很多价值***者都认为只要长期持有一只股1票十年二十年才叫价值***，但这是非常片面的。因为任何公司的内在价值都是有天花板的，这种天花板就是所属行业的整个规模，即使一家公司在这个行业里做到了完全垄断，但受制于整个行业有限的规模，该公司也会停滞甚至跟着行业的衰1退一起衰1退。有的时候看到公司财务很好，公司的经营活跃用户数度很好，但这个市场是泡沫吹起来的，很快就会消亡。因此当一家公司的增长触及到行业规模的天花板后又缺乏新的增长点时应该卖出该公司的股1票了。当该公司的股价已经接近或者达到他的内在价值的时候，就该卖出他的股1票了。当然，如果该公司所处行业依然稳定，业绩波动不大，并且开始派发不错的股息，依然可以长期持有，毕竟累计获得的股息收入也降低了该股1票的实际买入价格。而这一切跟是否长期持有并非正相关。因此,我们不可能完全地把握未来,而只能根据历史和经验,估计出市场发展的大致概率。也就是说所谓的长期持有是为了等待其外在价格达到他的内在价值而付出的时间成本，并非为了长期持有而长期持有.价值***背后的核心逻辑是股1票的价格围绕着其内在价值波动。在一个理性程度高的市场,前者主导,价格围绕价值的波动不大;而在一个理性程度低的市场,后者主导,价格往往大幅偏离股1票基本面显示的内在价值。由于这两类***者的存在,价格偏离价值是非常正常的,这样的事实并不与市场的均衡状态相惇。换句话说,价格偏离价值与“市场有效”并不矛盾。)