的桥、隧道一分钱收不回。当然桥架上了，隧道修起来了，整个城市的GDP(国内生产总值)提高了一个百分点，这个我觉得也很现实。但是你***怎么能够用适当的收入的方法，从这一个百分点里搞一点钱来？然后用来还你那个***，就需要有一盘大账。这就是我们十八届三中全会决定里面说的，是治理体系和治理能力的现代化问题。这个账如果不算出来，你让它还债它不冤枉吗？它说我干的都是好事，然后这个债还让我还，我这怎么个还法呢？它这些资产地使用和其它东西没有很好地勾连，我们需要把它勾连起来就行了。去杠杆必须综合施策。去杠杆是一个***问题，这个问题要解决需要一个***的安排。***、去杠杆要推进企业改革、国企改革；第二、***处理的目的是改善企业环境，民企要获得和国企同等的待遇；第三、要严格遵循市场化原则，别动不动就划账。第四、要于法有据，不能说***拍板就定了，一定说***在哪里，我们遵循什么法，用什么方法处置这笔资产。总之，我们要把整个处置杠杆过高的问题，放在***市场经济的基本原则上，如果这样做的话，去杠杆就一定能够获得成功。)