美国的钢铁行业历史能为我们提供在需求减量阶段的***经验。美国的钢铁需求从上世纪70年代后期就进入了减量阶段，在经历了21世纪初的产能过剩危机后，龙头钢铁企业如纽柯钢铁、美国钢铁通过并购重组实现了业绩与估值的双增长。尽管美国的钢价从2004年至2007年并没有上升，美国两家龙头钢企的股价走势却远超大盘。从2004年3月到2007年11月，标普500的涨幅为32%，而同期纽科钢铁和美国钢铁的股价涨幅分别为343%和336%。对标到我国来看，入选此次“双百行动”且具备***龙头特征的公司是宝钢股份。从企业属性来讲，央企比地方国企有更高的级别与更多的资源倾斜。而在我国前十大钢铁公司中，仅宝武集团与鞍钢集团为央企。自2016年宝钢、武钢合并以来，宝钢的行业龙头地位已然敲定。在宝钢、武钢协同效应逐渐显现与国企改革的加速推进下，预计宝钢股份未来将进一步整合优质资源，实现业绩的持续扩张并享受高于行业平均的估值溢价。***主线二：关注重要产钢区把握相关龙头从地区分布来看，“双百行动”涵盖了我国较为重要且产能过剩相对严重的几个省份，包括河北、辽宁以及山西等。从“双百行动”级别高、数量多、偏向传统行业等一系列特征来看，尤其是***产钢省份以及产能相对过剩的省份将受到较大力度的改革推动。由于我国重要的产钢省份以及产能相对过剩的省份大多位于北方，在供需格局相对较差的情况下，北方钢企的盈利能力相对较弱。因此，从PB角度来看，市场普遍给予北方钢企较低的估值。从提升空间来看，盈利能力相对较低的北方***国有钢企有较强的改革诉求与较大的改革动力。以本次入围“双百行动”的包钢为例，早在2016年底，内蒙古自治区国资委就已对外公布，自治区***大的国企包钢集团混合所有制资产已达资产总额的2/3。包钢混合所有制改革方案的发展方向主要包括：推进整体上市，完善现有的混合所有制机制体制，推动新项目与新组建公司在资源资产开发、环境保护等领域发展混合所有制经济，推动员工持股的实施。从具体落实情况来看，包钢已通过一系列措施进一步规范了董事会的运作，积极与社会资本、非公资本开展广泛的合资合作，以及剥离相关亏损资产和解决历史遗留问题。在“双百行动”对国企改革进程的加速推进下，类似于包钢这样的北方***国有钢企有望加速提升经营效率与盈利能力，缩小与南方钢企的差距。)