项目研究的方法1论，项目***尽调和判断的主要原则是把握实质性和重要性。实质性就是研究企业的商业本质。重要性就是影响***决策的关键因素，我们认为核心是竞争优劣势。这也是一种门槛，如果有什么业务***，一定会有很多人去做，***后都不***了，所以成熟的商业模式，一定基于一定资源搭建的，通过资源把一部分竞争对手排除在外，资源可以是资本，是技术，也可以是人，也可以是牌照等。竞争优势是企业获取超额回报和高成长性的唯1来源。通过我们采取资本回报率(ROIC)作为验证竞争优势的工具（ROIC不做展开叙述，有机会另写一篇）。在实际操作中，我们总结出三层分析法，一种对企业进行微观层面的分析方法1论，即从表层（财务）、中层（业务）、底层（团队和治理结构）三个层面来分析判断一个企业。我们常常提到的技术、资金、规模和资源的优势，***终形成成本优势，有一类资源优势需要引起我们注意，比如重资产投入行业里，有些公司进入早，固定资产购置早或者租赁早而获得的成本优势，在未来可能就无法持续。而我们常常说的品牌、机制、渠道优势，无非就是使企业形成了自己的差异化优势。此外成长的前提如果是需要资本投入，那么是否具备配套的资本就成为成长的关键，否则就容易陷入成长陷阱。竞争优势形成的原因很多，可以由主观努力形成，如技术、机制；也可以先天带来，如资源、地域和资金；可以市场竞争形成，如品牌、渠道，也可以由权1力强制规定，如垄断。业务模式就是如何获取用户并形成销售，进而保持增长。以实体零售店举例，业务模式就是如何吸引用户进店，进店之后尽可能多地把“路人”转化成买家，以会员等手段维持这些买家成为稳定的回头客，同时不断吸引新的用户进入，从而形成总量增长。以铺贴获取用户的方式，并不都是坏事，这取决于获客之后带来的规模效应和长远受益。以滴滴快的为例，早期推广非常的艰难，虽然解决了乘客的司机的基础痛点，但规模太小。为了扩大用户数，滴滴快的瞄准了新的痛点，即移动***，并以补贴刺激。)